Ambit Capital का भरोसा और निवेशकों की घबराहट
Global brokerage Ambit Capital ने Varun Beverages (VBL) को लेकर एक मजबूत 'Buy' रेटिंग जारी की है। फर्म ने शेयर के लिए ₹501 का प्राइस टारगेट सेट किया है, जो मौजूदा भाव से करीब 29% की बढ़त का संकेत देता है। Ambit, VBL की भारत और अफ्रीका में तेजी से बढ़ती ग्रोथ, बढ़ते ऑपरेशनल स्केल और लागत घटाने की क्षमता से काफी प्रभावित है। कंपनी की प्रोडक्ट रेंज का विस्तार, जिसमें एनर्जी ड्रिंक्स, हाइड्रेशन, जूस और अब स्नैक्स व अल्कोहलिक बेवरेजेज जैसे नए सेगमेंट शामिल हैं, को भी कंपनी के लिए पॉजिटिव माना जा रहा है। Ambit का मानना है कि VBL एक रीजनल बॉटलर से ग्लोबल फूड एंड बेवरेज कंपनी बनने की राह पर है, और अफ्रीका इसके लिए एक बड़ा ग्रोथ इंजन साबित हो सकता है।
Reliance Campa Cola की दस्तक और अफ्रीकी बाजार के रिस्क
लेकिन, इस पॉजिटिव आउटलुक के बावजूद, Varun Beverages के शेयर में पिछले कुछ समय से लगातार गिरावट जारी है। कंपनी की 8 साल की लगातार तेजी का सिलसिला 2025 में टूट गया है, और शेयर 23% तक गिर चुका है, जो पिछले 52 हफ्तों के निचले स्तरों के करीब है। इस गिरावट की मुख्य वजह Reliance Consumer Products का भारतीय बाजार में Campa Cola को फिर से लॉन्च करना है। Reliance अपनी आक्रामक प्राइसिंग (₹10 प्रति यूनिट) और रिटेलरों को बेहतर मार्जिन देकर बाजार में पैठ बनाने की कोशिश कर रहा है, जिससे VBL के मार्केट शेयर पर असर पड़ने की आशंका है। जबकि, भारतीय बाजार में Coca-Cola और PepsiCo का दबदबा है, एक मजबूत डोमेस्टिक प्लेयर का आना एक नया चैलेंज पेश कर रहा है।
इसके अलावा, कंपनी के अफ्रीका में विस्तार को लेकर भी जोखिम बने हुए हैं। South Africa, Zimbabwe, Morocco जैसे बाजारों में कंपनी ने अधिग्रहण और नई एंट्री के जरिए अपनी मौजूदगी बढ़ाई है। इन नए और डाइवर्सिफाइड बाजारों में ऑपरेशन को सफलतापूर्वक इंटीग्रेट करना और प्रॉफिट बढ़ाना एक बड़ी चुनौती है। Tanzania, Ghana, और Kenya जैसे देशों में भी VBL की योजनाएं हैं, जिनके एग्जीक्यूशन पर बारीकी से नजर रखी जाएगी।
प्रोडक्ट डाइवर्सिफिकेशन और ऑपरेशनल एफिशिएंसी
इन चिंताओं के बीच, VBL अपने बिजनेस को सिर्फ कार्बोनेटेड ड्रिंक्स तक सीमित नहीं रख रही है। Sting जैसे एनर्जी ड्रिंक्स और हाइड्रेशन प्रोडक्ट्स की ओर झुकाव, कम-शुगर वाले ड्रिंक्स की बढ़ती मांग को पूरा कर रहा है और शुगर टैक्स जैसे रिस्क से बचा रहा है। कंपनी स्नैक्स और अल्कोहलिक बेवरेजेज में भी उतर रही है, जिससे नए रेवेन्यू स्ट्रीम्स खुलेंगे।
ऑपरेशनल मोर्चे पर, VBL की बैकवर्ड इंटीग्रेशन और डिसेंट्रलाइज्ड प्लांट नेटवर्क की वजह से लागत में काफी बचत हो रही है, जो इसके मजबूत प्रॉफिट मार्जिन को सपोर्ट करता है। FY25 में EBITDA मार्जिन मामूली घटकर 23.3% रहा, लेकिन वॉल्यूम ग्रोथ के साथ प्रॉफिट में लॉन्ग-टर्म सुधार की उम्मीद है। कंपनी कर्ज मुक्त (Net Debt-free) स्थिति में भी पहुंच गई है।
आगे क्या?
ज्यादातर एनालिस्ट्स अभी भी Varun Beverages पर 'Buy' रेटिंग बनाए हुए हैं और शेयर में 34% से 46% तक की बढ़त की संभावना देख रहे हैं। हालांकि, Reliance से बढ़ती प्रतिस्पर्धा और अफ्रीकी बाजारों में एग्जीक्यूशन रिस्क ऐसे प्रमुख फैक्टर हैं जिन पर निवेशकों को नजर रखनी होगी। कंपनी का स्टॉक अब अपनी पिछली ऊंचाइयों की तुलना में वैल्यूएशन के लिहाज से आकर्षक लग रहा है, जो इसे 42.6x से 48.53x के P/E पर ट्रेड कर रहा है।