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ग्रोथ का नया प्लान
Marico एक महत्वाकांक्षी ग्रोथ स्ट्रैटेजी पर काम कर रही है। कंपनी का लक्ष्य फाइनेंशियल ईयर 2027 (FY27) तक ₹15,000 करोड़ और फाइनेंशियल ईयर 2030 (FY30) तक ₹20,000 करोड़ का समेकित रेवेन्यू पार करना है। इस योजना के केंद्र में प्रीमियम और डिजिटल-फर्स्ट उत्पादों की ओर कंपनी का तेज झुकाव है। कंपनी अपने प्रोडक्ट मिक्स को बदलना चाहती है, ताकि FY30 तक भारतीय रेवेन्यू में प्रीमियम पेशकशों की हिस्सेदारी मौजूदा 23% (FY26 का अनुमान) से बढ़कर 33% हो जाए।
प्रीमियम सेगमेंट को बढ़ावा
FY27 के लिए कंपनी का लक्ष्य कंसोलिडेटेड रेवेन्यू ₹15,000 करोड़ से ऊपर ले जाना है। इसे भारत में हाई सिंगल-डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ और विदेशों में मिड-टीन ग्रोथ का सहारा मिलेगा। प्रीमियम पर्सनल केयर, फूड्स और डिजिटल ब्रांड्स का हिस्सा भारत में FY26 के 23% से बढ़कर FY27 में 27% और FY30 तक 33% तक पहुंचने का अनुमान है। यह बदलाव प्रॉफिट को बेहतर बनाने के उद्देश्य से किया जा रहा है, लेकिन इसके लिए इन हायर-मार्जिन क्षेत्रों में लगातार निवेश की आवश्यकता होगी।
मार्केट पोजीशन और लागत का दबाव
अप्रैल 2026 के अंत तक, Marico का P/E रेश्यो करीब 58.7x था, जो इसके प्रतिद्वंद्वियों Hindustan Unilever (HUL) (49.7x) और Dabur India (39.83x) की तुलना में काफी ज्यादा है। भले ही Marico का Return on Equity (ROE) 41% से ऊपर मजबूत बना हुआ है, लेकिन पिछले पांच सालों में इसकी सेल्स ग्रोथ औसतन 8.17% सालाना रही है। भारतीय FMCG सेक्टर मजबूत बना हुआ है, जिसमें शहरी मांग, ग्रामीण क्षेत्रों में सुधार और ई-कॉमर्स की ग्रोथ के कारण 2026 में अपर सिंगल-डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ की उम्मीद है। हालांकि, क्रूड ऑयल से जुड़ी वस्तुओं की इनपुट कॉस्ट में अस्थिरता और लगातार सप्लाई चेन की दिक्कतें इस सकारात्मक outlook के लिए चुनौती पेश कर रही हैं।
वैल्यूएशन की चिंताएं और एनालिस्ट्स के विचार
Marico का 58.7x के करीब का वैल्यूएशन एक बड़ी चिंता का विषय है, जो प्रतिस्पर्धियों से काफी अधिक है। यह सवाल खड़े करता है कि क्या स्टॉक की प्रीमियम कीमत, खासकर पिछली सेल्स ग्रोथ को देखते हुए, टिकाऊ है। भले ही कोपरा की कीमतें कम होने से लागत में कुछ राहत मिली हो, लेकिन वैश्विक घटनाओं के कारण क्रूड-लिंक्ड आइटम्स की लागत एक जोखिम बनी हुई है। अप्रैल 2025 में, UBS ने अपनी रेटिंग को 'Neutral' कर दिया था, यह कहते हुए कि Marico के मजबूत प्रदर्शन और मार्जिन में अपेक्षित सुधार के बावजूद, वैल्यूएशन मल्टीपल में वृद्धि का चक्र समाप्त हो सकता है। Marico के शेयर ने पिछले एक साल में BSE 500 इंडेक्स को भी पीछे छोड़ दिया है, और MarketsMOJO ने सितंबर 2024 में इसे 'Sell' रेटिंग दी थी (बाद में 'Hold' किया गया)। एनालिस्ट्स की सीमित कवरेज के आधार पर, एक 'Buy' रेटिंग है, जो ₹900 के औसत टारगेट प्राइस के साथ 'Moderate Buy' की राय बताती है। कंपनी 'Project SETU' के माध्यम से अपने डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क का विस्तार कर रही है और संगठित खुदरा तथा ई-कॉमर्स में अपनी उपस्थिति मजबूत कर रही है।