West Asia Conflict का गहरा असर: भारतीय कंपनियों के मुनाफे पर यूक्रेन युद्ध से ज़्यादा चोट

West Asia Conflict का बड़ा झटका

भारत के बिज़नेस पर इस समय एक बड़ी चपत लगी है। West Asia में जारी संघर्ष के कारण रॉ मटेरियल की लागत में ऐसी तेज़ी आई है, जो 2022 में यूक्रेन युद्ध के दौरान देखी गईThe Russia-Ukraine war के संकट से भी ज़्यादा गंभीर है। मौजूदा फाइनेंशियल ईयर की अप्रैल-जून तिमाही के नतीजों ने साफ कर दिया है कि रॉ मटेरियल की कीमतें अब कंपनियों के मुनाफे पर भारी पड़ रही हैं। यह लागत कुल बिक्री (net sales) का लगभग 45% और कुल खर्चों का 50% तक पहुंच गई है, जो कि 642 नॉन-फाइनेंशियल कंपनियों के एक बड़े सैंपल पर आधारित है।

मार्जिन पर सीधा असर

यह ट्रेंड भारतीय कॉर्पोरेट जगत में एक बड़ा बदलाव दिखाता है। फाइनेंशियल ईयर 2023 की पहली तिमाही में, यूक्रेन युद्ध से जुड़ी कमोडिटी की कीमतों में आई तेज़ी के कारण यह लागत बिक्री का 42% और खर्चों का 47% थी। लेकिन अब स्थिति ज़्यादा तेज़ और खतरनाक साबित हुई है। इन कंपनियों के ऑपरेटिंग मार्जिन में 450 बेसिस पॉइंट की गिरावट आई है और यह 15.3% पर आ गए हैं। नेट प्रॉफिट मार्जिन भी 300 बेसिस पॉइंट घटकर 8.4% रह गए हैं, जो पिछले तीन सालों का सबसे निचला स्तर है।

Nifty 500 पर भी दिखा असर

यह गिरावट अब ब्रॉडर मार्केट इंडेक्स पर भी साफ नज़र आ रही है। Nifty 500 के लिए, नेट प्रॉफिट मार्जिन पिछले साल के 11.3% की तुलना में घटकर 9.8% हो गए हैं। यह गिरावट तब हुई है जब बिक्री में 21% की बढ़ोतरी हुई है। इसका मतलब है कि डिमांड तो बनी हुई है, लेकिन बिज़नेस करने की लागत बिक्री की ग्रोथ से कहीं ज़्यादा तेज़ी से बढ़ रही है। मार्जिन में 153 बेसिस पॉइंट की यह कमी शुरुआती अनुमानों से ज़्यादा है, जिनमें केवल 100 बेसिस पॉइंट की गिरावट का अंदाज़ा लगाया गया था।

कौन से सेक्टर सबसे ज़्यादा प्रभावित?

जो सेक्टर इम्पोर्ट पर ज़्यादा निर्भर करते हैं या कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील हैं - जैसे कि केमिकल्स, पेंट्स, ऑटो एंसिलरीज़ और पैकेजिंग - वे सबसे ज़्यादा दबाव में हैं। इन इंडस्ट्रीज़ का इनपुट कीमतों पर ज़्यादा कंट्रोल नहीं होता और वे ग्राहकों पर पूरा बोझ डालने में मुश्किल महसूस करते हैं, वरना डिमांड कम होने का खतरा रहता है। कुछ कंपनियों ने अपने मुनाफे को बचाने के लिए कीमतें बढ़ा दी हैं, लेकिन ऐसा करने से लोगों की ज़रूरी खर्चों की डिमांड कम हो सकती है।

कंपनियों के पास कुछ फायदे भी

इन मुश्किलों के बावजूद, भारत की कॉर्पोरेट दुनिया इस दौर में पिछले साइकल्स की तुलना में एक अलग स्थिति में है। कई कंपनियों ने पिछले कुछ सालों में अपने कर्ज को कम किया है, जिससे उनके बैलेंस शीट मज़बूत हुए हैं, कर्ज कम हुआ है और कैश रिज़र्व बेहतर हुए हैं। इसके अलावा, रिन्यूएबल एनर्जी और मैन्युफैक्चरिंग में किए गए निवेशों ने प्रोडक्शन की एनर्जी की ज़रूरत को कम कर दिया है, जिसका मतलब है कि पावर कॉस्ट अब 2022 की तुलना में बिक्री का एक छोटा हिस्सा है। ये फैक्टर्स मौजूदा साइक्लिकल शॉक के खिलाफ एक ज़रूरी सपोर्ट दे रहे हैं।

आगे क्या देखना होगा?

आने वाले महीनों में निवेशकों के लिए सबसे अहम बात इन्वेंटरी का ख़त्म होना होगा। कई कंपनियों ने जून तिमाही में उम्मीद से बेहतर मार्जिन की रिपोर्ट दी है, क्योंकि वे अभी भी पिछली कीमत बढ़ोतरी से पहले खरीदी गई कम लागत वाली सामग्री का उपयोग कर रही थीं। जैसे-जैसे यह इन्वेंटरी ख़त्म होगी और कंपनियों को मौजूदा, ऊंची बाज़ार कीमतों पर रॉ मटेरियल खरीदना पड़ेगा, प्रॉफिट मार्जिन पर दबाव और बढ़ेगा। इन कंपनियों के ठीक होने का रास्ता इस बात पर निर्भर करेगा कि क्या वे अपनी ऑपरेशनल एफिशिएंसी बढ़ा पाती हैं या उनके पास इतनी प्राइसिंग पावर है कि वे बिक्री की मात्रा को नुकसान पहुँचाए बिना ऊंची लागतों को अपने ग्राहकों पर डाल सकें।