Emami के मुनाफे में **11.7%** की गिरावट, ब्रोकरेज हाउस 'खरीदें' की सलाह पर कायम

Emami की Q4 में चुनौतियां, पर ब्रोकरेज का भरोसा कायम

प्रमुख FMCG कंपनी Emami Limited के लिए वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही थोड़ी चुनौतीपूर्ण रही। कंपनी ने कंसोलिडेटेड प्रॉफिट में 11.7% की साल-दर-साल गिरावट दर्ज की, जो ₹143 करोड़ रहा। कुल आय 3.9% घटकर ₹925 करोड़ पर आ गई। कंपनी के इंटरनेशनल सेगमेंट पर भू-राजनीतिक तनावों का खास असर पड़ा, जिससे शिपिंग रूट बाधित हुए और लॉजिस्टिक्स की लागत बढ़ी। इस कारण इंटरनेशनल बिजनेस में 5% की गिरावट आई। वहीं, गर्मियों के प्रोडक्ट्स को छोड़कर घरेलू बाजार में 11% की सालाना वृद्धि दर्ज की गई, जो कंपनी के लचीलेपन को दर्शाता है।

घरेलू बाजार की मजबूती और भविष्य की उम्मीदें

कंपनी का मैनेजमेंट वित्त वर्ष 2027 की पहली छमाही में अपने प्रमुख ब्रांड्स Navratna और Dermicool के लिए डबल-डिजिट ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है। एनालिस्ट्स का मानना ​​है कि Emami के हेयर ऑयल बिजनेस में स्ट्रैक्चरल टर्नअराउंड देखने को मिल रहा है। पूरे वित्त वर्ष 2026 के लिए, Emami का नेट प्रॉफिट (PAT) पिछले वर्ष के ₹802.74 करोड़ की तुलना में मामूली घटकर ₹775.26 करोड़ रहा। वहीं, ऑपरेशंस से रेवेन्यू ₹3,779.51 करोड़ रहा, जो पिछले साल से थोड़ा कम है। EBITDA में 14.7% की गिरावट आई और मार्जिन भी कम हुए।

ब्रोकरेज की राय और टारगेट प्राइस

तिमाही नतीजों के बावजूद, ज्यादातर ब्रोकरेज फर्म Emami पर बुलिश बनी हुई हैं। Elara Capital ने अपने टारगेट प्राइस को ₹640 से घटाकर ₹550 कर दिया है, लेकिन 'Buy' रेटिंग बरकरार रखी है। उन्होंने ग्रॉस मार्जिन में 68.4% तक की बढ़ोतरी को भी सराहा है। Nuvama Research ने 'Buy' की सलाह देते हुए टारगेट को ₹735 से घटाकर ₹655 कर दिया है, और एक्स-समर घरेलू बिजनेस की ग्रोथ को अहम बताया है। Motilal Oswal का भी 'Buy' रिकमेंडेशन है और टारगेट प्राइस ₹525 रखा है, साथ ही FY27 और FY28 के लिए EPS अनुमानों को बरकरार रखा है।

वैल्यूएशन और प्रतिस्पर्धा

Emami का मौजूदा P/E रेशियो 20.3x से 23.78x के बीच है, और मार्केट कैप ₹18,156 करोड़ से ₹18,711 करोड़ के आसपास है। कंज्यूमर स्टेपल्स सेक्टर में अपने प्रतिद्वंद्वियों जैसे Bajaj Consumer Care Ltd (32.2x P/E) और Dabur India Ltd (लगभग 50x P/E) की तुलना में यह वैल्यूएशन उचित लगता है। हालांकि Emami का P/E कुछ प्रतिस्पर्धियों से कम है, पिछले एक साल में इसके शेयर में 25% से 32% तक की गिरावट आई है। एनालिस्ट्स के टारगेट प्राइस ₹636 से ₹716 तक हैं, जो मौजूदा भाव से 53% तक की संभावित तेजी का संकेत देते हैं।

चुनौतियां: मार्जिन पर दबाव और मैक्रो हेडविंड्स

निवेशक Q4 नतीजों में मार्जिन में आई कमी पर ध्यान दे रहे हैं। विज्ञापन खर्च में वृद्धि और कमजोर मौसमी बिक्री ने ऑपरेटिंग परफॉर्मेंस पर दबाव डाला है, जिसने मैनेजमेंट के सकारात्मक दृष्टिकोण को भी प्रभावित किया है। पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक बाधाओं ने न केवल इंटरनेशनल बिजनेस को प्रभावित किया बल्कि माल ढुलाई की लागत भी बढ़ा दी है। इसके अलावा, भू-राजनीतिक तनाव, मुद्रा में उतार-चढ़ाव और विदेशी संस्थागत निवेशकों (FII) के लगातार आउटफ्लो का असर बाजार की सेंटीमेंट पर भी पड़ रहा है। MarketsMOJO ने 'Sell' रेटिंग दी है, जिसका कारण फ्लैट फाइनेंशियल ट्रेंड्स और पिछले साल शेयर में आई बड़ी गिरावट है। कंपनी का रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE) भी अपने निचले स्तर पर आ गया है।

भविष्य का दृष्टिकोण

निकट अवधि की चुनौतियों के बावजूद, कंपनी के मूलभूत बिजनेस की स्थिति मजबूत बनी हुई है। Emami पर कोई कर्ज नहीं है और उसका डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क काफी मजबूत है। कंपनी अधिग्रहण और नए कंज्यूमर ब्रांड्स में भी निवेश कर रही है, जो एक फॉरवर्ड-लुकिंग अप्रोच को दर्शाता है। कॉर्पोरेट टैक्स दरों में संभावित कमी से भी भविष्य में अर्निंग ग्रोथ को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है। एनालिस्ट्स का मानना ​​है कि कोर डोमेस्टिक ग्रोथ और स्ट्रैटेजिक पहलों से रिकवरी की उम्मीद है।