DeFi की कमर टूटी! अब बैंकों से भी सस्ता ब्याज, निवेशक लौटे ट्रेडिशनल फाइनेंस की ओर

DeFi अब पहले जैसा आकर्षक नहीं रहा

DeFi का सबसे बड़ा आकर्षण हुआ करता था फिक्स्ड डिपॉजिट (FD) या सेविंग अकाउंट से कहीं ज़्यादा ब्याज दरें देना। लेकिन, अब हालात बदल गए हैं। Aave के USDC पूल में जहां सिर्फ 2.48% APY मिल रहा है, वहीं Interactive Brokers जैसे प्लेटफॉर्म्स पर कुछ शर्तों के साथ 3.14% का ब्याज आसानी से उपलब्ध है। यानी, अब DeFi में ज़्यादा रिस्क उठाकर भी कम रिटर्न मिल रहा है, जो ट्रेडिशनल, इंश्योर्ड फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस से भी कम है।

Lido पर stETH के लिए करीब 2.38% और Ethena के synthetic dollar USDe पर लगभग 3.52% यील्ड मिल रहा है, जो कि पिछले हाईज़ से काफी कम है। तब ये ऑफर सिर्फ टोकन इंसेंटिव्स की वजह से थे।

रिस्क vs रिवॉर्ड: ट्रेडिशनल एसेट्स हुए बेहतर

मार्केट में फैली घबराहट और बोरिंग की घटती मांग के कारण DeFi यील्ड्स में भारी गिरावट आई है। Aave पर USDT जैसे स्टेबलकॉइन पूल का यील्ड अब 2.19% के आसपास है, और कई पूल 2% से भी नीचे चले गए हैं। कुछ खास DeFi प्रोडक्ट्स, जैसे रियल-वर्ल्ड एसेट्स (RWAs) वाले या खास वॉल्ट्स में ज़्यादा रेट्स मिल सकते हैं, लेकिन उनमें छिपे हुए रिस्क या ऑफ-चेन सोर्स पर बहुत ज़्यादा निर्भरता होती है।

उदाहरण के लिए, Sky का sUSDS करीब 3.75% यील्ड दे रहा है, लेकिन इसका 70% से ज़्यादा इनकम ऑफ-चेन सोर्सेज से आता है। इसकी तुलना में 2025 में DeFi स्टेबलकॉइन लेंडिंग यील्ड्स औसतन 8.2% थी और कुछ प्रोटोकॉल्स पर 14% तक भी जाती थी। आज, 3% से कम रेट्स आम बात हो गई हैं।

सिक्योरिटी और रेगुलेशन का डबल अटैक

गिरते यील्ड्स के अलावा, DeFi की सिक्योरिटी एक बड़ा मुद्दा बनी हुई है। 2026 की पहली तिमाही में हैकर्स ने 34 DeFi प्रोटोकॉल्स से करीब $168.6 मिलियन चुराए। हालांकि यह पिछले साल से कम है, Resolv Labs जैसा बड़ा एक्सप्लॉइट दिखाता है कि अभी भी गंभीर सुरक्षा खामियां मौजूद हैं। हैकर्स अब स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट बग्स की जगह सोशल इंजीनियरिंग और ऑपरेशनल फेलियर का फायदा उठा रहे हैं, जिन्हें ट्रेडिशनल ऑडिट से पकड़ना मुश्किल है।

दूसरी ओर, रेगुलेटरी दबाव भी बढ़ रहा है। CLARITY Act जैसे प्रस्तावित कानून में ऐसे नियम आ सकते हैं जो पैसिव तरीके से कमाए गए स्टेबलकॉइन यील्ड्स पर बैन लगा दें। यह कदम बैंकों के पक्ष में है, जो अपने ग्राहकों को DeFi की ओर जाते देख चिंतित हैं।

मार्केट की घबराहट ने घटाई बोरिंग की मांग

क्रिप्टो मार्केट इस वक्त एक्सट्रीम फियर (Fear and Greed Index 9-13) से जूझ रहा है। इस निराशावाद का सीधा असर DeFi में बोरिंग की मांग पर पड़ रहा है। जब सेंटीमेंट इतना नेगेटिव होता है, तो ट्रेडर्स कर्ज़ लेने या लीवरेज पोजीशन बनाने से बचते हैं। इससे लेंडिंग प्रोटोकॉल्स का इस्तेमाल कम होता है, जिसके चलते डिपॉजिट यील्ड्स भी गिर जाती हैं। टैरिफ और जियोपॉलिटिकल टेंशन जैसे ग्लोबल फैक्टर इस सेंटीमेंट को बढ़ा रहे हैं।

DeFi यील्ड्स का मुश्किल भविष्य

DeFi यील्ड्स का भविष्य चुनौतीपूर्ण दिख रहा है। बोरिंग की कम मांग और ट्रेडिशनल फाइनेंस से कड़ी प्रतिस्पर्धा के चलते, DeFi का ऐतिहासिक यील्ड एडवांटेज अब बहुत कम रह गया है। कुछ लोग मानते हैं कि डाउनटर्न्स कमजोर प्रोजेक्ट्स को बाहर निकाल देते हैं, लेकिन अभी के लिए निवेशकों को कम रिटर्न और ज़्यादा रिस्क का सामना करना पड़ रहा है। गिरते यील्ड्स, लगातार सिक्योरिटी थ्रेट्स और संभावित रेगुलेटरी पाबंदियां DeFi के लिए एक लंबे एडजस्टमेंट पीरियड का संकेत दे रही हैं।