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भू-राजनीतिक उथल-पुथल और बाज़ार में बड़ा अंतर
मध्य पूर्व में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव का असर वैश्विक बाजारों पर साफ दिख रहा है, जिससे विभिन्न संपत्तियों के प्रदर्शन में बड़ा अंतर आ गया है। सप्लाई में रुकावट के डर से ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतें $81 प्रति बैरल के पार निकल गई हैं। पिछले महीने में लगभग 23% की तेजी के साथ इस कमोडिटी की बढ़त महंगाई की उम्मीदों को बढ़ा रही है, जिससे केंद्रीय बैंकों के लिए नीतियां बनाना मुश्किल हो गया है और रिस्क एसेट्स (Risk Assets) के लिए ज़रूरी लिक्विडिटी (Liquidity) कम हो रही है। एशियाई इक्विटी (Asian Equities) पर इस अनिश्चितता का बुरा असर पड़ा है, जिसमें दक्षिण कोरियाई स्टॉक 2008 के बाद अपनी सबसे बड़ी दो-दिवसीय गिरावट दर्ज कर चुके हैं। ऐसे माहौल में, क्रिप्टोकरेंसी (Cryptocurrency) पर मिला-जुला असर दिख रहा है।
'डिजिटल गोल्ड' बनने की राह में Bitcoin
बाज़ार में छाई चिंताओं के बावजूद, Bitcoin बिकवाली के दबाव को सोखने की क्षमता दिखा रहा है और $67,600 के निशान के आसपास मंडरा रहा है। संस्थागत समर्थन का एक बड़ा संकेत 3 मार्च को मिला, जब स्पॉट Bitcoin ईटीएफ (Spot Bitcoin ETF) में $458 मिलियन का नेट इनफ्लो (Net Inflow) आया, जिसमें BlackRock के IBIT ने अकेले $263 मिलियन आकर्षित किए। मार्च का यह पहला पॉजिटिव दिन था, जो दिखाता है कि संस्थागत निवेशक हालिया मूल्य सुधारों में अच्छी एंट्री का मौका देख रहे हैं, भले ही मौजूदा अस्थिरता बनी हुई है। इसके विपरीत, अन्य प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी जैसे ईथर (Ether) 2.2% गिरकर $1,957 पर आ गया, सोलाना (Solana) हफ्ते का सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला रहा और 4.2% नीचे आ गया। डोजेकोइन (Dogecoin) और कार्डानो (Cardano) में भी गिरावट देखी गई। विश्लेषकों का कहना है कि सिर्फ कीमत में उछाल देखने के बजाय, ईटीएफ का लगातार इनफ्लो ही महत्वपूर्ण संकेत है। हालांकि, Bitget की CEO Gracy Chen के अनुसार, जब सोना, इक्विटी और अन्य पारंपरिक सुरक्षित संपत्तियां एक साथ नए उच्च स्तर पर पहुंच रही हैं, तब Bitcoin की एक प्राथमिक आरक्षित संपत्ति बनने की महत्वाकांक्षा को चुनौती मिलती है। यह 'डिजिटल गोल्ड' के लिए एक 'निराशा' वाली कहानी पेश करता है, जबकि यह अभी भी निवेशक की धारणा में परिपक्व हो रहा है।
लिक्विडिटी की कमी और वैल्यूएशन का दबाव
तेल की कीमतों में लगातार वृद्धि सीधे तौर पर महंगाई की चिंताएं बढ़ाती है, जिससे केंद्रीय बैंक ब्याज दर में कटौती में देरी कर सकते हैं। इससे रिस्क एसेट्स का आधार माने जाने वाले लिक्विडिटी में कमी आएगी। $70,000 के रेजिस्टेंस लेवल को निर्णायक रूप से पार करने में Bitcoin की विफलता, पहले की उम्मीदों के विपरीत, आगे की गिरावट पर विचार करने पर मजबूर करती है। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि अगर ऊपर की ओर की गति धीमी होती है, तो Bitcoin $63,000 की ओर बढ़ सकता है। Coinbase जैसी कंपनियों के P/E रेशियो में भी उतार-चढ़ाव है, जो 21x-44x की रेंज में चल रहा है। ऐसे में, सिकुड़ते लिक्विडिटी के माहौल में प्रीमियम वैल्यूएशन (Premium Valuation) संकुचन के प्रति संवेदनशील हो सकता है। हालांकि, ईटीएफ के माध्यम से संस्थागत खरीद पिछली गिरावटों की तुलना में एक स्ट्रक्चरल फ्लोर (Structural Floor) प्रदान करती है, प्रमुख शिपिंग लेन में लंबे समय से व्यवधान और ऊर्जा मूल्य झटके अभी भी महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं।
भविष्य का दृष्टिकोण और विश्लेषकों के विचार
विश्लेषकों का कहना है कि Bitcoin और अन्य क्रिप्टोकरेंसी का भविष्य भू-राजनीतिक तनाव में कमी और ईटीएफ के माध्यम से संस्थागत मांग की निरंतर मजबूती पर निर्भर करेगा। VanEck के CEO Jan van Eck का मानना है कि Bitcoin, फंडामेंटल्स (Fundamentals) के बजाय हाल्विंग चक्र (Halving Cycle) से प्रेरित होकर, अपने चार-वर्षीय चक्र में निचले स्तर के करीब पहुंच सकता है। डर के माहौल में बड़ी पूंजी को सोखने वाले Bitcoin ईटीएफ का महत्वपूर्ण सपोर्ट लेवल का सफल बचाव, एक परिपक्व बाज़ार इंफ्रास्ट्रक्चर का संकेत देता है। लेकिन, Bitcoin के संकट के समय में सोने और इक्विटी से बेहतर प्रदर्शन करने वाले एक सच्चे मैक्रो एसेट (Macro Asset) के रूप में उसकी कहानी अभी भी गहन जांच के दायरे में है। यदि तेल की कीमतें बढ़ती रहती हैं या महंगाई बनी रहती है, जिससे दर में कटौती में देरी होती है, तो रिस्क एसेट्स पर दबाव बढ़ सकता है, जिससे प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी अपने निचले मूल्य स्तरों का फिर से परीक्षण कर सकती हैं।