भारत की दिवाला समाधान प्रणाली में भूचाल! रिकॉर्ड देरी और बेहद कम वसूली से सुधार पर तत्काल बहस

भारत का दिवाला समाधान ढांचा तनाव के संकेत दिखा रहा है, जिसमें वित्तीय वर्ष 25-26 की दूसरी तिमाही में महत्वपूर्ण देरी और घटती वसूली दरें देखी गई हैं। हालिया रिपोर्टों में विस्तृत इस प्रदर्शन में गिरावट ने, प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने के लिए व्यापक सुधारों की मांग को प्रेरित किया है।

Q2 FY26 प्रदर्शन मेट्रिक्स

• समाधान-से-तरलीकरण अनुपात (resolution-to-liquidation ratio) Q2 FY26 में गिरकर 0.7x हो गया, जो पिछली तिमाही और पूरे वित्तीय वर्ष 25 की तुलना में कम है।
• ऋणदाताओं की औसत वसूली (Lender realisations) दावों का लगभग 25% रही, जो परिचालन ऋणदाताओं (operational creditors) के लिए सबसे कम है।
• वित्तीय ऋणदाताओं (financial creditors) की वसूली में पिछले वर्ष की तुलना में थोड़ी वृद्धि होकर 33% रही, लेकिन FY23 के बाद से 31-34% के दायरे में स्थिर रही।
• CIRP मामले जो वैधानिक समय-सीमाओं (270 दिन) का उल्लंघन कर रहे थे, वे Q2 FY26 में बढ़कर 77% हो गए, जो Q1 FY26 में 71% था।

बढ़ती देरी और बिगड़ती तरलीकरण (liquidation)

• औसत समाधान समय-सीमा (resolution timelines) Q2 FY26 में काफी बढ़ गई: वित्तीय ऋणदाताओं के लिए 729 दिन, परिचालन ऋणदाताओं के लिए 739 दिन, और कॉर्पोरेट देनदारों के लिए 627 दिन।
• तरलीकरण (liquidation) की समय-सीमा भी बिगड़ गई, जो वित्तीय ऋणदाताओं के लिए 526 दिन और परिचालन ऋणदाताओं के लिए 527 दिन तक पहुँच गई।
• तरलीकरण (Liquidation) स्वयं कॉर्पोरेट दिवाला मामलों को बंद करने का प्रमुख तरीका बन गया, जो 43% मामलों के लिए जिम्मेदार था।

प्रणालीगत बाधाएं (Systemic Bottlenecks) पहचानी गईं

• इंडिया रेटिंग्स की एक रिपोर्ट ने लगातार प्रणालीगत बाधाओं को उजागर किया, जिसमें राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण (NCLT) जैसे निर्णय प्राधिकरणों पर क्षमता की बाधाएं शामिल हैं।
• मामलों के प्रवेश में लंबी देरी, बार-बार मुकदमेबाजी और विभिन्न NCLT बेंचों पर असमान निष्पादन मूल्यवान संपत्तियों के मूल्य को कम कर रहे हैं।
• विनियमन के बजाय प्रवर्तन की गुणवत्ता (quality of enforcement) वसूली के परिणामों में एक महत्वपूर्ण कारक बनी हुई है।

पुनरुद्धार के लिए प्रस्तावित सुधार

• वित्त पर संसदीय स्थायी समिति ने दिवाला और शोधन अक्षमता संहिता (IBC) में कई प्रमुख बदलावों की रूपरेखा तैयार की है।
• सिफारिशों में NCLT बेंचों की संख्या बढ़ाना, मौजूदा रिक्तियों को भरना और न्यायाधिकरण व अपीलीय निकाय की समग्र दक्षता में सुधार करना शामिल है।
• समिति ने लंबित मामलों को निपटाने और समाधान समय-सीमा को कम करने के लिए अस्थायी फास्ट-ट्रैक अदालतों का सुझाव दिया।
• महत्वपूर्ण रूप से, घर खरीदारों के लिए पात्रता नियमों को संशोधित करने का प्रस्ताव है, जिससे उन्हें समाधान योजनाएं (resolution plans) प्रस्तुत करने और वित्तीय ऋणदाताओं (financial creditors) के समान रियायतें प्राप्त करने की अनुमति मिल सके।
• कॉर्पोरेट मामलों के मंत्रालय को घर खरीदारों का बेहतर समर्थन करने और नियामक ओवरलैप को हल करने के लिए आवास और रियल एस्टेट नियामक निकायों के साथ सहयोग करने का आग्रह किया गया है।

निवेशक भावना और बाजार का दृष्टिकोण

• दिवाला प्रणाली में मंदी और खराब वसूली दरें निवेशक भावना को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकती हैं, खासकर वित्तीय संस्थानों और तनावग्रस्त संपत्तियों के धारकों के लिए।
• कुशल समाधान तंत्र एक स्वस्थ क्रेडिट बाजार (credit market) और संकटग्रस्त संपत्ति वर्गों में निवेश आकर्षित करने के लिए महत्वपूर्ण हैं।
• प्रस्तावित सुधार, यदि प्रभावी ढंग से लागू किए जाते हैं, तो व्यापार में आसानी में सुधार और ऋणदाता अधिकारों की सुरक्षा के प्रति एक नई प्रतिबद्धता का संकेत दे सकते हैं।

प्रभाव

• यह खबर बैंकों और गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (NBFCs) के वित्तीय स्वास्थ्य को प्रभावित करके भारतीय शेयर बाजार को प्रभावित कर सकती है, जिनके पास महत्वपूर्ण ऋण पोर्टफोलियो हैं। खराब वसूली दरें उच्च गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों (NPAs) और घटी हुई लाभप्रदता का कारण बन सकती हैं।
• यह संकटग्रस्त परिसंपत्ति बाजार और भारत के कॉर्पोरेट समाधान ढांचे की समग्र दक्षता में निवेशक विश्वास को भी प्रभावित करता है।
• कॉर्पोरेट देनदारों के लिए, विस्तारित समय-सीमा अनिश्चितता बढ़ाती है और व्यावसायिक मूल्य को और कम कर सकती है।
• प्रभाव रेटिंग: 7

कठिन शब्दों की व्याख्या

• दिवाला (Insolvency): एक ऐसी स्थिति जहाँ कोई व्यक्ति या कंपनी अपने ऋणों का भुगतान करने में असमर्थ हो।
• तरलीकरण (Liquidation): कंपनी को बंद करने, उसकी संपत्तियों को बेचने और प्राप्तियों को लेनदारों में वितरित करने की प्रक्रिया।
• समाधान (Resolution): किसी कंपनी की वित्तीय कठिनाई का समाधान खोजने की प्रक्रिया, अक्सर उसके ऋण या संचालन को पुनर्गठित करके, ताकि वह एक चलती-फिरती इकाई (going concern) के रूप में जारी रह सके।
• ऋणदाता की वसूली (Lender Realisations): संपत्ति की बिक्री या समाधान योजना के माध्यम से ऋणदाताओं (लेनदारों) द्वारा वसूल की गई वास्तविक धनराशि।
• वैधानिक समय-सीमा (Statutory Timelines): कानून द्वारा निर्धारित निश्चित समय-सीमा जिसके भीतर विशिष्ट कानूनी प्रक्रियाओं को पूरा किया जाना चाहिए।
• कॉर्पोरेट दिवाला (Corporate Insolvency): विशेष रूप से कंपनियों के लिए दिवाला कार्यवाही।
• वित्तीय ऋणदाता (Financial Creditors): वे संस्थाएं जिनका देनदार के साथ वित्तीय संबंध होता है, आमतौर पर धन उधार देकर (जैसे, बैंक, बॉन्डधारक)।
• परिचालन ऋणदाता (Operational Creditors): वे संस्थाएं जिनका देनदार को व्यवसाय के सामान्य क्रम में आपूर्ति किए गए माल या सेवाओं के लिए पैसा देना बाकी है (जैसे, आपूर्तिकर्ता, कर्मचारी)।
• CIRP (कॉर्पोरेट दिवाला समाधान प्रक्रिया): 2016 के दिवाला और शोधन अक्षमता संहिता के तहत कॉर्पोरेट देनदार के दिवाला को हल करने की औपचारिक प्रक्रिया।
• राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण (NCLT): भारत में कॉर्पोरेट दिवाला और दिवालियापन के मामलों को संभालने के लिए स्थापित अर्ध-न्यायिक निकाय।