साल 1993 में Warren Buffett ने Dexter Shoe को खरीदने के लिए कैश की जगह Berkshire Hathaway के शेयर दिए थे, जो एक ऐतिहासिक गलती साबित हुई। इससे निवेशकों को **$20.51 बिलियन** का बड़ा नुकसान झेलना पड़ा, जो आज भी पूंजी आवंटन (Capital Allocation) का सबसे बड़ा सबक माना जाता है।
स्टॉक से भुगतान का छिपा हुआ सच
1993 में जब Warren Buffett ने Dexter Shoe का अधिग्रहण किया, तो उन्होंने $433 मिलियन चुकाने के लिए नकदी के बजाय Berkshire Hathaway के 25,203 Class A शेयर जारी किए। उस समय यह एक स्मार्ट कदम लग रहा था, लेकिन जैसे-जैसे Berkshire Hathaway एक विशाल साम्राज्य बनी, उन शेयरों की वैल्यू आसमान छू गई। अक्टूबर 2026 तक, उन शेयरों की कुल वैल्यू $20.51 बिलियन तक पहुंच गई, जो इस सौदे की असली और भारी कीमत थी। यह हमें सिखाता है कि स्टॉक के जरिए अधिग्रहण करना कितना महंगा साबित हो सकता है, खासकर तब जब वह कंपनी भविष्य में वैसी ग्रोथ न दे सके।
कैसे गायब हुआ कॉम्पिटिटिव एडवांटेज?
इस डील की विफलता के पीछे मुख्य कारण बिजनेस के कॉम्पिटिटिव लैंडस्केप को समझने में हुई चूक थी। Dexter Shoe पूरी तरह से अमेरिका में स्थित महंगे मैन्युफैक्चरिंग प्लांट पर निर्भर था। 90 के दशक में वैश्विक व्यापार बाधाएं हटने से सस्ते आयातित जूतों ने अमेरिकी बाजार पर कब्जा कर लिया। Dexter Shoe विदेशी सस्ती कंपनियों का मुकाबला करने में पूरी तरह फेल रहा और अंततः इसकी वैल्यू जीरो हो गई।
निवेशकों के लिए बड़ी सीख
यह मामला निवेशकों के लिए एक आईना है। जब कोई कंपनी अपनी हिस्सेदारी (Equity) देकर किसी दूसरी कंपनी को खरीदती है, तो वह वास्तव में अपने भविष्य के एक बड़े हिस्से का सौदा कर रही होती है। अगर अधिग्रहित कंपनी अच्छा प्रदर्शन नहीं करती, तो शेयरधारकों को भारी डाइल्यूशन की कीमत चुकानी पड़ती है। हमेशा यह देखें कि कंपनी अपना विस्तार कैश से कर रही है या शेयर जारी करके, क्योंकि गलत फैसला आपकी वेल्थ पर बहुत बुरा असर डाल सकता है।