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रेवेन्यू में उछाल, पर मुनाफे में गिरावट
Sula Vineyards के चौथी तिमाही के नतीजे मिले-जुले रहे। जहां कंपनी की कमाई बढ़ी, वहीं बढ़ती लागतों के चलते नेट प्रॉफिट में बड़ी गिरावट आई है।
बिक्री बढ़ाने वाले फैक्टर
31 मार्च 2026 को समाप्त हुई चौथी तिमाही में, Sula Vineyards ने ₹8.6 करोड़ का नेट प्रॉफिट दर्ज किया, जो पिछले साल की ₹13.03 करोड़ की तुलना में 34.1% कम है। यह तब हुआ जब कुल रेवेन्यू 7.1% बढ़कर ₹142.6 करोड़ हो गया, जो पिछले फाइनेंशियल ईयर (FY25) की इसी अवधि में ₹120.5 करोड़ था। रेवेन्यू में यह बढ़ोतरी कंपनी के Elite और Premium पोर्टफोलियो की बिक्री में 11% की वृद्धि से हुई, जो अब कुल बिक्री का 79% हिस्सा है। वाइन टूरिज्म ने भी शानदार प्रदर्शन किया, जिससे रेवेन्यू 17.5% बढ़कर रिकॉर्ड ₹23.9 करोड़ हो गया। 6 मई 2026 को कंपनी का शेयर 1.35% की बढ़त के साथ ₹173.10 पर बंद हुआ।
लागतों ने घटाया मार्जिन
भारतीय एल्कोहलिक पेय बाजार प्रीमियम प्रोडक्ट्स पर तेजी से फोकस कर रहा है, जिससे वाइन की बिक्री को फायदा हो रहा है। Sula Vineyards की वाइन सेगमेंट में करीब 60% मार्केट शेयर के साथ लीडिंग पोजीशन है। हालांकि, बढ़ती लागतों, खासकर अंगूर की लागत में इजाफे से कंपनी की प्रॉफिटेबिलिटी पर दबाव पड़ा। इस तिमाही में अर्निंग्स बिफोर इंटरेस्ट, टैक्स, डेप्रिसिएशन एंड एमोर्टाइजेशन (EBITDA) 2.6% घटकर ₹28 करोड़ रह गया। EBITDA मार्जिन पिछले साल के 21.4% से घटकर 19.5% हो गया। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए, नेट प्रॉफिट घटकर ₹25.65 करोड़ रह गया, जो FY25 में ₹70.20 करोड़ था, जबकि रेवेन्यू ₹596.2 करोड़ रहा (FY25 में ₹619.4 करोड़ था)। वहीं, United Spirits और Radico Khaitan जैसे कॉम्पिटिटर्स बहुत बड़े स्केल पर काम करते हैं।
प्रॉफिटेबिलिटी चुनौतियां और वैल्यूएशन
मार्जिन में आई कमी, जो पिछले साल की तुलना में ग्रॉस मार्जिन में 7.45% की गिरावट के रूप में देखी गई, मुख्य रूप से अंगूर की बढ़ती लागतों के कारण हुई। यह चिंता का विषय है, खासकर Sula के हाई P/E रेश्यो को देखते हुए, जो यह दर्शाता है कि निवेशक भविष्य में महत्वपूर्ण ग्रोथ की उम्मीद कर रहे हैं, जो वर्तमान लागत दबावों से खतरे में पड़ सकती है। ₹2 प्रति शेयर के फाइनल डिविडेंड की सिफारिश (पिछले साल ₹3.6 प्रति शेयर से कम) अधिक सतर्क वित्तीय दृष्टिकोण और पूंजी बनाए रखने की आवश्यकता का संकेत देती है। कंपनी ने लगभग 4.59% का कम रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) और 101 वर्किंग कैपिटल डेज़ दर्ज किए, जो संभावित वित्तीय प्रबंधन चुनौतियों को दर्शाते हैं। ऐतिहासिक नियामक समीक्षा में 2017 की आयकर जांच भी शामिल है।
ग्रोथ की उम्मीदें और एनालिस्ट्स की राय
वर्तमान प्रॉफिटेबिलिटी की दिक्कतों के बावजूद, एनालिस्ट्स आम तौर पर सकारात्मक रुख बनाए हुए हैं। उनकी आम सहमति रेटिंग 'Buy' या 'Outperform' है और 12 महीने के प्राइस टारगेट ₹201.50 से ₹220.83 तक हैं। Sula Vineyards रणनीतिक रूप से अपने वाइन टूरिज्म उपस्थिति का विस्तार कर रही है, जिसमें नासिक में Chandon की 19 एकड़ की एस्टेट का अधिग्रहण भी शामिल है। कंपनी उम्मीद करती है कि उसका वाइन टूरिज्म सेगमेंट और प्रीमियम ब्रांड पोर्टफोलियो भविष्य में ग्रोथ को गति देंगे, जिसका लक्ष्य बढ़ती इनपुट लागतों को ऑफसेट करना और भारतीय बाजार में प्रीमियम पेय पदार्थों की मांग का लाभ उठाना है।