प्रेडिक्शन मार्केट में ₹10 करोड़ की बंपर कमाई! अब रेगुलेटर्स की कड़ी नजर, अंदरूनी ट्रेडिंग का शक

रेगुलेटर्स का शिकंजा कसता हुआ

हाल ही में Polymarket जैसे प्रेडिक्शन मार्केट्स पर एक बड़ा खुलासा हुआ है, जिसने रेगुलेटर्स की नींद उड़ा दी है। 25 फरवरी, 2026 को कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने एक सख्त एडवाइजरी जारी की, जिसमें साफ तौर पर कहा गया कि इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स (event contracts) की ट्रेडिंग उनके अधिकार क्षेत्र में आती है और अंदरूनी ट्रेडिंग (insider trading), धोखाधड़ी या हेरफेर को बिल्कुल बर्दाश्त नहीं किया जाएगा। CFTC चेयरमैन माइक सेलिग ने इस बात पर जोर दिया कि रेगुलेटेड एक्सचेंजों को ऐसी अवैध गतिविधियों के खिलाफ 'पहली रक्षा पंक्ति' के रूप में काम करना चाहिए।

Kalshi पर भी एक्शन, अंदरूनी ट्रेडिंग के मामले

इस रेगुलेटरी रुख को कार्रवाई के जरिए मजबूत किया जा रहा है। CFTC-रेगुलेटेड डेजिग्नेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM) Kalshi ने हाल ही में अपने अंदरूनी ट्रेडिंग के पहले मामले सामने रखे। इन मामलों में कैलिफोर्निया के एक गर्वनोरियल कैंडिडेट काइल लैंगफोर्ड शामिल थे, जिन्होंने अपनी ही रेस पर दांव लगाया था, और पॉपुलर यूट्यूबर MrBeast के वीडियो एडिटर आर्टेम कैप्टर, जिन पर शो के नतीजों से जुड़ी गैर-सार्वजनिक जानकारी पर ट्रेड करने का आरोप है। दोनों यूजर्स को कई साल के बैन और भारी जुर्माने जैसी सख्त सजाएं झेलनी पड़ीं। Kalshi ने पिछले साल संभावित नियमों के उल्लंघन के 200 से अधिक मामलों की जांच की रिपोर्ट दी।

Polymarket का अपना सफर

जिस प्लेटफॉर्म Polymarket पर ईरान स्ट्राइक पर दांव लगे, उसने भी एक जटिल रेगुलेटरी रास्ते से गुजरना पड़ा है। जनवरी 2022 में बिना रजिस्ट्रेशन के प्लेटफॉर्म चलाने के लिए $1.4 मिलियन का सेटलमेंट CFTC के साथ करने के बाद, इसे नवंबर 2025 में अमेरिका में पूरी तरह से रेगुलेटेड डेजिग्नेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM) के तौर पर काम करने की मंजूरी मिली। इस मंजूरी के तहत प्लेटफॉर्म को रेगुलेटेड इंटरमीडियरीज के जरिए अमेरिकी यूजर्स तक पहुंचने की इजाजत है, लेकिन यह पारंपरिक फाइनेंशियल एक्सचेंजों की तरह ही सख्त निगरानी और कंप्लायंस (compliance) के दायरे में आता है।

संदेशों की गूंज: Axiom और ZachXBT

यह घटना कुछ दिन पहले ही एक और प्रेडिक्शन मार्केट इवेंट से जुड़ी चिंताओं की याद दिलाती है। ऑन-चेन इंवेस्टिगेटर ZachXBT ने आरोप लगाया था कि एक प्रमुख ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म Axiom के कर्मचारियों ने आंतरिक टूल्स का गलत इस्तेमाल करके गोपनीय यूजर डेटा तक पहुंच बनाई और अंदरूनी ट्रेडिंग की। इसी बीच, Polymarket पर ZachXBT की जांच के नतीजे को लेकर एक प्रेडिक्शन मार्केट में भारी वॉल्यूम और संदिग्ध सट्टेबाजी देखी गई। रिपोर्ट जारी होने से कुछ घंटे पहले ही कई नए बनाए गए वॉलेट्स ने Axiom पर बड़े दांव लगाए। इस इवेंट ने करीब $40 मिलियन का वॉल्यूम जेनरेट किया, जिसमें कुछ ट्रेडर्स ने काफी मुनाफा कमाया। इससे पता चलता है कि कैसे अलग-अलग प्रेडिक्शन मार्केट परिदृश्यों में जानकारी की असमानता (information asymmetry) का फायदा उठाया जा सकता है।

दांव का पैमाना और खतरे

ये घटनाएं एक पैटर्न दिखाती हैं: भारी मुनाफा अक्सर जानकारी के फायदे से जुड़ा होता है, चाहे वह जियो-पॉलिटिकल इंटेलिजेंस से मिले या अंदरूनी कॉर्पोरेट जानकारी से। ईरान स्ट्राइक कॉन्ट्रैक्ट पर ट्रेडिंग का भारी वॉल्यूम, अकेले 28 फरवरी के कॉन्ट्रैक्ट के लिए $90 मिलियन से अधिक और दिसंबर से संबंधित मार्केट्स में $529 मिलियन से अधिक, इन सट्टेबाजी वाले इवेंट्स में भारी रुचि और कैपिटल फ्लो का संकेत देता है।

रेगुलेटरी प्रगति के बावजूद, प्रेडिक्शन मार्केट्स अंदरूनी ट्रेडिंग के लिए उपजाऊ जमीन बनी हुई हैं। Polymarket का अतीत में एक ऑफशोर, क्रिप्टो-आधारित प्लेटफॉर्म के रूप में संचालन, जहां छद्म नाम (pseudonymous) से ट्रेडिंग की जा सकती थी, ने Kalshi जैसे रेगुलेटेड प्लेटफॉर्म्स की तुलना में, जहां पहचान वेरिफाई की जाती है, प्रवर्तन (enforcement) के प्रयासों को जटिल बना दिया। मुख्य मुद्दा यह है कि सट्टेबाजी वाले बाजारों की विशाल श्रृंखला में जानकारी की असमानता पर नजर रखना मुश्किल है। ईरान स्ट्राइक पर हालिया सफल दांव, जो 24 घंटे पहले फंड किए गए और फरवरी में बनाए गए अकाउंट्स द्वारा लगाए गए थे, एक सटीक टाइमिंग और संभावित पूर्व-ज्ञान का सुझाव देते हैं। यह पैटर्न Axiom पर लगे आरोपों से काफी मिलता-जुलता है।

इसके अलावा, CFTC इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पर अपने विशेष अधिकार क्षेत्र पर जोर दे रहा है, और राज्य रेगुलेटर्स के साथ अधिकार क्षेत्र की लड़ाई लड़ रहा है, जो कुछ कॉन्ट्रैक्ट्स को पारंपरिक जुआ मानते हैं। यह कानूनी बिखराव परिष्कृत खिलाड़ियों के लिए अनिश्चितता और आर्बिट्रेज (arbitrage) के अवसर पैदा करता है। कुल मिलाकर $13 बिलियन से अधिक मासिक वॉल्यूम वाले इस उद्योग पर सख्त, और संभावित रूप से निषेधात्मक, रेगुलेटरी हस्तक्षेपों से बचने के लिए मार्केट इंटीग्रिटी प्रदर्शित करने का भारी दबाव है। मार्केट्स को सार्वजनिक ज्ञान के एग्रीगेटर के बजाय धांधली वाले समझे जाने का जोखिम, उनकी वैधता और दीर्घकालिक व्यवहार्यता के लिए एक अस्तित्वगत खतरा पैदा करता है।

आगे क्या?

जैसे-जैसे प्रेडिक्शन मार्केट्स परिपक्व हो रहे हैं और महत्वपूर्ण पूंजी आकर्षित कर रहे हैं, रेगुलेटरी ओवरसाइट (oversight) और तेज होने वाली है। CFTC का सक्रिय रुख और Kalshi की प्रवर्तन कार्रवाई प्रतिभागियों को एक स्पष्ट चेतावनी देती है। प्लेटफॉर्म तेजी से पारंपरिक फाइनेंशियल एक्सचेंजों की तरह कंप्लायंस और सर्विलांस (surveillance) इंफ्रास्ट्रक्चर को अपने मुख्य उत्पाद के हिस्से के रूप में बना रहे हैं। इस बदलते रेगुलेटरी परिदृश्य को नेविगेट करने, मार्केट इंटीग्रिटी बनाए रखने और गैर-सार्वजनिक जानकारी के दुरुपयोग को रोकने की क्षमता प्रेडिक्शन मार्केट्स के निरंतर विकास और स्वीकृति के लिए सर्वोपरि होगी।