Pernod Ricard पर भारत का शिकंजा! दिल्ली में शराब बैन, कंपनी हाई कोर्ट पहुंची

दिल्ली में शराब बैन का गहराया मामला

Pernod Ricard दिल्ली में अपने शराब लाइसेंस को लेकर एक कठीन कानूनी लड़ाई लड़ रही है। इस बैन के कारण लाखों लोगों के लिए Chivas Regal और Absolut Vodka जैसे प्रीमियम ब्रांड्स तक पहुंच मुश्किल हो गई है। यह स्थिति विदेशी कंपनियों के लिए भारत के जटिल रेगुलेटरी माहौल में बड़े जोखिमों की ओर इशारा करती है, खासकर जब भारत के $65 बिलियन के अल्कोहल मार्केट में प्रतिस्पर्धा और रेगुलेटरी जांच बढ़ रही है। दिल्ली सरकार ने Pernod Ricard का लाइसेंस आवेदन चौथी बार फरवरी 2026 तक के लिए खारिज कर दिया है, जो 2023 के बाद से लगातार हो रहा है। कंपनी का कहना है कि इस बैन ने दिल्ली में उसके बिजनेस को पिछले तीन सालों से 'बेहद बुरी तरह प्रभावित' (hopelessly fettered) कर दिया है। भारत में Pernod Ricard की कुल बिक्री का लगभग 5% हिस्सा दिल्ली से आता था, जो मार्च 2025 में खत्म हुए फाइनेंशियल ईयर के लिए $2.86 बिलियन थी।

स्टॉक पर असर और सरकारी रुख

11 मई 2026 तक Pernod Ricard का शेयर (RI.PA) लगभग €61.50 पर कारोबार कर रहा था, जिसका मार्केट कैप लगभग €15.45 बिलियन था। स्टॉक में उतार-चढ़ाव देखा गया है, साल-दर-तारीख रिटर्न -10.01% रहा और 52-हफ्ते का निम्न स्तर €58.60 था। कंपनी का कहना है कि उसे दिल्ली में ऑपरेट करने की अनुमति मिलनी चाहिए और वह कानूनी रास्ते अपना रही है। वहीं, दिल्ली सरकार 30 अप्रैल की कोर्ट फाइलिंग के अनुसार, जनहित और रेगुलेटरी सिस्टम को संभावित जोखिमों का हवाला देते हुए लाइसेंस का विरोध कर रही है।

अन्य जांचों का बढ़ता दबाव

इसके अलावा, Pernod Ricard पर गलत बिजनेस प्रैक्टिसेस के आरोप में जांच भी चल रही है। भारत की वित्तीय अपराध एजेंसी (financial crime agency) ने 2021 में दिल्ली के रिटेलरों के साथ मिलीभगत का आरोप लगाया है, ताकि कंपनी अपने मार्केट शेयर को बढ़ा सके। कथित तौर पर, कंपनी ने यह सुनिश्चित किया कि रिटेलरों के स्टॉक का 35% हिस्सा Pernod के प्रोडक्ट्स का हो। इसके साथ ही, भारत के एंटीट्रस्ट रेगुलेटर (antitrust regulator) ने भी पिछले हफ्ते ऐसी ही प्रैक्टिसेस पर एक नई जांच शुरू की है। वित्तीय अपराध और एंटीट्रस्ट निकायों की यह दोहरी जांच कंपनी के लिए काफी अनिश्चितता पैदा कर रही है।

भारतीय अल्कोहल मार्केट का परिदृश्य

ये चुनौतियाँ एक डायनामिक भारतीय मार्केट में हो रही हैं। Diageo India और Suntory जैसे कंपटीटर्स ग्रोथ के लिए सक्रिय रूप से काम कर रहे हैं, और भारत के अल्कोहल मार्केट के तेजी से बढ़ने की उम्मीद है। FY25 में Diageo India का रेवेन्यू ₹27,276 करोड़ था, जबकि Pernod Ricard India का रेवेन्यू ₹27,445.80 करोड़ था, जिससे वे टॉप दो खिलाड़ी बन गए हैं। Suntory का लक्ष्य भारत को अपने ग्लोबल बिजनेस का 10% से ज्यादा योगदान देना है, खासकर प्रीमियम व्हिस्की में। भारत का अल्कोहलिक बेवरेज मार्केट मजबूत है, जिसमें स्पिरिट्स का दबदबा है और प्रीमियम बनने का ट्रेंड ग्रोथ को बढ़ा रहा है। हालांकि, कंपनियों को एक अत्यधिक रेगुलेटेड और खंडित मार्केट का सामना करना पड़ रहा है, जिसमें नीतियों, टैक्सेशन और लाइसेंसिंग में काफी राज्य-स्तरीय भिन्नताएँ हैं। कुल मिलाकर, भारतीय अल्कोहल मार्केट के 2034 तक $176.2 बिलियन तक पहुंचने का अनुमान है, जिसमें स्पिरिट्स सबसे आगे रहेंगे।

Pernod Ricard का प्रदर्शन और भविष्य की राह

Pernod Ricard के लिए ये रेगुलेटरी मुद्दे एक बड़ा जोखिम पेश करते हैं। कंपनी का 'बेहद बुरी तरह प्रभावित' होने का दावा लंबे समय से चले आ रहे बैन के कारण हुए ऑपरेशनल पैरालिसिस को दर्शाता है। मिलीभगत के आरोप, भले ही कंपनी ने इन्हें नकारा हो, तेजी से बढ़ते उभरते बाजारों में कंप्लायंस पर सवाल उठाते हैं। कंपटीटर्स ने हाल ही में बेहतर प्रदर्शन दिखाया है: जून 2025 तक 12 महीनों में Diageo की बिक्री 1.7% बढ़ी, जबकि Pernod Ricard की बिक्री इसी अवधि में 3% गिरी। ये कानूनी और रेगुलेटरी लड़ाइयाँ अकेली नहीं हैं; अन्य विदेशी फर्में भारतीय टैक्स नीतियों को चुनौती दे रही हैं, इंपोर्टेड ब्रांड्स के खिलाफ भेदभाव और लोकल प्रोड्यूसर्स को तरजीह देने का आरोप लगा रही हैं। यह एक ऐसे ट्रेंड की ओर इशारा करता है जो विदेशी निवेश और मार्केट एक्सेस को बाधित कर सकता है। 11 मई 2026 तक Pernod Ricard का फॉरवर्ड P/E रेशियो लगभग 10.94 था, और 8 मई 2026 तक TTM P/E 11.61 था। ये आंकड़े इसके 10-साल के मीडियन और इंडस्ट्री एवरेज से नीचे हैं, जो शायद इन रेगुलेटरी जोखिमों को लेकर बाजार की चिंताओं को दर्शाते हैं। हालिया विश्लेषण से पता चलता है कि Pernod Ricard एक 'वैल्यू ट्रैप' (value trap) हो सकता है, जो अपने अनुमानित उचित मूल्य से काफी नीचे कारोबार कर रहा है। कंपनी घरेलू खिलाड़ियों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा और प्रीमियम बनने के ट्रेंड का भी सामना कर रही है, जिससे प्राइस वॉर (price war) हो सकती है, जैसा कि Diageo के हालिया नतीजों में देखा गया।

आगे देखते हुए, एनालिस्ट्स का आमतौर पर एक पॉजिटिव आउटलुक है, जिसमें 12 महीने का औसत प्राइस टारगेट €87.03 है, जो 41% से ज्यादा की अपसाइड पोटेंशियल का संकेत देता है। हालांकि, भारत में वर्तमान रेगुलेटरी उलझनें, खासकर दिल्ली लाइसेंस विवाद और एंटीट्रस्ट जांच, निकट अवधि में महत्वपूर्ण अनिश्चितता पैदा करती हैं। Pernod Ricard की इन जटिल कानूनी और रेगुलेटरी माहौल को नेविगेट करने की क्षमता भारत में, जो वॉल्यूम के हिसाब से उसका सबसे बड़ा बाजार है, उसके ग्रोथ एम्बिशन के लिए महत्वपूर्ण होगी। दिल्ली केस और एंटीट्रस्ट जांच का नतीजा भारत में काम करने वाली विदेशी स्पिरिट्स कंपनियों के लिए एक मिसाल कायम कर सकता है।