Akshaya Tritiya: सोने के दाम छू रहे आसमान, अब 'वॉल्यूम' नहीं 'वैल्यू' पर फोकस!

वैल्यू ओवर वॉल्यूम: अक्षय तृतीया की डिमांड को गाइड करेगा

आगामी 19 अप्रैल को आने वाली अक्षय तृतीया के लिए भारत का ज्वैलरी सेक्टर तैयार है और यह साल आम तौर पर स्थिर से थोड़ी मजबूत डिमांड की उम्मीद कर रहा है। हालांकि, सोने की लगातार ऊंची कीमतों के चलते खरीदार अब जिस तरह से खरीदारी कर रहे हैं, उसमें एक बड़ा बदलाव आया है। उनका ध्यान अब सोने के वजन के बजाय, बारीक डिजाइनों, लंबे समय तक पहनने योग्य पीसेज और अच्छे निवेश माने जाने वाले आइटम्स पर केंद्रित हो गया है। इसके परिणामस्वरूप, हल्के गहनों, गोल्ड कॉइन्स और रोज़मर्रा के इस्तेमाल के लिए आधुनिक पीसेज में अधिक रुचि देखी जा रही है, साथ ही ऐसे बहुमुखी (versatile) आइटम्स भी पसंद किए जा रहे हैं जिन्हें त्योहारों और दैनिक जीवन दोनों में पहना जा सके। यह अधिक सोची-समझी खरीदारी की ओर इशारा करता है, जहां लोग अपनी इच्छाओं और सामर्थ्य के बीच संतुलन बना रहे हैं।

डिमांड का बंटवारा: हल्के पीसेज और लैब-ग्रोन डायमंड्स की बढ़ी मांग

खरीदारी का रुझान दो हिस्सों में बंट रहा है। एक ओर, ग्राहक किफायती, हल्के डिजाइन चुन रहे हैं, वहीं दूसरी ओर, बड़े डायमंड्स वाले हाई-वैल्यू पीसेज की भी मांग है। प्राकृतिक डायमंड्स को एक सुरक्षित निवेश के तौर पर देखा जा रहा है, जो शुभ अवसदों पर और भी आकर्षक लगते हैं। इसी के साथ, लैब-ग्रोन डायमंड्स (LGD) सेगमेंट में भी दिलचस्पी तेजी से बढ़ रही है। ग्राहक बेहतर कीमत पर लग्जरी लुक चाहते हैं, जिसका मतलब है कि सोने के महंगे होने के दौर में अब वे कम पैसों में बड़े डायमंड्स खरीद सकते हैं। अनुमान है कि भारत का LGD मार्केट 2026 से 2036 के बीच सालाना औसतन 14.8% की दर से बढ़कर 2036 तक $1,798.6 मिलियन तक पहुंच जाएगा। इस वृद्धि का मुख्य कारण प्राकृतिक डायमंड्स की तुलना में 60-80% की बचत और इसे अधिक नैतिक (ethical) व पर्यावरण-अनुकूल (eco-friendly) मानने की धारणा है। Tanishq, Kalyan Jewellers और CaratLane जैसे प्रमुख ब्रांड इस क्षेत्र में अपनी पेशकशें बढ़ा रहे हैं।

रिटेलर्स आशावादी, पर मार्केट कंडीशन्स पर नज़र

प्रमुख रिटेलर्स (Retailers) सतर्कता के साथ आशावादी हैं, कुछ तो पिछले साल की तुलना में 15-20% तक की सकारात्मक डबल-डिजिट ग्रोथ का अनुमान लगा रहे हैं। यह बढ़ते उपभोक्ता विश्वास (consumer confidence) और अधिक सोची-समझी खरीदारी से प्रेरित है। त्योहार से ठीक पहले ज्वैलर्स (jewelers) द्वारा बताई जा रही सेम-स्टोर सेल्स (same-store sales) में भी शुरुआती बढ़ोतरी देखी जा रही है। हालांकि, आर्थिक कारकों पर भी नजर रखी जा रही है। सोने की कीमतों में काफी उतार-चढ़ाव रहा है, जो वैश्विक संघर्षों के कारण 10 ग्राम सोने के लिए ₹1.6 लाख के करीब पहुंच गई हैं। कुछ अनुमान लगा रहे हैं कि कीमतें शांत हो जाएंगी, जबकि अन्य 2026 के अंत तक $5,400 प्रति औंस के लक्ष्य की भविष्यवाणी कर रहे हैं। इस उच्च-मूल्य (high-price) वाले माहौल में, रिटेलर्स को रुचि को बिक्री में बदलने के लिए स्मार्ट प्रमोशन्स की आवश्यकता होगी, जैसे क्राफ्टिंग चार्ज (crafting charges) पर छूट और पुराने सोने के एक्सचेंज ऑफर।

प्रमुख रिटेलर्स मार्केट को नेविगेट कर रहे: एनालिस्ट रेटिंग्स

बड़े ज्वैलरी रिटेलर्स इन बदलावों के अनुरूप अपनी रणनीति समायोजित कर रहे हैं। भारत की सबसे बड़ी ज्वैलरी रिटेलर Titan Company अपने दृष्टिकोण को अपना रही है। कंपनी के CEO ने बताया कि ग्राहकों ने हाल ही में कीमतों में हुई गिरावट के कारण जल्दी खरीदारी शुरू कर दी है। Titan का P/E रेश्यो (Price-to-Earnings Ratio) अप्रैल 2026 तक लगभग 76.24 है, जो बताता है कि निवेशक इसे काफी महत्व देते हैं। वहीं, दूसरी सबसे बड़ी कंपनी Kalyan Jewellers India का P/E रेश्यो लगभग 37.8 है। एनालिस्ट्स (Analysts) काफी हद तक सकारात्मक हैं। Kalyan Jewellers के लिए 9 एनालिस्ट्स ने 'Strong Buy' रेटिंग दी है, जिनका औसत टारगेट प्राइस 643.00 INR है। Titan Company के लिए भी 34 एनालिस्ट्स की 'Strong Buy' की आम राय है, जिसका औसत टारगेट प्राइस 4,874.43 INR है। इसके विपरीत, PC Jeweller, जिसका P/E रेश्यो 11.95 है, को लेकर एनालिस्ट्स की राय अधिक सतर्क है। अधिकांश रेटिंग्स 'Hold' हैं और हाल ही में टारगेट प्राइस में कटौती भी हुई है। कंपनी के स्टॉक में पिछले वर्ष की तुलना में 32.72% की गिरावट आई है।

जोखिम बने हुए: सोने की ऊंची कीमतें, प्रतिस्पर्धा और उपभोक्ता रुझान

वैल्यू सेल्स के लिए सकारात्मक दृष्टिकोण के बावजूद, महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। सोने की लगातार ऊंची कीमतें, जो वैश्विक संघर्षों और संभावित रूप से कमजोर भारतीय करेंसी के कारण और बढ़ सकती हैं, उपभोक्ताओं की खरीद क्षमता को और कम कर सकती हैं और ज्वैलर्स के मुनाफे को भी प्रभावित कर सकती हैं। हालांकि वैल्यू सेल्स में वृद्धि की उम्मीद है, लेकिन 2025 की अक्षय तृतीया के दौरान ऊंची कीमतों के कारण बिक्री वॉल्यूम में 30% की गिरावट देखी गई थी। यह वॉल्यूम पर निर्भरता छोटे ज्वैलर्स को नुकसान पहुंचा सकती है। इसके अलावा, Paytm और MMTC-PAMP जैसे लोकप्रिय डिजिटल गोल्ड प्लेटफॉर्म्स निवेश के आसान विकल्प पेश करते हैं, जो फिजिकल ज्वैलरी से पैसा खींच सकते हैं। PC Jeweller की वित्तीय स्थिति और एनालिस्ट रेटिंग्स अंतर्निहित कमजोरियों की ओर इशारा करती हैं, जिसमें कई 'Hold' रेटिंग्स और पिछले एक साल में स्टॉक की कीमत में गिरावट शामिल है। सीमित एनालिस्ट कवरेज और विश्वसनीय भविष्य के पूर्वानुमानों के लिए अपर्याप्त ऐतिहासिक डेटा भी जोखिम पैदा करते हैं। इंडस्ट्री को बदलती पसंदों का भी सामना करना पड़ रहा है, जहां पारंपरिक, भारी गहनों का आकर्षण नए, हल्के और वैकल्पिक विकल्पों के मुकाबले कम हो सकता है।