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नई ग्लोबल रणनीति का ऐलान
Dabur India ने मोहित मल्होत्रा को 17 फरवरी, 2026 से प्रभावी 'होल-टाइम डायरेक्टर और ग्लोबल चीफ एग्जीक्यूटिव ऑफिसर' के पद पर पदोन्नत करके अपनी वैश्विक विस्तार योजनाओं को नई धार दी है। इस नियुक्ति का मुख्य उद्देश्य कंपनी की अंतर्राष्ट्रीय बाजारों में पैठ को और मजबूत करना है। यह कदम ऐसे समय में उठाया गया है जब हालिया Q4 FY25 में घरेलू बिक्री में 3% की गिरावट और नेट प्रॉफिट में 8.4% की कमी दर्ज की गई थी। इसके विपरीत, कंपनी के अंतर्राष्ट्रीय कारोबार ने शानदार प्रदर्शन किया है, Q3 FY26 में 11.1% की वृद्धि दर्ज की गई, जिसमें नाइजीरिया में 38.5%, अमेरिका में 19.3% और यूके में 22.6% की मजबूत बढ़त शामिल है। यह पुनर्गठन दर्शाता है कि Dabur अपने पारंपरिक गढ़ से बाहर बड़े विकास की संभावनाओं को भुनाने के लिए शीर्ष स्तर पर एक समर्पित फोकस चाहता है।
घरेलू बाजार के लिए खास लीडरशिप
वहीं, भारतीय बाजार की कमान संभालने के लिए हरजीत एस. भल्ला को चीफ एग्जीक्यूटिव ऑफिसर – इंडिया बिजनेस नियुक्त किया गया है। भल्ला The Hershey Company (जहां वे VP, कनाडा और ग्लोबल कस्टमर्स थे) और Hindustan Unilever Limited (HUL) (जहां उन्होंने 16 साल से अधिक समय तक विभिन्न नेतृत्व भूमिकाएं निभाईं) जैसी बड़ी FMCG कंपनियों में दो दशक से अधिक का अनुभव रखते हैं। उनकी विशेषज्ञता METRO Cash & Carry India में ऑपरेशनल लीडरशिप तक फैली हुई है। यह नियुक्ति Dabur के घरेलू बाजार को विशेष नेतृत्व देने के इरादे को जाहिर करती है, जो हाल के दिनों में Q3 FY26 में 3% की वॉल्यूम ग्रोथ के बावजूद, Q4 FY25 में 3% की घरेलू वॉल्यूम गिरावट और मार्जिन दबाव जैसी चुनौतियों का सामना कर रहा है। भल्ला की नियुक्ति से कंपनी के मुख्य संचालन में नई रणनीतिक दिशा और परिचालन दक्षता लाने की उम्मीद है।
प्रतिस्पर्धा और सेक्टर की चाल
वर्तमान में Dabur India का वैल्यूएशन, जिसका प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेश्यो लगभग 50-63 के बीच है, इसे ITC (P/E 11-19) जैसे प्रतिस्पर्धियों की तुलना में प्रीमियम पर रखता है, लेकिन Marico (57.3) के समान है। भारतीय FMCG सेक्टर में 2026 में शहरी मांग में सुधार और ग्रामीण खपत के बने रहने से उच्च सिंगल-डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ की उम्मीद है। हालांकि, Dabur के हालिया प्रदर्शन, विशेष रूप से Q4 FY25 में घरेलू वॉल्यूम में आई कमी, यह संकेत देती है कि कंपनी कुछ अन्य खिलाड़ियों की तुलना में अधिक चुनौतियों का सामना कर रही है। ऐसे माहौल में जहां Reliance जैसे नए खिलाड़ी भी आक्रामक विस्तार कर रहे हैं, Dabur की रणनीति को अंतरराष्ट्रीय पुश और घरेलू बाजार में अपनी स्थिति मजबूत करने के बीच संतुलन बनाना होगा।
पिछला प्रदर्शन और स्टॉक का हाल
Dabur India के स्टॉक ने हाल के दिनों में मिले-जुले प्रदर्शन का अनुभव किया है। 2025 में स्टॉक में लगभग 7% और पिछले एक साल में (मई 2025 तक) 15% की गिरावट देखी गई। यह वह दौर था जब Q4 FY25 के कमजोर नतीजों ने एनालिस्ट्स को रेटिंग डाउनग्रेड करने पर मजबूर किया था। इन हालिया बाधाओं के बावजूद, मोहित मल्होत्रा के पिछले कार्यकाल में कंपनी ने ग्रामीण इलाकों में अपनी पहुंच का विस्तार किया और Dabur की आयुर्वेदिक विरासत का लाभ उठाने पर जोर दिया। यह नया नेतृत्व पुनर्गठन हालिया स्टॉक अंडरपरफॉर्मेंस और मार्जिन दबाव की पृष्ठभूमि में एक नई विकास गति को उत्प्रेरित करने का प्रयास है।
⚠️ क्या हैं चिंताएं?
इस रणनीतिक फेरबदल के बावजूद, Dabur India के लिए कुछ चिंताएं बनी हुई हैं। कंपनी का वैल्यूएशन अभी भी 50-63 के उच्च P/E रेश्यो के साथ प्रीमियम स्तर पर है, जिसे सही ठहराना मुश्किल हो सकता है अगर घरेलू वॉल्यूम ग्रोथ, विशेष रूप से भारत में, Q3 FY26 के 3% के आंकड़े से ऊपर नहीं बढ़ती और Q4 FY25 की 3% की गिरावट सुधरती नहीं। हाल के नतीजों में मार्जिन में कमी दिखी है। हालांकि अंतरराष्ट्रीय विकास एक सकारात्मक पक्ष है, भारतीय बाजार में HUL और Marico जैसे स्थापित खिलाड़ियों के साथ-साथ Reliance जैसे नए दिग्गजों से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। इसके अलावा, 'न्यूट्रल' या 'होल्ड' की विश्लेषक रेटिंग और सीमित अपसाइड वाला औसत प्राइस टारगेट, दोहरे वैश्विक और घरेलू एजेंडे को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने में संभावित जोखिम की ओर इशारा करता है, जिसके लिए त्रुटिहीन परिचालन प्रबंधन की आवश्यकता होगी।
भविष्य की राह
Dabur India के लिए वर्तमान विश्लेषक भावना 'होल्ड' की ओर झुकी हुई है, जिसमें औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट लगभग INR 546.68 है, जो लगभग 5.84% के मामूली संभावित अपसाइड का संकेत देता है। इस दृष्टिकोण का समर्थन FY26 में उच्च सिंगल-डिजिट ग्रोथ की उम्मीदों और स्वास्थ्य व वेलनेस क्षेत्र में विलय और अधिग्रहण (M&A) पर नए सिरे से ध्यान केंद्रित करने से होता है। कंपनी FY25-28 के दौरान डबल-डिजिट रेवेन्यू CAGR हासिल करने के लिए संरचनात्मक पहलों को भी लागू कर रही है। भल्ला के नेतृत्व का घरेलू परिचालन में सफल एकीकरण और मल्होत्रा के बढ़े हुए वैश्विक जनादेश इन भविष्योन्मुखी लक्ष्यों को प्राप्त करने और स्टॉक को फिर से रेटिंग करने के लिए महत्वपूर्ण होंगे। Dabur के Dow Jones Sustainability Index (DJSI) स्कोर में 83 तक का सुधार, 2026 में संस्थागत निवेश को आकर्षित कर सकता है।