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भारत में कमजोरी, विदेश में मजबूती: एक बड़ा विरोधाभास
Jubilant FoodWorks के लिए यह एक बड़ी चुनौती है कि जहां उसका अंतरराष्ट्रीय कारोबार तेजी से बढ़ रहा है, वहीं भारत में उसके Domino's के पुराने स्टोर्स की बिक्री में ठहराव आ गया है। इस अंतर और Dunkin' India के बंद होने की योजना के चलते निवेशक कंपनी के वैल्यूएशन (Valuation) और भविष्य की ग्रोथ पर करीब से नजर रख रहे हैं, खासकर जब कंपनी अपने आधिकारिक नतीजे जारी करने वाली है।
डोमिनोज इंडिया का धीमा प्रदर्शन, ग्लोबल आउटलुक मजबूत
कंपनी के आगामी Q4 FY26 नतीजों पर सबकी निगाहें टिकी हैं, जो 20 मई 2026 को आने वाले हैं। इस तिमाही में Jubilant FoodWorks ने दुनिया भर में 69 नए स्टोर खोले, जिससे कुल रेवेन्यू साल-दर-साल 19.1% बढ़कर ₹2,505.8 करोड़ हो गया। लेकिन, भारत में Domino's के मौजूदा स्टोर्स से बिक्री में मामूली 0.2% का ही इजाफा हुआ। इसका मतलब है कि कंपनी की ग्रोथ नए स्टोर्स खोलने पर ज्यादा निर्भर है, न कि पुराने स्टोर्स से बिक्री बढ़ाने पर। वहीं, टर्की में Domino's के मौजूदा स्टोर्स ने 9.0% की बेहतर ग्रोथ दर्ज की। कंपनी Dunkin' India से भी बाहर निकल रही है, जिससे पिछले फाइनेंशियल ईयर (FY25) में ₹19.12 करोड़ का घाटा हुआ था (₹37.23 करोड़ की बिक्री पर)। इस कदम से घाटा कम होगा, लेकिन Domino's के भारतीय बाजार को फिर से मजबूत करने पर निर्भरता बढ़ जाएगी।
गलाकाट कॉम्पिटिशन और वैल्यूएशन का दबाव
इस मिले-जुले प्रदर्शन के कारण कंपनी के वैल्यूएशन को लेकर सवाल उठ रहे हैं। 27 अप्रैल 2026 तक Jubilant FoodWorks का P/E रेश्यो (Price-to-Earnings ratio) लगभग 100.26 था, जो इंडस्ट्री के बाकी खिलाड़ियों और कंपनी के अपने पिछले औसत से काफी ऊपर है। वहीं, इसके प्रतिस्पर्धी Devyani International और Sapphire Foods India का P/E रेश्यो नेगेटिव (Negative) में चल रहा है, जो सेक्टर की प्रॉफिटेबिलिटी (Profitability) को लेकर चिंताएं दिखाता है। हालांकि, भारत का क्विक-सर्विस रेस्तरां (QSR) मार्केट 2031 तक 9.25% सालाना की दर से बढ़ने की उम्मीद है, लेकिन कॉम्पिटिशन बहुत कड़ा है। Jubilant FoodWorks का धीमा स्टोर ग्रोथ दर्शाता है कि यह शायद इस बड़े बाजार का फायदा उठाने में पिछड़ रही है। एनालिस्ट्स (Analysts) की रेटिंग ज्यादातर "Buy" की है, लेकिन टारगेट प्राइस में ₹390 से ₹850 तक की बड़ी रेंज है, जो कंपनी की रिकवरी क्षमता को लेकर अनिश्चितता दर्शाती है।
स्टॉक में गिरावट: नतीजों का असर
हाल के अपडेट्स के बाद शेयर बाजार में Jubilant FoodWorks के स्टॉक में तेज उतार-चढ़ाव देखा गया है। 7 अप्रैल 2026 को Q4 FY26 के बिजनेस अपडेट के बाद, शेयर ₹408.80 के 52-हफ्ते के निचले स्तर पर आ गए थे और NSE पर 11.34% गिर गए। घरेलू स्टोर ग्रोथ की कमजोरी और Dunkin' से बाहर निकलने की खबर ने रेवेन्यू में हुई कुल बढ़ोतरी पर पानी फेर दिया। यह उस शुरुआती सकारात्मक प्रतिक्रिया के विपरीत है जो Q1 FY26 के नतीजों (30 जून 2025 को समाप्त) के बाद मिली थी, जब शेयर मजबूत प्रॉफिट और रेवेन्यू ग्रोथ पर चढ़े थे, हालांकि वैल्यूएशन और घटते प्रॉफिट मार्जिन (Profit Margins) को लेकर चिंताएं बाद में हावी हो गईं।
प्रमुख चिंताएं और आगे की राह
Jubilant FoodWorks के लिए सबसे बड़ी चिंता मौजूदा Domino's स्टोर्स से बिक्री बढ़ाने के बजाय नए स्टोर खोलने पर ध्यान केंद्रित करना है। पुराने स्टोर्स से कमजोर ग्रोथ बाजार में संतृप्ति (Saturation), कड़े कॉम्पिटिशन या वैल्यू प्रपोजीशन (Value Proposition) की कमी का संकेत दे सकती है। Dunkin' के संचालन से बाहर निकलना कुछ ब्रांडों के साथ कंपनी के पिछले संघर्षों को दर्शाता है। हालांकि रेवेन्यू बढ़ रहा है, लेकिन प्रॉफिट मार्जिन में थोड़ी कमी आई है, जिसमें EBITDA मार्जिन भी सिकुड़ता दिख रहा है। कंपनी पर ₹324.6 करोड़ का कर्ज है, जबकि अप्रैल 2026 तक उसके पास ₹101.51 करोड़ की नकदी थी। प्रतिस्पर्धियों के नेगेटिव P/E रेश्यो इस बात को दर्शाते हैं कि भारतीय QSR सेक्टर को सेल्स ग्रोथ को प्रॉफिट में बदलना मुश्किल हो रहा है। यह Jubilant FoodWorks के 100.26 के ऊंचे P/E रेश्यो को और अधिक महंगा बना सकता है, खासकर अगर घरेलू स्टोर ग्रोथ पिछड़ती रहती है। Macquarie एनालिस्ट्स ने भारत में मार्जिन पर दबाव की आशंका जताई है।
आगे Jubilant FoodWorks के लिए भारत में मौजूदा स्टोर्स से बिक्री बढ़ाने की एक स्पष्ट योजना बनाना महत्वपूर्ण है, साथ ही अंतरराष्ट्रीय विस्तार जारी रखना होगा। आने वाले Q4 FY26 के नतीजे और कोई भी डिविडेंड (Dividend) घोषणाएं अहम संकेत देंगी।