इमर्जिंग मार्केट बॉन्ड्स में तेजी की उम्मीद, क्योंकि विकसित देशों की तुलना में मुद्रास्फीति तेजी से कम हो रही है

वैश्विक मुद्रास्फीति (global inflation) रुझानों में एक महत्वपूर्ण मोड़ इस वर्ष उभरते बाजारों के बॉन्ड्स (emerging market bonds) के लिए नई गति प्रदान करने की उम्मीद है। मॉर्गन स्टेनली इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट इंक. और निन्यानवे वन पीएलसी (Ninety One Plc) जैसे निवेश प्रबंधक स्थानीय-मुद्रा ऋण (local-currency debt) में और अधिक लाभ के लिए अपनी रणनीतियों को संरेखित कर रहे हैं। यह इस दृष्टिकोण पर आधारित है कि उभरती अर्थव्यवस्थाओं के केंद्रीय बैंक विकसित देशों की तुलना में तेज़ी से ब्याज दरें (interest rates) कम करने में सक्षम होंगे। यह आशावाद उभरते बाजारों में मुद्रास्फीति में तेज गिरावट से प्रेरित है। लगातार दो तिमाहियों से, उपभोक्ता मूल्य (consumer prices) विकसित देशों की तुलना में उभरते बाजारों में कम बढ़े हैं, जो तीन-डेढ़ दशक से अधिक समय में नहीं देखा गया है, महामारी के दौरान एक संक्षिप्त अपवाद को छोड़कर। इससे बॉन्ड बाजार को काफी फायदा हो सकता है। मॉर्गन स्टेनली इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट इंक. के डिप्टी चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर, जितेंद्र कांधारी ने कहा, "इसका तात्पर्य यह है कि मौद्रिक नीति (monetary policy) उभरते बाजारों में अधिक सहायक हो सकती है।" स्थानीय बॉन्ड्स के निवेशकों ने इस साल पहले ही औसतन 7% रिटर्न हासिल कर लिया है, जो अमेरिकी ट्रेजरी (US Treasuries) से बेहतर प्रदर्शन है, जिसमें हंगरी और ब्राजील जैसे बाजारों में 20% से अधिक का लाभ देखा गया है। जुलाई-सितंबर तिमाही में उभरते बाजारों में औसत वार्षिक मुद्रास्फीति घटकर 2.47% हो गई, जबकि विकसित अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति बढ़कर 3.32% हो गई। मेक्सिको, पोलैंड, थाईलैंड, दक्षिण कोरिया, तुर्की और भारत सहित कई देशों से साल के अंत तक उधार लागत (borrowing costs) में कटौती की उम्मीद है। इसके बावजूद, केंद्रीय बैंक सतर्कता से दरों को मुद्रास्फीति से काफी ऊपर बनाए हुए हैं, जिससे उच्च 'वास्तविक दरें' (real rates) (मुद्रास्फीति-समायोजित ब्याज दरें) मिल रही हैं। उदाहरण के लिए, ब्राजील की वास्तविक दर लगभग 10% है, तुर्की की लगभग 7% है, और भारत, दक्षिण अफ्रीका और कोलंबिया 3.5% से अधिक प्रदान करते हैं। निन्यानवे वन (Ninety One) के ग्रांट वेबस्टर के अनुसार, ये ऊँची वास्तविक नीति दरें, जो 20 वर्षों में उच्चतम के करीब हैं, उपज- isearching (yield-seeking) निवेशकों को आकर्षित कर रही हैं और उभरते बाजार मुद्राओं (emerging market currencies) का समर्थन कर रही हैं। प्रभाव यह खबर भारतीय शेयर बाजार (Indian stock market) और भारतीय व्यवसायों के लिए अत्यधिक प्रासंगिक है। यह बताता है कि भारत के केंद्रीय बैंक के पास जल्द ही ब्याज दरें कम करने की गुंजाइश हो सकती है, जो आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा दे सकती है और संभावित रूप से कॉर्पोरेट आय (corporate earnings) और निवेशक भावना (investor sentiment) को बढ़ा सकती है। देश के बॉन्ड बाजार के प्रदर्शन (bond market performance) और मुद्रा के मूल्य (currency value) पर भी सकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है। उभरते बाजारों का समग्र रुझान भारत में विदेशी निवेश प्रवाह (foreign investment flows) को प्रभावित कर सकता है। रेटिंग: 7/10। परिभाषाएँ: * **उभरते बाज़ार (Emerging Markets)**: वे देश जो तेजी से आर्थिक विकास और औद्योगिकीकरण से गुजर रहे हैं, जिनमें अक्सर विकसित देशों की तुलना में उच्च विकास क्षमता और उच्च निवेश जोखिम होते हैं। * **मुद्रास्फीति (Inflation)**: वह दर जिस पर वस्तुओं और सेवाओं के सामान्य मूल्य स्तर में वृद्धि होती है, जिससे क्रय शक्ति में कमी आती है। * **विकसित दुनिया (Developed World)**: परिपक्व अर्थव्यवस्थाओं, उच्च आय स्तरों और उन्नत बुनियादी ढांचे वाले देश, जैसे कि संयुक्त राज्य अमेरिका, जापान और पश्चिमी यूरोपीय राष्ट्र। * **उपभोक्ता मूल्य (Consumer Prices)**: वस्तुओं और सेवाओं के एक समूह के लिए परिवारों द्वारा भुगतान किए गए औसत मूल्य। * **मौद्रिक नीति (Monetary Policy)**: केंद्रीय बैंक द्वारा आर्थिक गतिविधि को प्रभावित करने के लिए की गई कार्रवाइयाँ, जैसे ब्याज दरों को समायोजित करना या धन आपूर्ति का प्रबंधन करना। * **वास्तविक दरें (Real Rates)**: मुद्रास्फीति के प्रभाव को दूर करने के लिए समायोजित ब्याज दरें। यह उधार लेने की वास्तविक लागत या निवेश पर रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है। इसकी गणना Nominal Interest Rate - Inflation Rate के रूप में की जाती है। * **डॉलर में उतार-चढ़ाव (Dollar Swings)**: अन्य मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी डॉलर के विनिमय दर में उतार-चढ़ाव। * **अवधि (Duration)**: ब्याज दरों में बदलाव के प्रति बॉन्ड की कीमत की संवेदनशीलता का एक माप। लंबी अवधि वाले बॉन्ड ब्याज दर की अस्थिरता के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं।