विदेशी निवेशक भारत बेच नहीं रहे, बस पोर्टफोलियो को रीबैलेंस कर रहे हैं: विकास खेमानी

विदेशी बिकवाली एक पोर्टफोलियो शिफ्ट है, नकारात्मक रुख नहीं

Carnelian Capital के संस्थापक विकास खेमानी का तर्क है कि पिछले दो वर्षों में विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) द्वारा भारतीय इक्विटी की महत्वपूर्ण बिकवाली, भारत की विकास गाथा पर नकारात्मक दृष्टिकोण का संकेत नहीं है। इसके बजाय, वह इसे उभरते बाजारों के पोर्टफोलियो के भीतर एक रणनीतिक पुन: आवंटन के रूप में देखते हैं।

एक विशेष इंटरव्यू में खेमानी ने कहा, "लोग सोचते हैं कि विदेशी भारत के बारे में नकारात्मक होने के कारण इसे बेच रहे हैं। मुझे लगता है कि यह एक गलत समझा गया कॉन्सेप्ट है।" उन्होंने समझाया कि भारत ऐतिहासिक रूप से कई वैश्विक निवेशकों के लिए व्यापक इमर्जिंग मार्केट बास्केट का हिस्सा रहा है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा आक्रामक ब्याज दर बढ़ोतरी की अवधियों के दौरान, पूंजी आमतौर पर इमर्जिंग मार्केट से बाहर निकल जाती है। हालांकि, भारत ने पोस्ट-कोविड युग में असाधारण निवेशक आशावाद के कारण शुरू में इस प्रवृत्ति का मुकाबला किया था।

भारत की ओवरवेट पोजीशन और AI ट्रेड रोटेशन

2023 तक, भारत कई इमर्जिंग मार्केट पोर्टफोलियो में एक महत्वपूर्ण ओवरवेट पोजीशन बन गया था, जिसमें कुछ निवेशकों ने 25-30% तक आवंटन किया था। खेमानी इस स्थिति की तुलना पोर्टफोलियो मैनेजर द्वारा सेक्टरों के बीच रोटेट करने से करते हैं। जैसे ही ताइवान और कोरिया जैसे बाजारों में आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस-संचालित टेक्नोलॉजी ट्रेड ने गति पकड़ी, निवेशकों ने कहीं और एक्सपोजर बढ़ाने के लिए भारत में अपनी ओवरवेट पोजीशन कम कर दी। खेमानी का तर्क है कि यह बदलाव भारत की मौलिक अस्वीकृति के बजाय नए अवसरों का लाभ उठाने के बारे में अधिक था।

उन्होंने यह भी बताया कि नॉर्गेस (Norges), जीआईसी (GIC) और टेमासेक (Temasek) जैसे बड़े सॉवरेन वेल्थ फंड और दीर्घकालिक निवेशक भारत में रिकॉर्ड उच्च एक्सपोजर बनाए हुए हैं, जो समर्पित आवंटकों से एक रचनात्मक दीर्घकालिक दृष्टिकोण का सुझाव देता है।

आउटफ्लो स्थिर हो रहे हैं, सकारात्मक फ्लो की उम्मीद

खेमानी का मानना है कि पोर्टफोलियो समायोजन का चरण काफी हद तक पूरा हो चुका है, और आउटफ्लो "कम" हो गया है। उन्होंने संकेत दिया कि आंशिक बिकवाली प्रवाह थोड़ा सकारात्मक हो गया है, जो विदेशी निवेश में स्थिरीकरण का सुझाव देता है। अमेरिकी ब्याज दरों की दिशा भारत सहित इमर्जिंग मार्केट में भविष्य के पूंजी प्रवाह के लिए एक प्रमुख ट्रिगर बनी हुई है।

घरेलू और विदेशी प्रवाह का संगम

खेमानी द्वारा उठाया गया एक महत्वपूर्ण बिंदु यह है कि जब घरेलू संस्थागत निवेशक (DIIs) और FIIs दोनों सक्रिय रूप से खरीद रहे होते हैं तो संभावित बाजार प्रभाव क्या होगा। जबकि DIIs और खुदरा निवेशकों ने विदेशी बिकवाली की अवधि के दौरान एसआईपी (SIPs) और म्यूचुअल फंड इनफ्लो के माध्यम से लगातार समर्थन प्रदान किया है, विदेशी पूंजी की समवर्ती वापसी एक शक्तिशाली ऊपर की ओर गति पैदा कर सकती है। वह सवाल करते हैं, "जब घरेलू प्रवाह सकारात्मक हो और विदेशी प्रवाह सकारात्मक हो तो क्या होगा?"

भारत का एक स्टैंडअलोन एसेट क्लास के रूप में विकास

आगे देखते हुए, खेमानी को उम्मीद है कि भारत अंततः इमर्जिंग मार्केट आवंटन के एक घटक होने से एक स्टैंडअलोन एसेट क्लास बनने के लिए विकसित होगा। जापान के आर्थिक उछाल के समानांतर, उनका मानना है कि भारत की निरंतर वृद्धि, कॉर्पोरेट लाभप्रदता और पूंजी पर मजबूत रिटर्न इसे वैश्विक निवेशकों के लिए अनदेखा करना तेजी से कठिन बना देगा। उन्होंने नोट किया कि पिछले 25 वर्षों में भारत का डॉलर-मूल्य वाले रिटर्न दुनिया में सर्वश्रेष्ठ में से एक रहा है, जो केवल अमेरिका से पीछे है, जिससे अल्पकालिक उतार-चढ़ाव के बावजूद इसके दीर्घकालिक निवेश अपील में उनके विश्वास को बल मिलता है।