Bitcoin Rally: $80,000 पार, लेकिन असली दम अमेरिका से नहीं, विदेश से आया! जानें क्यों?

विदेशी लेवरेज ने बढ़ाई Bitcoin की रफ्तार, अमेरिकी मांग पीछे

Bitcoin में हाल ही में $80,000 का स्तर पार करने वाली तेजी अमेरिकी निवेशकों की मजबूत मांग का नतीजा नहीं थी। विश्लेषण दिखाता है कि इस उछाल के पीछे मुख्य रूप से विदेशी ट्रेडर्स का लेवरेज्ड परपेचुअल फ्यूचर्स (leveraged perpetual futures) का इस्तेमाल था। यह पिछले अमेरिकी संस्थागत-संचालित रैलियों से अलग है। Coinbase प्रीमियम का नेगेटिव होना, जो अप्रैल के अंत से ही शून्य से नीचे (negative) बना हुआ है, इस बात का संकेत दे रहा है। इसका मतलब है कि Bitcoin का भाव विदेशी एक्सचेंजों पर अमेरिकी एक्सचेंजों जैसे Coinbase की तुलना में ज़्यादा है, जो अमेरिकी खरीदारों की कमज़ोर मांग को दर्शाता है। विश्लेषकों का मानना है कि यह रैली सस्टेन्ड जमावड़ा (sustained accumulation) नहीं, बल्कि एक राहत उछाल (relief bounce) है।

कमजोर स्पॉट मांग बनाम फ्यूचर्स की गहमागहमी

ऑन-चेन डेटा (on-chain data) भी कमज़ोर मांग की तस्वीर पेश करता है। जबकि कुछ इंडिकेटर में सुधार दिख रहा है, जैसे कि शॉर्ट-टर्म होल्डर्स का तीन साल में पहली बार नुकसान पर बेचना, कुल मांग वृद्धि परपेचुअल फ्यूचर्स में केंद्रित है। ये लेवरेज्ड इंस्ट्रूमेंट्स ट्रेडर्स को मुनाफा बढ़ाने की सुविधा देते हैं, लेकिन साथ ही जोखिम भी बढ़ाते हैं, जिससे तेज़ी से अनवाइंडिंग और लिक्विडेशन हो सकता है। स्पॉट एक्युमुलेशन, जो कीमतों के लिए एक स्थिर नींव बनाता है, पिछड़ गया है। यह कीमतों और अंतर्निहित खरीद गतिविधि के बीच का अंतर मार्च 2022 की शुरुआत और मार्च 2022 की अवधि जैसा है, जब फ्यूचर्स की मांग बढ़ी थी जबकि स्पॉट मांग कम हो गई थी, जो लंबे समय तक गिरावट का संकेत था।

महंगाई की चिंता ने Bitcoin की कीमत को झटका दिया

क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार को ताज़ा आर्थिक आंकड़ों से तत्काल दबाव का सामना करना पड़ा। अप्रैल के लिए यू.एस. प्रोड्यूसर प्राइस इंडेक्स (PPI) साल-दर-साल 6% बढ़ा, जो बाज़ार की उम्मीदों से काफी ज़्यादा था और इसने मुद्रास्फीति (inflation) की चिंताओं को फिर से जगा दिया। यह उम्मीद से ज़्यादा आंकड़ा बताता है कि उत्पादकों की लागत बढ़ रही है, जो संभावित रूप से उच्च उपभोक्ता मूल्य की ओर ले जा सकता है और फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों को लंबे समय तक ऊंचा रखने की संभावना बढ़ा सकता है। ऐसी स्थिति में आमतौर पर सट्टा संपत्तियों (speculative assets) के लिए बाज़ार की तरलता (liquidity) और भूख कम हो जाती है, जिससे 'रिस्क-ऑफ' (risk-off) सेंटीमेंट को बढ़ावा मिलता है। Bitcoin का $80,000 के महत्वपूर्ण सपोर्ट स्तर से नीचे वापस आना, जो पहले एक आधार के रूप में काम कर रहा था, इन चिंताओं को बढ़ा दिया है, और अब यह एक रेजिस्टेंस ज़ोन बन गया है।

जोखिम अभी भी बने हुए हैं: लेवरेज, नियम और भविष्य का अनुमान

वर्तमान रैली का संरचनात्मक रूप से कमज़ोर होना, जो स्पॉट मांग के बजाय लेवरेज्ड डेरिवेटिव्स पर निर्भर है, इसे अचानक उलटफेर के प्रति संवेदनशील बनाता है, जैसा कि मार्च 2022 में देखा गया था। $70,000 का स्तर, जो एक महत्वपूर्ण ऑन-चेन मूल्य बिंदु है, अब ऊपर की ओर गति कम होने पर महत्वपूर्ण सपोर्ट के रूप में देखा जा रहा है। जबकि आगामी CLARITY Act वोट के साथ नियामक प्रगति हो रही है, संभावित देरी या राजनीतिक प्रतिरोध बाज़ार की अनिश्चितता को बढ़ा सकता है। इथेरियम (Ethereum) के विपरीत, जिसने हाल ही में ट्रेडिंग वॉल्यूम में तेज़ी देखी है, Bitcoin का मुख्य ड्राइवर सट्टा फ्यूचर्स पोजिशनिंग प्रतीत होता है। Coinbase प्रीमियम के नेगेटिव होने से अमेरिकी संस्थागत भागीदारी की कमी का पता चलता है, जिससे पता चलता है कि वर्तमान मूल्य कार्रवाई में सस्टेन्ड ऊपर की ओर रुझानों के लिए पर्याप्त विश्वास की कमी हो सकती है। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि गोल्ड (Gold) या AI इक्विटी (AI equities) जैसी अन्य संपत्तियों से अवसर लागत Bitcoin के उच्च लक्ष्यों की ओर बढ़ने में बाधा डाल सकती है।

अनिश्चितता के चलते भविष्य धुंधला

हालांकि कुछ विश्लेषकों का अनुमान है कि अगर ETF इनफ्लो जारी रहता है और यह $82,000 (200-दिन के औसत के करीब) के रेजिस्टेंस को तोड़ता है तो Bitcoin $90,000-$100,000 तक पहुंच सकता है, लेकिन आर्थिक दबावों और रैली की अस्थिर संरचना के कारण अल्पकालिक आउटलुक अनिश्चित बना हुआ है। CLARITY Act वोट नियामक स्पष्टता के साथ एक उत्प्रेरक (catalyst) की पेशकश कर सकता है, लेकिन ट्रेडर्स मुद्रास्फीति डेटा और फेडरल रिजर्व नीति पर बारीकी से नज़र रख रहे हैं। $70,000 सपोर्ट को बनाए रखना महत्वपूर्ण है। $80,000 से ऊपर रहने में विफलता लेवरेज्ड पोजीशन के अनवाइंडिंग और मूल्य में और गिरावट का कारण बन सकती है।