बिटकॉइन पर मंडराया लिक्विडिटी संकट का साया, पर साल के अंत तक क्या दिखेगी रफ्तार?

लिक्विडिटी का सिकुड़ना और पॉलिसी सपोर्ट की उम्मीद

दुनियाभर में लिक्विडिटी (तरलता) में तेज गिरावट का अनुमान लगाया जा रहा है, जो बिटकॉइन जैसे 'रिस्क एसेट्स' के लिए एक बड़ा फैक्टर है। हिलबर्ट ग्रुप के चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर (CIO) रसेल थॉम्पसन का मानना है कि लिक्विडिटी में 20% से 25% की कमी आ सकती है, जो आने वाले समय में बिटकॉइन की वैल्यू पर दबाव डाल सकती है। यह स्थिति तब भी बनी रह सकती है जब भू-राजनीतिक तनाव कम भी हो जाएं। इसलिए, किसी भी तेजी को बनाए रखने के लिए पॉलिसी सपोर्ट की जरूरत होगी। अमेरिकी पॉलिसीमेकर्स से इस सिकुड़न का मुकाबला करने के लिए कदम उठाने की उम्मीद है। इसमें सप्लीमेंट्री लेवरेज रेश्यो (SLR) में एडजस्टमेंट और ट्रेजरी जनरल अकाउंट (TGA) में बड़ी कटौती शामिल हो सकती है। TGA का बैलेंस $971.16 बिलियन (अप्रैल 2026 तक) मनी सप्लाई को मैनेज करने के लिए अहम है। फेडरल रिजर्व की बैलेंस शीट पॉलिसी और ट्रेजरी कैश मैनेजमेंट सीधे लिक्विडिटी को प्रभावित करते हैं, जिसका असर अक्सर पॉलिसी रेट में बदलाव से कहीं ज्यादा बिटकॉइन पर पड़ता है।

स्टॉक मार्केट से बिटकॉइन का बढ़ता कनेक्शन

बिटकॉइन का हालिया मार्केट बिहेवियर ट्रेडिशनल इक्विटी मार्केट्स के साथ एक मजबूत कोरिलेशन दिखा रहा है। मार्च 2026 की शुरुआत में, बिटकॉइन और S&P 500 के बीच 30-दिन का रोलिंग कोरिलेशन 0.74 के स्तर पर पहुंच गया। यह अपने ऐतिहासिक पैटर्न से अलग है और बिटकॉइन के स्टैंडर्ड पोर्टफोलियो में शामिल होने का संकेत देता है। इसकी एक बड़ी वजह U.S. स्पॉट ईटीएफ (ETF) में भारी इनफ्लो है, जिसने लॉन्च के बाद से $56 बिलियन से अधिक का नेट इनफ्लो देखा है। नतीजतन, बिटकॉइन अब एक हाई-बीटा रिस्क एसेट की तरह काम कर रहा है, जिससे इसकी कीमत ओवरऑल मार्केट सेंटिमेंट और लिक्विडिटी के प्रति बेहद संवेदनशील हो गई है। पिछले पांच सालों में, S&P 500 ने लगभग 80% का रिटर्न दिया, जो बिटकॉइन के 42% गेन से लगभग दोगुना है। यह शेयर की स्थिरता और अर्निंग ग्रोथ को दर्शाता है, जबकि बिटकॉइन अपनी अस्थिरता के लिए जाना जाता है। लंबे समय में, बिटकॉइन ने ज्यादा टोटल रिटर्न दिया है, लेकिन बहुत ज्यादा वोलेटिलिटी के साथ। बिटकॉइन का मौजूदा मार्केट कैप लगभग $1.5 ट्रिलियन है, जो इसे क्रिप्टो मार्केट में करीब 61% की डोमिनेंस देता है।

आर्थिक कारक और अनिश्चितताएं

आर्थिक माहौल लिक्विडिटी और पॉलिसी के फैसलों के लिए एक जटिल स्थिति पैदा कर रहा है। मार्च 2026 में कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) 3.3% ईयर-ओवर-ईयर था, और अप्रैल के लिए 3.58% का अनुमान है। वहीं, मार्च 2026 में अमेरिका की बेरोजगारी दर 4.3% थी, जो मंदी के बिना सबसे लंबे समय तक चलने वाली गिरावट को दर्शाती है। लेबर मार्केट में यह नरमी, हालिया जॉबलेस क्लेम्स में गिरावट के बावजूद, फेडरल रिजर्व के लिए एक जटिल तस्वीर पेश करती है। भू-राजनीतिक तनाव, खासकर होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने को लेकर, ने मार्केट की सतर्कता बढ़ा दी है, जिससे लिक्विडिटी का आउटलुक और जटिल हो गया है और तेल की कीमतों पर भी असर पड़ा है।

बिटकॉइन के लिए संभावित जोखिम

पॉलिसी इंटरवेंशन की उम्मीद के बावजूद, बिटकॉइन के लिए बड़े जोखिम बने हुए हैं। लिक्विडिटी टाइटनिंग का अनुमान जितना लगाया जा रहा है, उससे कहीं ज्यादा गंभीर या लंबा हो सकता है, जो पॉलिसी सपोर्ट को बौना साबित कर सकता है। इक्विटी के साथ बिटकॉइन का बढ़ता कोरिलेशन इसे स्टॉक मार्केट में किसी भी गिरावट के प्रति बहुत संवेदनशील बनाता है। यह गिरावट लगातार महंगाई या अप्रत्याशित भू-राजनीतिक घटनाओं के कारण हो सकती है। रेगुलेटरी क्लेरिटी में सुधार हो रहा है, SEC और CFTC गाइडेंस जारी कर रहे हैं और CLARITY एक्ट जैसे प्रस्ताव क्षितिज पर हैं, लेकिन समग्र रेगुलेटरी माहौल अभी भी विकसित हो रहा है। हाल ही में, $237 मिलियन के लॉन्ग बिटकॉइन पोजीशन का अचानक लिक्विडेशन हुआ, जो दिखाता है कि मार्केट शार्प प्राइस स्विंग्स और लीवरेज्ड पोजीशन के बंद होने के प्रति कितना संवेदनशील है। ऐतिहासिक रूप से, फेड क्वांटिटेटिव टाइटनिंग के दौरान बिटकॉइन ने गंभीर ड्रॉडाउन ( 80% से अधिक) का अनुभव किया है, जो लिक्विडिटी संकुचन के प्रति इसकी संवेदनशीलता को उजागर करता है।

साल के अंत तक का बिटकॉइन आउटलुक

लिक्विडिटी संकुचन से अल्पावधि में दबाव स्पष्ट है, लेकिन मीडियम-टर्म आउटलुक अधिक आशावादी है। थॉम्पसन को उम्मीद है कि बदलती लिक्विडिटी की स्थिति और एक सक्रिय U.S. ट्रेजरी साल के अंत तक बिटकॉइन को "काफी ऊंचे" स्तर पर ट्रेड करते हुए देख सकती है। ट्रेजरी की फंड डालने की क्षमता, और FCA से क्रिप्टोएसेट नियमों पर गाइडेंस जैसे अपेक्षित रेगुलेटरी डेवलपमेंट, एक अधिक स्थिर माहौल बना सकते हैं। विश्लेषकों का सुझाव है कि लिक्विडिटी 2027 के आसपास बॉटम आउट हो सकती है, जो बिटकॉइन के नए ऑल-टाइम हाई के साथ संरेखित हो सकता है। बदलती लिक्विडिटी, पॉलिसी एक्शन्स और लगातार इंस्टीट्यूशनल इंटरेस्ट का मिश्रण, भले ही स्टॉक्स के साथ मजबूत लिंक हो, बिटकॉइन के भविष्य की कीमत तय करेगा।