न्यूयॉर्क फेड के पूर्व प्रेसिडेंट Kevin Warsh के मौद्रिक नीति पर दिए गए बयान लोगों को रास नहीं आ रहे हैं। उनके नए अंदाज में, जहाँ वे बाज़ार पर ज़्यादा भरोसा कर रहे हैं, वहीं इससे अस्थिरता बढ़ने और फेडरल रिजर्व के लिए महंगाई काबू करना मुश्किल होने का डर सता रहा है।
Kevin Warsh की पॉलिसी पर क्यों उठ रहे हैं सवाल?
न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व के पूर्व प्रेसिडेंट Kevin Warsh, जो कभी फेडरल पॉलिसी के बड़े चेहरे हुआ करते थे, अब अपने ही एक नए नजरिए की वजह से चर्चा में हैं। Warsh का मानना है कि फेडरल रिजर्व को अपनी फॉरवर्ड गाइडेंस (भविष्य की नीतियों का संकेत) को सीमित करना चाहिए। इसका सीधा मतलब है कि फेड को यह खुलकर नहीं बताना चाहिए कि बदलती आर्थिक परिस्थितियों पर वे कैसे प्रतिक्रिया देंगे। यह पारंपरिक केंद्रीय बैंक पारदर्शिता से एक बड़ा बदलाव है।
बाज़ार की कुशलता और अस्थिरता पर असर
आलोचकों का कहना है कि जब फेडरल रिजर्व अपने निर्णय लेने के तरीके पर खामोश रहता है, तो बाज़ार के खिलाड़ी यह अनुमान लगाते रह जाते हैं कि कौन से आर्थिक आंकड़े ब्याज दरों को कैसे प्रभावित करेंगे। इस अस्पष्टता के कारण, बाज़ार की उम्मीदें और फेड के असली कदम के बीच एक खाई पैदा हो सकती है। जब निवेशक पॉलिसी में बदलावों का सही अनुमान नहीं लगा पाते, तो वित्तीय स्थितियां उम्मीद के मुताबिक नहीं बदलतीं, जिससे ब्याज दरों के बदलावों का अर्थव्यवस्था पर असर कमज़ोर पड़ सकता है। इसके अलावा, इस अनिश्चितता के कारण निवेशकों को ज़्यादा जोखिम प्रीमियम देना पड़ता है, जिससे बाज़ार में अस्थिरता बढ़ सकती है।
महंगाई के लक्ष्य हासिल करने में चुनौतियां
फेडरल रिजर्व के लिए अपनी विश्वसनीयता बनाए रखना बहुत ज़रूरी है, खासकर 2% के महंगाई लक्ष्य को लेकर। जुलाई के अंत के आंकड़े बताते हैं कि यह संचार रणनीति पहले से ही भ्रम पैदा कर रही है। हालिया प्रेस कॉन्फ्रेंस के बाद, निवेशकों ने अल्पावधि की ब्याज दरों की उम्मीदें कम कर दीं, लेकिन साथ ही महंगाई की उम्मीदें बढ़ा दीं। अर्थशास्त्रियों का कहना है कि यह विसंगति दर्शाती है कि बाज़ार, फेड के नीतिगत लक्ष्यों के साथ पूरी तरह से तालमेल नहीं बिठा पा रहा है, जिससे केंद्रीय बैंक के लिए महंगाई को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करना और भी मुश्किल हो गया है।
FOMC के नियंत्रण के लिए संभावित जोखिम
एक और चिंता यह है कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की सक्रिय दिखने की क्षमता पर सवाल उठ रहे हैं। यदि कमेटी दरों को समायोजित करने के लिए सितंबर की बैठक तक इंतजार करती है, तो यह केवल बाज़ार के दबावों पर प्रतिक्रिया करती हुई दिख सकती है, बजाय इसके कि वह आर्थिक नीति का नेतृत्व करे। हालांकि कुछ लोगों का तर्क है कि लंबी अवधि की ब्याज दरों में वृद्धि यह दर्शाती है कि बाज़ार फेड के काम को संभाल रहा है, लेकिन अन्य इसे एक अक्षम तंत्र मानते हैं। यदि यह उच्च यील्ड (yield) मुख्य रूप से फेड की महंगाई लक्ष्य के प्रति प्रतिबद्धता के बारे में अनिश्चितता के कारण है, तो यह केंद्रीय बैंक के प्रभाव में विश्वास की कमी का संकेत दे सकता है। निवेशक आगामी FOMC बैठकों पर बारीकी से नजर रखेंगे कि क्या केंद्रीय बैंक अपनी प्रतिक्रिया कार्यप्रणाली को स्पष्ट करता है या मौन की वर्तमान नीति जारी रहती है, जो बॉन्ड यील्ड (bond yields) और व्यापक बाज़ार स्थिरता में और हलचल तय कर सकती है।