Whalesbook
DMart के तिमाही नतीजे: मुनाफे और रेवेन्यू में बड़ी बढ़त
Avenue Supermarts, जो DMart रिटेल चेन चलाती है, के लिए यह तिमाही काफी मजबूत रही। कंपनी ने 4 मई, 2026 को बाजार खुलने के बाद नतीजों की घोषणा की, जिसके अनुसार Q4 FY26 में नेट प्रॉफिट 19% बढ़कर ₹656.6 करोड़ हो गया। वहीं, रेवेन्यू (Revenue) भी 19% की उछाल के साथ ₹17,684 करोड़ पर पहुंच गया।
कंपनी ने इस तिमाही में 58 नए स्टोर खोले, जिससे देशभर में स्टोर्स की कुल संख्या 500 के पार हो गई। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 (FY26) में 85 नए स्टोर जोड़े गए, जो कंपनी के इतिहास में सबसे ज्यादा है।
मार्जिन में सुधार और विस्तार की रणनीति
Q4 FY26 के नतीजों में सबसे खास बात यह रही कि कंपनी के प्रॉफिट बिफोर टैक्स (Profit Before Tax) मार्जिन में सुधार हुआ। यह पिछले साल के 6.42% की तुलना में बढ़कर 6.85% हो गया। पिछले तेरह तिमाहियों से लगातार घट रहे मार्जिन के ट्रेंड में यह एक बड़ा बदलाव है। मार्जिन में सुधार और तेजी से स्टोर खोलने की रणनीति DMart की ग्रोथ को बढ़ावा दे रही है। पूरे FY26 के लिए, रेवेन्यू 15.9% बढ़कर ₹66,968 करोड़ रहा, जबकि नेट प्रॉफिट 10.1% बढ़कर ₹3,224 करोड़ दर्ज किया गया। कंपनी की वैल्यू रिटेल रणनीति और छोटे शहरों में कुशल स्टोर ऑपरेशंस का फायदा मिल रहा है।
हाई वैल्यूएशन और कॉम्पिटिशन की चिंता
मजबूत ऑपरेशनल परफॉरमेंस के बावजूद, बाजार की प्रतिक्रिया Avenue Supermarts के हाई वैल्यूएशन (High Valuation) और बढ़ते कॉम्पिटिशन को लेकर चिंताएं दिखाती है। कंपनी का ट्रेलिंग ट्वेल्व मंथ्स (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो लगभग 101x है, जो इसके प्रतिद्वंद्वियों से काफी ज्यादा है। उदाहरण के लिए, Reliance Retail का TTM P/E रेश्यो लगभग 22-23x है, और Tata Consumer Products लगभग 70-77x पर ट्रेड कर रहा है।
इस बड़े वैल्यूएशन गैप के कारण, Emkay Global Financial Services ने स्टॉक पर 'Sell' रेटिंग बरकरार रखी है और टारगेट प्राइस ₹3,700 रखा है। Emkay ने धीमी बाजार विस्तार, क्विक कॉमर्स (Quick Commerce) के मुकाबले कम यूनीक सेलिंग पॉइंट्स, कमजोर रिटर्न ऑन इन्वेस्टेड कैपिटल (ROIC) और हाई वैल्यूएशन जैसी वजहें बताई हैं। क्विक कॉमर्स, जो सुविधा प्रदान करता है, DMart के वैल्यू मॉडल के लिए एक सीधा खतरा है।
एनालिस्ट्स की मिली-जुली राय
बाजार की सतर्कता को एनालिस्ट्स (Analysts) की अलग-अलग राय से भी बल मिल रहा है। Motilal Oswal Financial Services ने 'Buy' रेटिंग और ₹5,200 का टारगेट प्राइस बनाए रखा है, जिसमें मार्जिन रिकवरी का हवाला दिया गया है। वहीं, Nuvama Institutional Equities ने 'Hold' रेटिंग के साथ टारगेट प्राइस को बढ़ाकर ₹4,975 कर दिया है। 30 एनालिस्ट्स के अनुसार, औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट ₹4,396.77 है, जो मौजूदा स्तरों से लगभग 4.12% की संभावित गिरावट का संकेत देता है।
भविष्य की राह और चुनौतियाँ
आगे चलकर, एनालिस्ट्स को उम्मीद है कि स्टोर एडिशन के कारण Avenue Supermarts का रेवेन्यू बढ़ता रहेगा, FY27E में लगभग 19% की ग्रोथ का अनुमान है। हालांकि, लागतें बढ़ने से प्रॉफिट ग्रोथ FY27E में लगभग 16% तक सीमित रह सकती है। भारत का रिटेल सेक्टर वापसी कर रहा है, और उपभोक्ता कंपनियों को मजबूत नतीजे मिलने की उम्मीद है।
इसके बावजूद, Avenue Supermarts को कठिन बाजार में अपने हाई वैल्यूएशन को सही ठहराना होगा। Motilal Oswal की नज़र में कंपनी के विस्तार प्लान्स के दम पर FY26 से FY28 तक रेवेन्यू में 19% और EBITDA में 20% की एनुअल ग्रोथ देखने को मिल सकती है।