Whalesbook
Bitcoin की कीमत इन दिनों एक अजीबोगरीब स्थिति में $67,100 के आसपास बनी हुई है। ऐसा तब है जब बाजार में मायूसी का माहौल है और 'Crypto Fear & Greed Index' पिछले एक महीने से 9 के स्तर पर, यानी 'Extreme Fear' (अत्यधिक डर) वाले जोन में है। सोशल मीडिया पर भी 5 हफ्तों में सबसे ज्यादा नकारात्मक बातें हो रही हैं। लेकिन, हैरानी की बात यह है कि इतनी घबराहट के बावजूद Bitcoin की कीमत में कोई बड़ी गिरावट नहीं आई है, जो 2022 की मंदी से काफी अलग है। फिलहाल Bitcoin $65,000 और $73,000 के बीच ट्रेड कर रहा है, जो बाजार की भावना और असल कीमत के बीच के बड़े अंतर को दिखाता है।
इस प्राइस रेजिस्टेंस (price resistance) की सबसे बड़ी वजह इंस्टीट्यूशनल डिमांड (institutional demand) है। मार्च महीने में Bitcoin ETF ने करीब 50,000 BTC खरीदे, जो अक्टूबर 2025 के बाद इनफ्लो (inflow) की सबसे तेज रफ्तार है। साथ ही, अन्य इन्वेस्टमेंट स्ट्रैटेजीज (investment strategies) ने 44,000 BTC और जोड़े। हाल ही में Morgan Stanley को Bitcoin ETF की मंजूरी मिलना, जिसके 16,000 एडवाइजर्स (advisors) $6.2 ट्रिलियन एसेट्स मैनेज करते हैं, इंस्टीट्यूशनल दखल को और मजबूत करता है। ये इनफ्लो कीमत को गिरने से बचाने का काम कर रहे हैं। हालांकि, 28 मार्च के आंकड़ों के मुताबिक, 24-27 मार्च वाले हफ्ते में US Spot Bitcoin ETF से करीब $296 मिलियन का नेट आउटफ्लो (net outflow) हुआ, जिससे चार हफ्तों का इनफ्लो का सिलसिला टूटा। कुल मिलाकर, Q1 2026 में $18.7 बिलियन का इनफ्लो आया, और कुल इनफ्लो $65 बिलियन को पार कर गया। मार्च में US Spot Bitcoin ETF में $1.32 बिलियन का इनफ्लो देखा गया, जबकि इसी दौरान US-आधारित गोल्ड ETF से $2.92 बिलियन का आउटफ्लो हुआ।
लेकिन, इस स्टेबल प्राइस के पीछे बड़े निवेशकों ('Whales') की बिकवाली का दबाव भी है। 1,000 से 10,000 BTC रखने वाले 'Whales' की रणनीति में बड़ा बदलाव आया है। एक साल पहले ये निवेशक 200,000 BTC जमा कर रहे थे, वहीं अब ये सक्रिय रूप से बिकवाली कर रहे हैं और 188,000 BTC बांट चुके हैं। पिछले 30 दिनों के नेट डिमांड आंकड़े -63,000 BTC पर हैं, जिसका मतलब है कि ETF की खरीदारी के बावजूद कुल मिलाकर बिकवाली ज्यादा हो रही है।
यह अंतर Coinbase Premium Index से भी पता चलता है, जो Coinbase और ग्लोबल मार्केट के प्राइस गैप को ट्रैक करता है। 3 अप्रैल से पहले 15 दिनों तक यह इंडेक्स नेगेटिव रहा, जो US मार्केट में कमजोर खरीददारी का संकेत देता है। 3 अप्रैल को यह इंडेक्स 0.0019% के मामूली पॉजिटिव लेवल पर आया, लेकिन यह मजबूत खरीददारी का संकेत नहीं था। इसका मतलब है कि ETF में इंस्टीट्यूशनल खरीदार तो आ रहे हैं, लेकिन कुछ US निवेशक बिकवाली कर रहे हैं। इसके अलावा, Bitcoin के Long-Term Holder Spent Output Ratio (LTH SOPR) के 11 मार्च के बाद बार-बार 0.80 से नीचे जाने का मतलब है कि लॉन्ग-टर्म होल्डर करीब 25% के घाटे में बेच रहे हैं, जो शायद हार मान रहे हैं।
यह स्थिति पिछली चालों से अलग है। इतनी लंबी 'Extreme Fear' बिना प्राइस ड्रॉप के असामान्य है, खासकर 2022 की LUNA और FTX जैसी घटनाओं के विपरीत। ऐतिहासिक रूप से, अप्रैल Bitcoin के लिए एक मजबूत महीना रहा है, जहां 15 सालों में से 10 बार यह ऊपर बंद हुआ और औसतन 20.9% का रिटर्न दिया। लेकिन, मौजूदा आर्थिक हालात इस मौसमी मजबूती पर भारी पड़ सकते हैं। मध्य पूर्व संघर्ष जैसे भू-राजनीतिक तनाव (geopolitical tensions) अनिश्चितता पैदा कर रहे हैं, जिससे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव और महंगाई बढ़ने की चिंताएं बढ़ गई हैं।
बाजार अब महंगाई की खबरों पर ज्यादा रिएक्ट कर रहा है, और ऊंची ब्याज दरों की ओर इशारा करने वाली खबरें नकारात्मक असर डाल रही हैं। यह आर्थिक तस्वीर, 'Whales' की लगातार बिकवाली के साथ मिलकर, एक चुनौतीपूर्ण माहौल बना रही है। Solana जैसी दूसरी बड़ी क्रिप्टोकरेंसी भी मुश्किलों में हैं, जबकि Ethereum में कुछ मजबूती दिख रही है।
Bitcoin की मौजूदा कीमत बनी रहेगी या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि इंस्टीट्यूशनल डिमांड 'Whales' की भारी बिकवाली और समग्र बाजार की भावना का मुकाबला कर पाती है या नहीं। बड़े होल्डर्स की लगातार बिकवाली और Coinbase Premium Index के नेगेटिव आंकड़े US के बड़े निवेशकों से कम मांग का संकेत दे रहे हैं। अगर भू-राजनीतिक तनाव बढ़ता है या महंगाई को लेकर चिंताएं बनी रहती हैं, जिससे ब्याज दरों में कटौती में देरी होती है, तो इंस्टीट्यूशनल निवेशक सुरक्षित निवेश की ओर जा सकते हैं, जिससे ETF इनफ्लो कम हो सकता है।
लॉन्ग-टर्म होल्डर्स द्वारा घाटे में की जा रही बिकवाली (falling LTH SOPR) घबराहट में बिकवाली का संकेत है। अगर यह ट्रेंड जारी रहा, तो बाजार में इतनी सप्लाई आ जाएगी कि ETF की मजबूत खरीदारी भी उसे संभाल नहीं पाएगी। इसके अलावा, प्रेडिक्शन मार्केट (prediction markets) के अनुसार, 2026 तक Bitcoin $55,000 और $80,000 के बीच रह सकता है, जिसमें 40,000 तक गिरने की 38% संभावना है, जबकि 120,000 तक पहुंचने की सिर्फ 18% संभावना है।
भले ही अप्रैल ऐतिहासिक रूप से Bitcoin के लिए अच्छा रहा हो, आज का बाजार काफी उलझा हुआ है। एनालिस्ट्स (analysts) का अनुमान है कि Bitcoin $72,000 तक जा सकता है अगर आर्थिक खबरें अच्छी आती हैं, या फिर $60,000 से नीचे गिर सकता है। बाजार ग्लोबल घटनाओं, महंगाई की खबरों और फेडरल रिजर्व (Federal Reserve) की पॉलिसी पर प्रतिक्रिया दे रहा है। इंस्टीट्यूशनल इनफ्लो और 'Whale' की बिकवाली के बीच का यह संघर्ष आने वाले हफ्तों में Bitcoin की दिशा तय करेगा।