विश्लेषक का कहना: भारत की कर प्रणाली मुनाफे से ज्यादा स्टार्टअप ग्रोथ को बढ़ावा देती है

नितिन कामथ ने बताया है कि भारत की कर नीतियां स्टार्टअप्स की रणनीतियों को काफी प्रभावित करती हैं, सार्वजनिक होने के बाद भी। उनका कहना है कि व्यवसाय से लाभांश के रूप में पैसा निकालने पर लगभग 52% का उच्च प्रभावी कर दर (effective tax rate) लगता है, जबकि शेयर बेचने से होने वाले लाभ (capital gains) पर लगभग 14.95% कर लगता है। यह बड़ा अंतर निवेशकों, विशेष रूप से वेंचर कैपिटलिस्ट (VCs) और संस्थापकों को लाभ की रिपोर्ट करने के बजाय कंपनी के मूल्यांकन को बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित करने के लिए मजबूर करता है। इससे 'टैक्स आर्बिट्रेज' की स्थिति पैदा होती है, जहाँ कर लाभ के लिए कानूनी रूप से धन का उपयोग किया जाता है। वीसी (VCs) अक्सर स्टार्टअप्स को उपयोगकर्ता अधिग्रहण (user acquisition) और विकास के लिए विपणन (marketing) में भारी निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करते हैं, कभी-कभी लाभ की कीमत पर। यह खर्च छोटे प्रतिस्पर्धियों के लिए भी मुश्किलें खड़ी करता है। हालांकि, इस रणनीति में अनुसंधान एवं विकास (R&D) खर्च शामिल नहीं है, जो भारत में कम है। कामथ चेतावनी देते हैं कि लाभ के बजाय विकास पर ध्यान केंद्रित करने वाली कंपनियों में लचीलेपन की कमी हो सकती है, खासकर जब बाजार में मंदी आती है। वीसी (VCs) द्वारा 'एग्जिट' (exit) के लिए दबाव - जो भारत में सीमित विलय और अधिग्रहण (M&A) अवसरों के कारण अक्सर आईपीओ (IPO) होता है - स्टार्टअप्स को समय से पहले सार्वजनिक होने के लिए मजबूर करता है। उनका मानना है कि बाजार, स्थिर लाभों की तुलना में तीव्र, अलाभकारी वृद्धि को बहुत अधिक मल्टीपल्स पर महत्व देता है, जिससे एक चुनौतीपूर्ण वातावरण बनता है जहां प्रतिस्पर्धियों को भी बाजार हिस्सेदारी बनाए रखने के लिए भारी खर्च करना पड़ता है। Impact: इस खबर का भारतीय स्टार्टअप मूल्यांकन और निवेशक रणनीतियों के मौलिक चालकों को समझने पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। यह एक व्यवस्थित समस्या का सुझाव देता है जो बाजार की स्थिरता और सूचीबद्ध कंपनियों के दीर्घकालिक स्वास्थ्य को प्रभावित कर सकती है। रेटिंग: 8/10। Difficult Terms Explained: Tax Arbitrage (टैक्स आर्बिट्रेज): एक कानूनी रणनीति जहाँ विभिन्न न्यायालयों या आय के प्रकारों के बीच कर दरों या कर कानूनों में अंतर का लाभ उठाकर कुल कर देनदारी को कम किया जाता है। Venture Capitalists (VCs) (वेंचर कैपिटलिस्ट): ऐसी फर्में जो संभावित दीर्घकालिक वृद्धि क्षमता वाली स्टार्टअप्स और छोटे व्यवसायों में इक्विटी के बदले पूंजी निवेश करती हैं। User Acquisition (यूजर एक्विजिशन): किसी उत्पाद या सेवा के लिए नए ग्राहकों या उपयोगकर्ताओं को प्राप्त करने की प्रक्रिया। Growth Narrative (ग्रोथ नैरेटिव): कंपनी द्वारा निवेशकों और बाजार को दी जाने वाली एक कहानी या रणनीति जो वर्तमान लाभप्रदता के बजाय तीव्र विस्तार और भविष्य की क्षमता पर जोर देती है। Dividends (लाभांश): कंपनी की आय का एक हिस्सा जो निदेशक मंडल द्वारा शेयरधारकों को वितरित करने का निर्णय लिया जाता है। Capital Gains (पूंजीगत लाभ): किसी पूंजीगत संपत्ति, जैसे स्टॉक या संपत्ति, को उसकी खरीद मूल्य से अधिक पर बेचने से होने वाला लाभ। Cess (सेस): किसी विशिष्ट उद्देश्य के लिए लगाया गया अतिरिक्त कर। IPO (Initial Public Offering) (आईपीओ): एक निजी कंपनी द्वारा पहली बार सार्वजनिक रूप से स्टॉक बेचने की प्रक्रिया। M&A (Mergers & Acquisitions) (विलय और अधिग्रहण): कंपनियों या संपत्तियों का समेकन जो विभिन्न वित्तीय लेनदेन के माध्यम से होता है, जैसे विलय, अधिग्रहण, समेकन, निविदा प्रस्ताव, संपत्ति की खरीद और प्रबंधन अधिग्रहण।