Zepto IPO: ₹8,010 करोड़ जुटाने की तैयारी, पर कंपनी का घाटा ₹5,905 करोड़ पार

Zepto ने ₹8,010 करोड़ के IPO का ऐलान किया है। कंपनी डार्क स्टोर बढ़ाने पर फोकस कर रही है। प्रति ऑर्डर लागत ₹127.79 तक आ गई है, लेकिन FY26 में कुल घाटा बढ़कर ₹5,905 करोड़ हो गया। ऐसे में निवेशकों को Zepto की कैश पोजीशन और Blinkit, Instamart जैसे दिग्गजों से तुलना पर बारीकी से नज़र रखनी होगी।

क्या हुआ

क्विक-कॉमर्स कंपनी Zepto ने इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के जरिए ₹8,010 करोड़ जुटाने की योजना बनाई है। कंपनी इस पैसे का इस्तेमाल अपने मौजूदा डार्क स्टोर नेटवर्क को सपोर्ट करने और नए स्टोर खोलने में करेगी, न कि बड़े पैमाने पर नए भौगोलिक क्षेत्रों में विस्तार करने में। यह कदम ऐसे समय में उठाया गया है जब कंपनी अपने हाई-ग्रोथ बिजनेस मॉडल को बनाए रखने के लिए कैपिटल की जरूरत और ऑपरेशनल एफिशिएंसी के बीच संतुलन बनाने की कोशिश कर रही है।

एफिशिएंसी में सुधार बनाम बढ़ता घाटा

Zepto की फाइलिंग ऑपरेशनल डिसिप्लिन पर कंपनी के फोकस को दर्शाती है। मार्च 2026 तिमाही में प्रति ऑर्डर लागत घटकर ₹127.79 कर दी गई, जो एफिशिएंसी में एक महत्वपूर्ण सुधार है। यह सफलता बड़े पैमाने पर ऑर्डर वॉल्यूम के कारण संभव हुई है, जो पिछले फाइनेंशियल ईयर के 1,565 की तुलना में बढ़कर 2,140 प्रतिदिन प्रति स्टोर हो गई है। इस लागत में कमी का एक बड़ा कारण डिजिटल मार्केटिंग रहा, जहां खर्च FY25 में प्रति ऑर्डर ₹33.75 से घटकर मार्च 2026 तिमाही में सिर्फ ₹1.01 रह गया, जो बेहतर कस्टमर रिटेंशन और कम अधिग्रहण लागत का संकेत देता है।

हालांकि, यूनिट इकोनॉमिक्स में इन सुधारों के बावजूद, कंपनी का कुल फाइनेंशियल परफॉरमेंस दबाव में है। Zepto ने FY26 के लिए ₹5,905 करोड़ का संशोधित घाटा दर्ज किया है, जो FY25 के ₹4,700 करोड़ से काफी अधिक है। प्रति ऑर्डर कम लागत के बावजूद, प्रति ऑर्डर एडजस्टेड ऑपरेटिंग प्रॉफिट ₹59.40 नेगेटिव में बना हुआ है, जो दर्शाता है कि बिजनेस अभी कंपनी-व्यापी प्रॉफिटेबिलिटी के स्तर तक नहीं पहुंचा है।

प्रतिस्पर्धियों और कैश पोजीशन का संदर्भ

निवेशकों के लिए, क्विक-कॉमर्स सेक्टर के अन्य प्रमुख खिलाड़ियों के साथ तुलना एक महत्वपूर्ण पहलू है। मार्च 2026 तक, Zepto के पास कुल ₹5,680 करोड़ का कैश और निवेश था। प्रतिस्पर्धियों की तुलना में, यह कैश रिजर्व काफी कम है। उदाहरण के लिए, उस समय Blinkit के पास ₹17,972 करोड़ और Instamart के पास ₹15,053 करोड़ थे। इसके अलावा, Zepto का घाटा वर्तमान में उसके मुख्य प्रतिद्वंद्वियों से अधिक है, Blinkit ने ₹929 करोड़ का घाटा और Instamart ने ₹3,511 करोड़ का घाटा दर्ज किया है। वित्तीय ताकत में यह अंतर एक कैपिटल-इंटेंसिव सेक्टर में कंपनी की प्रतिस्पर्धा करने की क्षमता का मूल्यांकन करते समय एक महत्वपूर्ण कारक है।

IPO की राशि का उपयोग

प्रस्तावित IPO फंडिंग काफी हद तक फिजिकल फुटप्रिंट को बनाए रखने और विस्तारित करने से जुड़ी है। जुटाई जाने वाली धनराशि में से, ₹1,735 करोड़ मौजूदा डार्क स्टोर्स पर लीज रेंटल्स के लिए रखे गए हैं, जबकि ₹1,629 करोड़ नए स्टोर स्थापित करने के लिए हैं। यह बताता है कि पूंजी का एक बड़ा हिस्सा केवल टेक्नोलॉजी या R&D पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय वर्तमान ऑपरेशनल मॉडल को बनाए रखने और इंफ्रास्ट्रक्चर को बढ़ाने के लिए आवश्यक है।

निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए

Zepto के लिए मुख्य चुनौती यह साबित करना होगा कि एफिशिएंसी में हुए सुधार अंततः कुल प्रॉफिटेबिलिटी की ओर ले जा सकते हैं, इससे पहले कि उसके कैश रिजर्व खत्म हो जाएं। निवेशक कई प्रमुख क्षेत्रों पर नजर रख सकते हैं: कंपनी-व्यापी घाटे की प्रवृत्ति बनाम यूनिट-लेवल एफिशिएंसी, कैश बर्न को प्रबंधित करने की क्षमता, और नए स्टोर सेटअपों की सफलता जो मौजूदा स्टोर्स के समान ऑर्डर थ्रूपुट हासिल कर सकें। इसके अतिरिक्त, यह देखना महत्वपूर्ण होगा कि प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण और मार्केटिंग के मामले में कैसे प्रतिक्रिया करते हैं, क्योंकि ये कारक सीधे प्रति ऑर्डर लागत को प्रभावित करते हैं जिसे कंपनी ने कम करने के लिए कड़ी मेहनत की है।