रेस्टोरेंट ब्रांड्स एशिया स्टॉक पर दबाव: क्या इंडोनेशिया की मुश्किलों के बीच बर्गर किंग इंडिया रिकवरी ला पाएगा?

रेस्टोरेंट ब्रांड्स एशिया (RBA), जो भारत में बर्गर किंग का संचालन करती है, ने सितंबर 2024 से स्टॉक प्राइस में 40% से अधिक की महत्वपूर्ण गिरावट देखी है, जिससे निवेशक चिंतित हैं। कंपनी की राजस्व वृद्धि FY21 में 45.7% से घटकर FY25 में 5.1% हो गई है। एक बड़ी चिंता नुकसान में तेज वृद्धि है, जो सितंबर 2024 तिमाही में 49 करोड़ रुपये से बढ़कर 66 करोड़ रुपये हो गया।

इंडोनेशियाई व्यवसाय एक बाधा: RBA के इंडोनेशियाई परिचालन, जो इसके राजस्व का एक-पांचवां हिस्सा योगदान करते हैं, एक लगातार समस्या रहे हैं। Q2FY26 में, इस खंड में 43 करोड़ रुपये का घाटा हुआ, जिसमें रेस्तरां ऑपरेटिंग मार्जिन (ROM) Q1FY26 में 0.20 करोड़ रुपये की तुलना में नकारात्मक 6.3 करोड़ रुपये हो गया, जो मुख्य रूप से उच्च प्रचार व्यय के कारण था। जबकि स्टोर युक्तिकरण ने औसत दैनिक बिक्री (ADS) में सुधार किया है, पोपयेस ब्रांड को भी तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है, जिससे तत्काल स्टोर विस्तार के बिना संभावित विपणन व्यय हो सकता है। प्रबंधन इस क्षेत्र में लाभप्रदता पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, जो एक स्थिर भू-राजनीतिक वातावरण पर निर्भर है।

भारतीय व्यवसाय आशा जगाता है: मुख्य बर्गर किंग इंडिया व्यवसाय लचीलापन दिखा रहा है, जिसमें Q2FY26 में राजस्व 16% वर्ष-दर-वर्ष बढ़कर 570 करोड़ रुपये हो गया, जिसे स्टोर संख्या में 15% की वृद्धि (533 तक) का समर्थन प्राप्त है। समान-स्टोर-बिक्री-वृद्धि (SSSG) 2.8% रही, जिसमें ADS वृद्धि 0.8% थी। RBA प्रति वर्ष 60-80 स्टोर जोड़ने की योजना बना रहा है, जिसका लक्ष्य FY29 तक 800 रेस्तरां है। भारतीय व्यवसाय को "GST 2.0" और मेनू नवाचार से भी लाभ होगा, जिसने अक्टूबर में सकारात्मक परिणाम दिखाए।

लागत प्रबंधन की चुनौतियाँ: भारत (68%) और इंडोनेशिया (57%) दोनों के लिए सकल मार्जिन में सुधार के बावजूद, जो मेनू मिश्रण और आपूर्ति श्रृंखला दक्षता से प्रेरित हैं, समग्र लाभप्रदता बढ़ती श्रम लागत और ओवरहेड्स से बाधित है। Q2FY26 में श्रम लागत 18% से अधिक बढ़ गई, जिससे EBITDA मार्जिन पर असर पड़ा, जो साल-दर-साल 14.2% से घटकर 13.6% हो गया। ऋण-वित्तपोषित विस्तार में वृद्धि के कारण बिक्री के प्रतिशत के रूप में ब्याज लागत भी बढ़ गई है, जिससे समेकित घाटा 63.3 करोड़ रुपये और PAT मार्जिन -9% हो गया।

दृष्टिकोण और मूल्यांकन: स्टोर विस्तार और सेल्फ-ऑर्डरिंग कियोस्क और ऐप-आधारित ऑर्डर जैसी डिजिटल पहलों से प्रेरित स्वस्थ राजस्व वृद्धि जारी रहने की उम्मीद है, जो डाइन-इन ऑर्डर का 91% है। लाभप्रदता में सुधार की उम्मीद तब है जब पुराने स्टोर परिपक्व होंगे और BK Cafes (अब 507 स्टोर) मार्जिन को बढ़ाने में योगदान करेंगे। हालांकि, इंडोनेशियाई व्यवसाय की लाभप्रदता अनिश्चित बनी हुई है। विश्लेषकों ने FY28 तक समेकित PAT ब्रेकइवन का अनुमान लगाया है। स्टॉक का मूल्यांकन 7.7x EV/EBITDA (FY27 अनुमान) पर कुछ आराम प्रदान करता है, और इंडोनेशियाई व्यवसाय का संभावित विनिवेश पुनर्मूल्यांकन को ट्रिगर कर सकता है।

प्रभाव

इस खबर का भारतीय शेयर बाजार पर सीधा असर पड़ता है। रेस्टोरेंट ब्रांड्स एशिया भारत में एक सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी है, और इसके वित्तीय प्रदर्शन, परिचालन चुनौतियों और भविष्य के दृष्टिकोण को घरेलू निवेशक बारीकी से देखते हैं। इसके मुख्य भारतीय बाजार और अंतरराष्ट्रीय उद्यमों में होने वाले घटनाक्रम निवेशक भावना को प्रभावित करते हैं और कंपनी के स्टॉक मूल्य को प्रभावित कर सकते हैं, जिससे यदि RBA का महत्वपूर्ण भार हो तो सूचकांकों पर भी असर पड़ सकता है। क्विक-सर्विस रेस्तरां क्षेत्र पर ध्यान भारत में व्यापक उपभोक्ता खर्च प्रवृत्तियों में भी अंतर्दृष्टि प्रदान करता है।