क्विक-सर्विस रेस्टोरेंट (QSR) स्टॉक्स इस वक्त बड़े रिटेल दिग्गजों की तुलना में कम वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहे हैं, भले ही उनके स्टोर नेटवर्क बड़े हों। मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज (MOFSL) का मानना है कि यह वैल्यूएशन गैप इसलिए है क्योंकि पिछले विस्तार ने स्टोर-लेवल की प्रॉफिटेबिलिटी को नुकसान पहुंचाया। ब्रोकरेज को उम्मीद है कि कंपनियां आक्रामक ग्रोथ से हटकर मौजूदा स्टोर के परफॉरमेंस को स्थिर करने पर ध्यान केंद्रित करेंगी, जिससे सेक्टर की री-रेटिंग हो सकती है।
QSR सेक्टर में क्यों है डिस्काउंट?
मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज (MOFSL) की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, भारत में क्विक-सर्विस रेस्टोरेंट (QSR) सेक्टर इस समय बड़े ऑर्गेनाइज्ड रिटेल प्लेयर्स की तुलना में काफी डिस्काउंट पर ट्रेड कर रहा है। QSR चेन ने भले ही अपने नेटवर्क को तेजी से बढ़ाया हो और उनके पास कुल 6,627 स्टोर्स का संयुक्त नेटवर्क हो, लेकिन उनके स्टॉक वैल्यूएशन रिटेल दिग्गजों जैसे Trent, Titan Jewellery और Avenue Supermarts के बराबर नहीं पहुंच पाए हैं।
तेज विस्तार की कहानी
इस वैल्यूएशन गैप का मुख्य कारण तेज ग्रोथ के कारण आया फाइनेंशियल दबाव है। पिछले 4 सालों में, QSR कंपनियों ने नए आउटलेट्स खोलने पर बहुत ज्यादा ध्यान दिया, जिसमें नए स्टोर उनके कुल स्टोर काउंट का 40% से अधिक थे। इसने उन्हें मार्केट शेयर हासिल करने में मदद तो की, लेकिन हर एक स्टोर की प्रॉफिटेबिलिटी पर भारी दबाव डाला। इस आक्रामक रणनीति के कारण फाइनेंशियल ईयर 2022 से 2026 के बीच लिस्टेड QSR प्लेयर्स के एग्रीगेट मार्केट कैपिटलाइजेशन में 20% की गिरावट आई। अकेले पिछले 12 महीनों में, इस सेक्टर के वैल्यूएशन में लगभग 25% की गिरावट देखी गई है।
मुनाफे वाली ग्रोथ की ओर
अब विश्लेषकों को रणनीति में बदलाव की उम्मीद है। फाइनेंशियल ईयर 2027 और 2028 के लिए नए स्टोर खोलने की रफ्तार घटकर 10-11% रहने का अनुमान है, जो पिछले 4 सालों की 15% की दर से कम है। इस रणनीति का लक्ष्य प्रॉफिट मार्जिन को स्थिर करना है। थ्योरी यह है कि धीमी गति से आगे बढ़ने पर कंपनियां यह सुनिश्चित कर सकती हैं कि मौजूदा स्टोर अधिक कुशल और लाभदायक बनें, जिससे अंततः बेहतर वैल्यूएशन मल्टीपल मिल सकें।
ब्रोकरेज की राय
मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज ने कई प्रमुख QSR स्टॉक्स पर अपने व्यूज अपडेट किए हैं। उन्होंने Devyani International, Restaurant Brands Asia और Sapphire Foods के लिए 'Buy' रेटिंग बरकरार रखी है। फर्म ने Jubilant FoodWorks को 'Buy' रेटिंग में अपग्रेड भी किया है, यह देखते हुए कि स्टॉक ने पिछले एक साल में महत्वपूर्ण प्राइस करेक्शन देखा है। ये सिफारिशें रिकवरी की क्षमता को उजागर करती हैं, लेकिन निवेशकों को यह ध्यान रखना चाहिए कि सेक्टर लगातार चुनौतियों का सामना कर रहा है।
जोखिम जिन पर ध्यान देना जरूरी है
हालांकि वैल्यूएशन गैप संभावित रिकवरी का संकेत देता है, लेकिन राह जोखिमों से भरी है। QSR प्लेयर्स इनपुट कॉस्ट इन्फ्लेशन के प्रति संवेदनशील हैं, जैसे कि सब्जियों, डेयरी और खाने के तेल जैसे कच्चे माल की बढ़ती कीमतें, साथ ही कर्मचारियों की बढ़ती लागत। इसके अलावा, यह उद्योग न केवल अन्य रेस्टोरेंट चेन से, बल्कि स्थानीय भोजनालयों और डिलीवरी प्लेटफॉर्म से भी तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना करता है, जो प्रॉफिट मार्जिन को कम कर सकते हैं। इस स्पेस की निगरानी करने वाले निवेशकों को तिमाही प्रॉफिट मार्जिन में सुधार और इस बात के प्रमाण की तलाश करनी चाहिए कि विस्तार की धीमी गति वास्तव में स्टोर-लेवल पर उच्च लाभप्रदता का परिणाम दे रही है।