Goldman Sachs की नई रिपोर्ट ने निवेशकों की चिंता बढ़ा दी है। रिपोर्ट के अनुसार, AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर भारी खर्च और सरकार का बढ़ता कर्ज ग्लोबल लेवल पर बॉरोइंग कॉस्ट (Borrowing Cost) को बढ़ा रहा है, जिसका सीधा असर अब शेयर मार्केट पर पड़ सकता है।
ग्लोबल मार्केट की बदली तस्वीर
गोल्डमैन सैक्स की ताजा रिपोर्ट के मुताबिक, प्राइवेट सेक्टर द्वारा एआई (AI) में आक्रामक निवेश और सरकारों द्वारा रक्षा और एनर्जी सिक्योरिटी के लिए लिया जा रहा कर्ज दुनिया भर के फाइनेंशियल एनवायरनमेंट को बदल रहा है। लंबे समय तक ब्याज दरें शून्य के आसपास रही हैं, लेकिन अब डेटा सेंटर्स और सेमीकंडक्टर प्रोडक्शन के लिए पूंजी की मांग ने बॉरोइंग कॉस्ट को ऊंचाई पर बनाए रखा है।
इक्विटी रिस्क प्रीमियम का खतरा
इन्वेस्टर्स के लिए सबसे बड़ा रिस्क 'इक्विटी रिस्क प्रीमियम' (Equity Risk Premium) का कम होना है। यह वह एक्स्ट्रा रिटर्न है जो निवेशक बॉन्ड जैसे सुरक्षित एसेट के बजाय शेयर में निवेश के बदले चाहते हैं। वर्तमान में, यह प्रीमियम 1990 के दशक के अंत जैसे स्तरों पर है। इसका मतलब है कि स्टॉक अब बॉन्ड यील्ड (Bond Yield) में होने वाले बदलावों के प्रति ज्यादा संवेदनशील हो गए हैं। यदि बॉन्ड यील्ड में तेजी आती है, तो यह तुरंत स्टॉक वैल्युएशन पर दबाव डाल सकता है।
कंपनियों के मुनाफे पर असर
अब तक कॉरपोरेट अर्निंग्स ने बढ़ती लागत के खिलाफ एक ढाल का काम किया है। अमेरिका में फॉरवर्ड पी/ई मल्टीपल (P/E Multiple) 22x से घटकर 19x पर आ गया है। हालांकि वैल्युएशन अभी भी ऊंचे हैं, लेकिन ये लॉन्ग-टर्म औसत के करीब पहुंच रहे हैं। टेक्नोलॉजी और बैंकिंग सेक्टर ने इस दौरान मुनाफे की मजबूती बनाए रखने में अहम भूमिका निभाई है।
भारतीय निवेशकों के लिए क्या हैं मायने?
भारतीय बाजार के लिए ग्लोबल इंटरेस्ट रेट्स और कैपिटल कॉस्ट के ट्रेंड्स अहम हैं क्योंकि ये विदेशी निवेश (FII Flow) को प्रभावित करते हैं। जब ग्लोबल बॉरोइंग कॉस्ट बढ़ती है, तो निवेशक इमर्जिंग मार्केट्स (Emerging Markets) में अपने एक्सपोजर को लेकर सावधानी बरतते हैं। इसके अलावा, जिन भारतीय कंपनियों पर भारी कर्ज है, उनके इंटरेस्ट एक्सपेंस बढ़ सकते हैं, जो उनके बॉटम-लाइन प्रॉफिट (Bottom-line Profit) को सीधे तौर पर प्रभावित करेंगे।
मार्केट लीडरशिप में बदलाव
साल 2025 की शुरुआत से ही मार्केट का प्रदर्शन केवल कुछ चुनिंदा अमेरिकी टेक स्टॉक्स तक सीमित नहीं रहा है। अब संस्थागत निवेशक रिस्क को मैनेज करने के लिए भौगोलिक विविधता (Geographic Diversification) पर ध्यान दे रहे हैं। निवेशकों के लिए सलाह यही है कि वे बॉन्ड यील्ड और कंपनी के नतीजों के बीच के संतुलन पर पैनी नजर रखें, क्योंकि यही आने वाले महीनों में मार्केट की दिशा तय करेगा।