भारतीय रुपया मुक्त पतन में: क्या 2026 तक अमेरिका का सौदा और कमजोर डॉलर इसे बचा सकते हैं?

भारतीय रुपया एक चुनौतीपूर्ण दौर से गुजर रहा है, रिकॉर्ड निचले स्तर को छूने और एशिया की सबसे कमजोर मुद्रा बनने के बाद। विदेशी मुद्रा (फॉरेक्स) व्यापारी अस्थिरता की अवधि के बाद 2026 के उत्तरार्ध में सुधार की उम्मीद कर रहे हैं। 2026 में मुद्रा के अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 87.00–92.00 की एक विस्तृत सीमा में कारोबार करने की उम्मीद है।

रुपये की कमजोरी के मुख्य कारक

• संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ एक व्यापार सौदे को अंतिम रूप देने में लगातार देरी ने इस वर्ष रुपये की 5.39% की गिरावट में महत्वपूर्ण योगदान दिया है, जो 2022 के बाद से इसकी सबसे तेज वार्षिक गिरावट है।
• भारतीय वस्तुओं पर 50% तक के अमेरिकी टैरिफ, अमेरिका को निर्यात को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर रहे हैं, जो भारत का सबसे बड़ा बाजार है। यह भारतीय इक्विटी में विदेशी निवेशकों की रुचि को भी कम कर रहा है।
• फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) 2025 में पूरे वर्ष ऋण (debt) और पूंजी बाजारों (capital markets) दोनों में शुद्ध बिकवाल रहे हैं, नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड के आंकड़ों के अनुसार घरेलू वित्तीय बाजारों से 70,976 करोड़ रुपये निकाले हैं, जिससे भारतीय मुद्रा पर और दबाव पड़ा है।

भारतीय रिजर्व बैंक का रुख

• पिछले वर्ष लगातार रुपये का समर्थन करने के बाद, भारतीय रिजर्व बैंक ने अपने हस्तक्षेप के प्रयासों को कम कर दिया है। विश्लेषकों का सुझाव है कि आरबीआई रुपये के मामूली मूल्यह्रास (depreciation) के साथ सहज है, खासकर भारत की कम मुद्रास्फीति को देखते हुए।
• केंद्रीय बैंक 2025 में रुपये को आक्रामक रूप से बचाने के बजाय मौद्रिक नीति में लचीलेपन और व्यापार प्रतिस्पर्धात्मकता को प्राथमिकता दे सकता है। फॉरवर्ड्स में अपनी शॉर्ट-डॉलर स्थिति के कारण मुद्रा की रक्षा करने की इसकी क्षमता भी सीमित है।

भविष्य की उम्मीदें और डॉलर इंडेक्स का आउटलुक

• रुपये की रिकवरी अमेरिकी-भारत व्यापार सौदे में स्पष्टता और अमेरिकी डॉलर इंडेक्स में व्यापक कमजोरी पर निर्भर करती है।
• डॉलर इंडेक्स में 2026 में एक मंदी का रुझान (bearish structure) देखने की उम्मीद है, जो साल के उत्तरार्ध में 92–93 के स्तर की ओर गिर सकता है।
• डॉलर को प्रभावित करने वाली प्रमुख घटनाओं में एक नए अमेरिकी फेडरल रिजर्व अध्यक्ष का नामांकन शामिल है, जिनसे एक नरम रुख (dovish stance) अपनाने की उम्मीद है, जिससे ब्याज दरों में तेज कटौती और संभवतः अमेरिकी फेड द्वारा मात्रात्मक सहजता (quantitative easing) की बहाली होगी।
• चल रहा डी-डॉलराइजेशन (de-dollarisation) का विषय, जहां केंद्रीय बैंक अपने भंडार में विविधता ला रहे हैं, जारी रहने की भी उम्मीद है।

प्रभाव

• भारतीय रुपये के मूल्यह्रास से आयात की लागत बढ़ सकती है, जिससे संभावित रूप से मुद्रास्फीति बढ़ सकती है। इसके विपरीत, यह भारतीय निर्यात को सस्ता बनाता है, जिससे विदेश में बेचने वाले घरेलू व्यवसायों की प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ती है। विदेशी निवेश भावना भी काफी प्रभावित होती है, जो शेयर बाजार के प्रवाह और मूल्यांकन को प्रभावित करती है।
• प्रभाव रेटिंग: 8/10

कठिन शब्दों का स्पष्टीकरण

• फॉरेक्स ट्रेडर्स (Forex Traders): पेशेवर जो विदेशी मुद्रा बाजार में विदेशी मुद्राओं का आदान-प्रदान करते हैं।
• डॉलर इंडेक्स (Dollar Index): एक माप जो अमेरिकी डॉलर के मूल्य को विदेशी मुद्राओं के एक समूह के सापेक्ष मापता है, जिसे आधार अवधि के दौरान व्यापार भागीदारों के वाणिज्य द्वारा भारित किया जाता है।
• व्यापार सौदा (Trade Deal): दो या दो से अधिक देशों के बीच टैरिफ और कोटा जैसे व्यापार अवरोधों को कम करने या समाप्त करने का एक समझौता।
• टैरिफ (Tariffs): आयातित वस्तुओं पर लगाए गए कर।
• फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs): ऐसे निवेशक जो किसी देश की प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं लेकिन उन निवेशों के प्रत्यक्ष प्रबंधन में संलग्न नहीं होते हैं; इनमें म्यूचुअल फंड, पेंशन फंड और हेज फंड जैसे संस्थागत निवेशक शामिल हैं।
• भारतीय रिजर्व बैंक (RBI): भारत का केंद्रीय बैंक, जो मौद्रिक नीति और देश की बैंकिंग प्रणाली को विनियमित करने के लिए जिम्मेदार है।
• मौद्रिक नीति (Monetary Policy): आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित या बाधित करने के लिए धन की आपूर्ति और ऋण स्थितियों में हेरफेर करने के लिए केंद्रीय बैंक द्वारा की जाने वाली कार्रवाई।
• शॉर्ट-डॉलर पोजीशन (Short-dollar position): एक वित्तीय स्थिति जहां कोई इकाई अमेरिकी डॉलर के मूल्य में अन्य मुद्राओं की तुलना में गिरावट की उम्मीद करती है।
• फॉरवर्ड्स मार्केट (Forwards Market): एक वित्तीय बाजार जहां प्रतिभागी किसी विशिष्ट भविष्य की तारीख पर डिलीवरी के लिए पूर्व-निर्धारित मूल्य पर संपत्ति खरीद या बेच सकते हैं।
• डॉलर इंडेक्स (DXY): (पहले से समझाया गया है, लेकिन अक्सर केवल डॉलर इंडेक्स के रूप में संदर्भित किया जाता है)
• नरम रुख (Dovish): एक मौद्रिक नीति रुख जो आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए कम ब्याज दरों और आसान ऋण स्थितियों का पक्षधर है।
• फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC): फेडरल रिजर्व सिस्टम की मौद्रिक नीति-निर्माण निकाय।
• मात्रात्मक सहजता (Quantitative Easing - QE): एक मौद्रिक नीति जिसके तहत केंद्रीय बैंक आर्थिक गतिविधि का विस्तार करने के लिए अर्थव्यवस्था में धन डालने के लिए पूर्व-निर्धारित मात्रा में सरकारी बॉन्ड या अन्य वित्तीय संपत्तियों को खरीदता है।
• डी-डॉलराइजेशन (De-dollarisation): अंतर्राष्ट्रीय व्यापार, वित्त और भंडार मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर के प्रभुत्व को कम करने की प्रक्रिया।