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इंस्टीट्यूशनल निवेशकों का बदला मूड
डिजिटल एसेट्स में आई हालिया गिरावट इंस्टीट्यूशनल निवेशकों के बदले सेंटिमेंट को दर्शाती है। वे अब हाई-बीटा क्रिप्टो एसेट्स से हटकर आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से जुड़े इक्विटी में पैसा लगा रहे हैं। जहां पिछले कई महीनों से स्पॉट ETF में लगातार इनफ्लो से क्रिप्टो मार्केट को सहारा मिल रहा था, वह जून की शुरुआत में खत्म हो गया। मार्केट ने लगातार 13 दिनों तक U.S. स्पॉट बिटकॉइन ETF से भारी निकासी देखी, जो कुल मिलाकर करीब $4.4 बिलियन रही। यह इंस्टीट्यूशनल निवेशकों के विश्वास के लिए सबसे बड़ी परीक्षा है, क्योंकि 2024 की शुरुआत में इन प्रोडक्ट्स के लॉन्च के बाद से ऐसा पहली बार हुआ है। इससे लगता है कि खरीदार या तो बाहर निकल गए हैं या उन्होंने अपना पैसा पारंपरिक टेक सेक्टरों में लगा दिया है।
ब्रॉडकॉम का असर
मार्केट में बढ़ी अस्थिरता की शुरुआत ब्रॉडकॉम इंक (Broadcom Inc.) की हालिया कमाई रिपोर्ट से हुई। $22.2 बिलियन का रिकॉर्ड राजस्व दर्ज करने के बावजूद, कंपनी सेमीकंडक्टर वैल्यूएशन में उम्मीद की जा रही ग्रोथ को पूरा नहीं कर पाई। मैनेजमेंट द्वारा मार्जिन पर दबाव की चेतावनी, खासकर कस्टम सिलिकॉन बिक्री बढ़ने के साथ, चिपमेकर्स में भारी बिकवाली का कारण बनी। इसमें एसके हायनिक्स (SK Hynix) में 8% की गिरावट और ब्रॉडकॉम के शेयरों में दो अंकों की गिरावट शामिल है। नैस्डैक 100 (Nasdaq 100) जैसे टेक-हैवी इंडेक्स के लुढ़कने के साथ, 'रिस्क-ऑफ' सेंटिमेंट तेजी से स्पेकुलेटिव एसेट्स में फैल गया, जिससे बिटकॉइन और इथेरियम (Ethereum) दोनों साप्ताहिक आधार पर दोहरे अंकों की गिरावट झेल रहे हैं।
स्ट्रक्चरल रिस्क और कॉर्पोरेट पॉलिसी में बदलाव
नीचे की ओर दबाव को और बढ़ाने वाला एक प्रतीकात्मक लेकिन चिंताजनक कदम Strategy Inc. का था, जिसने 2022 के बाद पहली बार नेट बिटकॉइन बिक्री का खुलासा किया। कंपनी ने अपने प्रेफर्ड स्टॉक इंस्ट्रूमेंट्स के लिए डिविडेंड देनदारियों को पूरा करने के लिए 32 BTC बेचे। हालांकि यह मात्रा उसके विशाल खजाने की तुलना में नगण्य थी, लेकिन कंपनी के 'कभी न बेचें' (never sell) के लंबे समय से चले आ रहे सिद्धांत से हटने ने रिटेल और इंस्टीट्यूशनल दोनों निवेशकों को डरा दिया है। इसके अलावा, कंपनी के कैश रिजर्व में तेजी से कमी आई है - जो छह महीनों में $2.25 बिलियन से घटकर $900 मिलियन रह गई है - इसने उसके लीवरेज्ड बैलेंस शीट की जांच बढ़ा दी है। निवेशक अब इस संभावना का सामना कर रहे हैं कि Strategy को या तो बिटकॉइन की और बिक्री करनी पड़ सकती है या महंगे कैपिटल रेज करने पड़ सकते हैं।
आगे का रास्ता
मार्केट पार्टिसिपेंट्स अब सेंटिमेंट में संभावित बदलाव के ट्रिगर के रूप में नॉन-फार्म पेरोल (nonfarm payrolls) और फेडरल रिजर्व की ब्याज दर की उम्मीदों पर करीब से नजर रख रहे हैं। हालांकि कुछ विश्लेषकों का मानना है कि हालिया क्रिप्टो करेक्शन ओवर-लिवरेज्ड लॉन्ग पोजीशन का एक स्वस्थ लिक्विडेशन है, लेकिन मौजूदा स्तरों पर खरीदारों की तत्काल कमी एक बड़ी चिंता बनी हुई है। जब तक कॉइनबेस प्रीमियम (Coinbase Premium) पॉजिटिव टेरिटरी में वापस नहीं आता और ETF आउटफ्लो स्थिर नहीं हो जाता, तब तक मार्केट के AI-सेंसिटिव इक्विटी के साथ व्यापक मैक्रो-कोरिलेशन से बंधे रहने की संभावना है, जिससे टेक-सेक्टर की अस्थिरता बनी रहने पर डिजिटल एसेट्स को और गिरावट का सामना करना पड़ सकता है।