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जियोपॉलिटिकल टेंशन का असर
वैश्विक स्तर पर भू-राजनीतिक तनाव कम होने और कच्चे तेल की कीमतों में आई नरमी का सीधा असर शेयर बाजार पर देखने को मिला। इसी का फायदा उठाते हुए Trent के शेयर 25 मार्च, 2026 को दिन के कारोबार में ₹3,532 तक पहुंच गए, जो पिछले बंद भाव से करीब 5% ज्यादा थे। बेंचमार्क NSE Nifty50 के 2.13% के उछाल की तुलना में Trent का प्रदर्शन काफी बेहतर रहा। इस तेजी के दम पर Trent का मार्केट कैप करीब ₹1.25 ट्रिलियन तक पहुंच गया।
वैल्यूएशन और ग्रोथ पर उठते सवाल
हालांकि, बाहरी फैक्टर्स से मिली इस तेजी के बावजूद, शेयर के मौजूदा वैल्यूएशन और कंपनी के असल प्रदर्शन पर गौर करना जरूरी है। ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म Motilal Oswal Financial Services ने Trent के शेयर पर 'Buy' रेटिंग तो बरकरार रखी है, लेकिन टारगेट प्राइस को ₹5,200 से घटाकर ₹4,350 कर दिया है। उनकी वैल्युएशन रिपोर्ट के अनुसार, Trent का P/E (Price-to-Earnings) रेश्यो 65x से 90x के बीच है, जो कि इंडस्ट्री के औसत 61.6x से कहीं ज्यादा है। वहीं, Reliance Retail का P/E 22.93x और Avenue Supermarts (DMart) का P/E 100.49x के आसपास है। यह हाई वैल्यूएशन बताता है कि निवेशक कंपनी से भविष्य में जबरदस्त ग्रोथ की उम्मीद लगा रहे हैं, जो कि कुछ चुनौतियों का सामना कर रही है।
ग्रोथ में सुस्ती और भविष्य की राह
भारतीय फैशन रिटेल सेक्टर में 2026 में छोटे शहरों में विस्तार और वैल्यू पर फोकस के कारण अच्छी ग्रोथ की उम्मीद है। लेकिन Motilal Oswal की रिपोर्ट ने Trent की 'लाइक-फॉर-लाइक' (like-for-like) ग्रोथ में सुस्ती के संकेत दिए हैं। इसका मुख्य कारण कमजोर मांग और एक ही इलाके में Trent द्वारा नए स्टोर्स खोलने से होने वाला 'स्टोर कैनाबलाइजेशन' (store cannibalization) है। कंपनी टेक्नोलॉजी के इस्तेमाल से अपने इम्प्लॉई एक्सपेंस को कंट्रोल कर रही है, लेकिन एनालिस्ट्स को लगता है कि स्टोर की प्रोडक्टिविटी शायद FY23-25 के लेवल तक वापस न पहुंच पाए। आगे चलकर, 'लाइक-फॉर-लाइक' सेल्स ग्रोथ में तेजी ही मार्जिन बढ़ाने का मुख्य जरिया बनेगी। Motilal Oswal ने FY26-28 के लिए ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन 13.2% पर स्थिर रहने का अनुमान लगाया है, लेकिन 'लाइक-फॉर-लाइक' ग्रोथ कमजोर रहने पर रिस्क बना रहेगा।
मंदी का नजरिया: वैल्यूएशन और ग्रोथ का जोखिम
कुछ एनालिस्ट्स की ओर से 'Strong Buy' रेटिंग और ₹4,770 के आसपास के टारगेट प्राइस के बावजूद, मंदी का नजरिया Trent के प्रीमियम वैल्यूएशन और उम्मीदों के मुताबिक ग्रोथ न मिलने के जोखिम पर टिका है। Motilal Oswal ने तो यह भी कहा है कि इस सेक्टर में Lenskart, VMM और DMart जैसी अन्य रिटेल कंपनियों में निवेश करना Trent से बेहतर हो सकता है। कंपनी के भीतर ही स्टोर्स के बीच होने वाली प्रतिस्पर्धा (self-cannibalization) एक स्ट्रक्चरल रिस्क है, जिससे नए स्टोर्स की सफलता प्रभावित हो सकती है। Trent के विभिन्न फॉर्मेट्स (Westside, Zudio, Star Bazaar) को बेहतर इन्वेंट्री और सप्लाई चेन मैनेजमेंट की जरूरत होती है, जो मांग कमजोर होने पर भारी पड़ सकता है। FY26-28 के दौरान सालाना 20% रिटेल फुटप्रिंट बढ़ाने का लक्ष्य रेवेन्यू बढ़ाएगा, लेकिन इसे प्रॉफिटेबल सेल्स ग्रोथ में बदलना होगा तभी मौजूदा वैल्यूएशन को सही ठहराया जा सकेगा।