साल 2024-25 के लिए राज्यों का कुल फिस्कल डेफिसिट (fiscal deficit) बढ़कर **3.5%** GDP तक पहुंच गया है। चिंता की बात यह है कि 28 में से **18** राज्य **3%** की सुरक्षित सीमा को पार कर चुके हैं। यह बढ़ता आर्थिक दबाव राज्यों की इंफ्रास्ट्रक्चर (infrastructure) योजनाओं पर असर डाल रहा है और केंद्र से उधार लेने पर ज़्यादा सख्ती की मांग बढ़ा रहा है।
राज्यों पर मंडराता आर्थिक संकट?
भारतीय राज्य सरकारें इस समय गंभीर वित्तीय दबाव से गुजर रही हैं। साल 2024-25 के लिए अनुमानित आंकड़ों के मुताबिक, राज्यों का कुल फिस्कल डेफिसिट (fiscal deficit) बढ़कर 3.5% GDP हो गया है। यह दिखाता है कि 28 राज्यों में से 18 राज्य सकल राज्य घरेलू उत्पाद (GSDP) के 3% के संवैधानिक फिस्कल डेफिसिट की सीमा को लांघ चुके हैं। यह स्थिति केंद्र सरकार के ठीक विपरीत है, जो अपने फिस्कल डेफिसिट को कम करने पर ध्यान केंद्रित कर रही है, जिसका लक्ष्य 2026-27 तक 4.3% GDP रखना है।
कर्ज की रिपोर्टिंग में गड़बड़ी का खेल?
बाजार के जानकारों और नीति निर्माताओं के लिए सबसे बड़ी चिंता का विषय यह है कि राज्यों के कर्ज को कैसे रिपोर्ट किया जा रहा है। भारत के नियंत्रक एवं महालेखा परीक्षक (CAG) की बिहार, छत्तीसगढ़, गुजरात, कर्नाटक, केरल, महाराष्ट्र और पश्चिम बंगाल जैसे कई राज्यों में हुई ऑडिट में ऑफ-बजट उधार (off-budget borrowings) और गलत वर्गीकरण वाले खर्चों का खुलासा हुआ है। इन लेखांकन तरीकों के कारण, असल फिस्कल डेफिसिट अक्सर आधिकारिक बजट दस्तावेजों में दिखाए जाने वाले आंकड़ों से कहीं ज़्यादा होता है। नतीजतन, वित्तीय वर्ष 2025-26 के लिए भारत का कुल कर्ज-से-GDP अनुपात 58.2% रहा, जो सरकार के 56.1% के लक्ष्य से चूक गया।
इंफ्रास्ट्रक्चर और संघीय संबंधों पर असर
राज्यों में लगातार बने रहने वाले राजस्व घाटे (revenue deficits), जहाँ दिन-प्रतिदिन के खर्च आय से ज़्यादा हो जाते हैं, के कारण कई राज्यों को सड़कें, पुल और बिजली परियोजनाओं जैसे ज़रूरी पूंजीगत व्यय (capital expenditure) के लिए फंड को दूसरी जगह लगाना पड़ता है। जब राज्य कर्ज के बोझ तले दबते हैं, तो वे राष्ट्रीय इंफ्रास्ट्रक्चर विकास में अपना योगदान कम कर देते हैं, जिससे स्थानीय आर्थिक विकास धीमा हो सकता है।
इसके अलावा, मौजूदा स्थिति ने केंद्र सरकार और राज्य सरकारों के बीच तनाव को और बढ़ा दिया है। चूंकि राज्य कई क्षेत्रों में केंद्र से ज़्यादा खर्च कर रहे हैं, इसलिए केंद्र सरकार अधिक सख्त वित्तीय अनुशासन लागू करने पर जोर दे रही है। इसमें कर्ज की लागत को सीधे राज्य के वित्तीय स्वास्थ्य से जोड़ने के प्रस्ताव शामिल हैं, जिसका मतलब है कि कमजोर वित्तीय स्थिति वाले राज्यों को अपने कर्ज पर ज़्यादा ब्याज दर का सामना करना पड़ सकता है।
निवेशकों को क्या देखना चाहिए?
भारतीय अर्थव्यवस्था पर नज़र रखने वालों के लिए, सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि क्या राज्य राजस्व-आधारित खर्चों से उत्पादक पूंजीगत व्यय की ओर बढ़ सकते हैं। 16वां वित्त आयोग (16th Finance Commission) पहले से ही नई अनुदान संरचनाओं का मूल्यांकन कर रहा है, और निवेशकों को ऐसे किसी भी बदलाव पर ध्यान देना चाहिए जो सशर्त केंद्रीय हस्तांतरण को बढ़ावा दे, जो वित्तीय कुप्रबंधन के लिए राज्यों को दंडित करे। इसके अतिरिक्त, तमिलनाडु जैसे राज्य, जिन पर हाल के अनुमानों के अनुसार ₹10 लाख करोड़ से अधिक का महत्वपूर्ण कर्ज है, उन राज्यों की सरकारों के लिए आवश्यक सार्वजनिक सेवाओं और टिकाऊ उधार के बीच संतुलन बनाने की क्षमता भारतीय संघीय वित्तीय ढांचे की समग्र स्थिरता पर एक प्रमुख प्रभाव बनी रहेगी।