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Trent के शेयर में 37% की गिरावट के पीछे की वजह
Trent Ltd, भारत की सबसे बड़ी लिस्टेड अपैरल रिटेलर, के शेयर में पिछले साल करीब 37% की भारी गिरावट दर्ज की गई। यह BSE Sensex और Nifty 50 में इसी अवधि के दौरान 3-5% की गिरावट से काफी ज्यादा है। इस खराब प्रदर्शन की मुख्य वजह पिछले छह तिमाहियों से धीमी पड़ती रेवेन्यू ग्रोथ रही है। धीमी बिक्री, कड़ी प्रतिस्पर्धा, नॉन-एसेंशियल चीजों पर कम खर्च और नए स्टोर खोलने के असर जैसे कारणों से यह सुस्ती देखी गई। 27 मार्च 2026 तक, शेयर ₹3,399.95 के आसपास ट्रेड कर रहा था, जो अक्टूबर 2024 के ₹8,345 से काफी नीचे है। हालांकि, इस गिरावट ने स्टॉक को आकर्षक बना दिया है, और कई ब्रोकरेज फर्मों ने इसे अपग्रेड करते हुए ₹4,100 से ₹4,350 का टारगेट प्राइस दिया है।
Zudio का विस्तार और Westside की मेंबरशिप स्ट्रैटेजी
पिछले साल के हाई से लगभग 40% तक गिरने के बाद, Trent की ग्रोथ पाथ पर नए सिरे से ध्यान दिया जा रहा है। रेवेन्यू ग्रोथ भले ही धीमी रही हो, लेकिन कंपनी की रणनीतिक चालें अब ब्रोकरेज फर्मों का ध्यान खींच रही हैं। Zudio का विस्तार अब बड़े शहरों के बजाय छोटे शहरों और नए इलाकों पर केंद्रित हो रहा है, खासकर उत्तर और पूर्व में, जहां इस फाइनेंशियल ईयर में 58% नए स्टोर खोले गए हैं। इसका मकसद कम प्रतिस्पर्धा वाले बाजारों तक पहुंच बनाना है। वहीं, Westside नए स्टोर तेजी से खोल रहा है और अपनी मेंबरशिप को बढ़ा रहा है। FY25 में 55 लाख से ज्यादा Weststyle Club मेंबर्स जुड़े हैं, जिनसे FY28 तक मौजूदा स्टोर्स की बिक्री बढ़ने की उम्मीद है। Trent के ब्रांड्स अपने प्रोडक्ट स्ट्रेटेजी, खासकर किफायती ब्यूटी और पर्सनल केयर सेगमेंट में, बाकी कंपनियों से अलग दिखते हैं। Shoppers Stop और Reliance Retail जैसे प्रतिस्पर्धी इस सेगमेंट पर उतना फोकस नहीं कर रहे हैं। अच्छा इन्वेंट्री मैनेजमेंट और लगातार नए स्टॉक की उपलब्धता भी Trent को पुराने स्टॉक और कमजोर मांग से जूझ रहे प्रतिद्वंद्वियों पर बढ़त दिलाती है।
वैल्यूएशन में सुधार और मजबूत मार्केट आउटलुक
Trent भारत के मजबूत अपैरल रिटेल मार्केट में ऑपरेट करती है, जिसके FY30 तक करीब ₹16 लाख करोड़ (US$193 बिलियन) तक पहुंचने का अनुमान है। बढ़ती आय, ऑनलाइन शॉपिंग और वैल्यू फैशन की लोकप्रियता इस ग्रोथ को बढ़ावा दे रही है। इस मार्केट की मजबूती के बावजूद, Trent का शेयर अभी भी हाई वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहा है। इसका प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो करीब 70-90x है, जो इंडस्ट्री के औसत ~66-70x और Reliance Industries (~23x) जैसे प्रतिस्पर्धियों से काफी ज्यादा है। हालांकि, पिछले साल के अंत में 120x से ऊपर के मुकाबले यह वैल्यूएशन काफी कम हुआ है। ब्रोकरेज फर्मों का मानना है कि इस गिरावट ने स्टॉक को एक बेहतर निवेश बनाया है। ऐतिहासिक रूप से, Trent ने Sensex को कई सालों तक पीछे छोड़ते हुए शानदार लॉन्ग-टर्म रिटर्न दिया है। कंपनी का मार्केट वैल्यूएशन करीब ₹1.20-1.25 ट्रिलियन है। तेजी से स्टोर ग्रोथ को बेहतर स्टोर एफिशिएंसी के साथ संतुलित करके और अपने बड़े लॉयल्टी प्रोग्राम का उपयोग करके, Trent उस रिटेल मार्केट में बढ़ने के लिए तैयार है जो एक्सपैंड भी हो रहा है और कंसॉलिडेट भी।
चुनौतियां: प्रतिस्पर्धा और विस्तार का जोखिम
एनालिस्ट्स की उम्मीदों के बावजूद, Trent को अभी भी महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। कंपनी धीमी रेवेन्यू ग्रोथ और मौजूदा स्टोर्स में कमजोर बिक्री से जूझ रही है, जो बड़े शहरों में बढ़ी प्रतिस्पर्धा से और खराब हो गई है। टियर-2 और टियर-3 शहरों पर ध्यान केंद्रित करना, भले ही यह लंबे समय के लिए अच्छा हो, इसका मतलब है कि नए स्टोर्स को पुराने स्टोर्स की तरह उत्पादक और लाभदायक बनने में समय लगेगा। Reliance Retail के Yousta और Shoppers Stop के Intune जैसे वैल्यू ब्रांड्स से कड़ी प्रतिस्पर्धा के कारण Trent को अपना मार्केट शेयर और प्राइसिंग पावर बनाए रखने के लिए लगातार इनोवेट करना होगा। इंटरनल ब्रांड्स के बीच प्रतिस्पर्धा कम हो रही है, लेकिन बिक्री प्रति स्टोर और प्रॉफिट मार्जिन पर इसका असर अभी भी चिंता का विषय है, खासकर जब कंपनी कम विकसित बाजारों में विस्तार कर रही है। ऊंची वैल्यूएशन, गिरावट के बाद भी, एक जोखिम है अगर Trent अपने नियर-टर्म ग्रोथ टारगेट को पूरा करने में विफल रहता है। इससे Reliance Industries जैसे सस्ते प्रतिस्पर्धियों की तुलना में स्टॉक का वैल्यूएशन और भी कम हो सकता है।
एनालिस्ट्स की रेटिंग्स में आशावाद और अपसाइड पोटेंशियल
अधिकांश ब्रोकरेज फर्म Trent पर पॉजिटिव बनी हुई हैं, जो इसके लॉन्ग-टर्म ग्रोथ और स्ट्रेटेजिक बदलावों में विश्वास दिखाती हैं। HDFC Securities ने हाल ही में 'Buy' रेटिंग के साथ ₹4,300 का प्राइस टारगेट दिया है। वे शेयर में गिरावट के बाद बेहतर भविष्य के प्रदर्शन की उम्मीद कर रहे हैं। Motilal Oswal ने 'Buy' रेटिंग और ₹4,350 का टारगेट बनाए रखा है, यह बताते हुए कि भले ही अर्निंग अनुमानों को थोड़ा कम किया गया है, Trent के मजबूत ब्रांड्स और लॉन्ग-टर्म आउटलुक महत्वपूर्ण ताकतें हैं, जो मौजूदा कीमतों को आकर्षक बनाती हैं। ICICI Securities ने 'Add' रेटिंग के साथ ₹4,100 का टारगेट दिया है, FY25 से FY28 तक 18% रेवेन्यू ग्रोथ और 22% ऑपरेटिंग प्रॉफिट ग्रोथ का अनुमान लगाया है। ये टारगेट मौजूदा कीमतों से 20-27% तक की अपसाइड का संकेत देते हैं। यह क्षमता Trent की स्टोर विस्तार योजनाओं के सफल एग्जीक्यूशन और नए ग्राहकों व व्यापक भौगोलिक पहुंच से प्रेरित स्टोर बिक्री में सुधार पर निर्भर करती है।