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ब्रोकरेज ने बढ़ाया Marico का टारगेट, ₹875 का नया लेवल
मार्केट एनालिस्ट फर्म Prabhudas Lilladher ने Marico के स्टॉक पर भरोसा जताते हुए 'Accumulate' रेटिंग को बनाए रखा है और इसके टारगेट प्राइस को बढ़ाकर ₹875 कर दिया है। फर्म ने फाइनेंशियल ईयर 2027 और 2028 के लिए कंपनी के प्रति शेयर आय (EPS) का अनुमान 3.8% और 3.3% तक बढ़ा दिया है।
मार्जिन रिकवरी और वॉल्यूम ग्रोथ से उम्मीदें
एनालिस्ट्स का अनुमान है कि Marico अपनी ग्रोथ की रफ्तार बनाए रखेगी, जिसमें हाई सिंगल-डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ देखने को मिलेगी। इसके पीछे मजबूत नियर-टर्म डिमांड आउटलुक और गुड्स एंड सर्विसेज टैक्स (GST) के लागू होने से मिल रहे फायदे प्रमुख हैं। कंपनी की प्रॉफिटेबिलिटी में सुधार का एक बड़ा कारण मार्जिन रिकवरी है। यह मुख्य रूप से कोपरा (Copra) की कीमतों में आई भारी गिरावट, जो लगभग 35% तक रही है, के चलते संभव हुआ है। फर्म को उम्मीद है कि फाइनेंशियल ईयर 2026 से 2028 के बीच कंपनी के मार्जिन में लगभग 340 बेसिस पॉइंट का इजाफा होगा और EPS में 18% की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) दर्ज की जाएगी।
शानदार तिमाही नतीजे और डिविडेंड
Marico के हालिया नतीजों ने भी इन अनुमानों को बल दिया है। कंपनी ने फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही (Q4 FY26) में 22% की ईयर-ऑन-ईयर ग्रोथ के साथ ₹3,333 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, जबकि कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट 18.26% बढ़कर ₹408 करोड़ रहा। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 में, कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट ₹1,813 करोड़ पर पहुंच गया, जो पिछले फाइनेंशियल ईयर (FY25) के ₹1,658 करोड़ से अधिक है। वहीं, रेवेन्यू बढ़कर ₹13,611 करोड़ हो गया। कंपनी के बोर्ड ने ₹4 प्रति इक्विटी शेयर का फाइनल डिविडेंड (Dividend) देने की भी सिफारिश की है।
ग्रोथ स्ट्रेटेजी: डिजिटल और प्रीमियम सेगमेंट पर फोकस
Marico की 2030 तक की विजन (Vision) में डबल-डिजिट सेल्स ग्रोथ और मिड-टीन्स ईबीटा (EBITDA) सीएजीआर (CAGR) हासिल करने का लक्ष्य है। इस प्लान के लिए कंपनी अपने पोर्टफोलियो, खासकर फूड्स (Foods) और बिजनेस-टू-कंज्यूमर (B2C) पर्सनल केयर सेगमेंट में मोमेंटम बनाए रखने पर जोर दे रही है। Beardo और Plix जैसे डिजिटल-फर्स्ट ब्रांड्स (Digital-first Brands) ग्रोथ के प्रमुख इंजन माने जा रहे हैं। Beardo पहले ही डबल-डिजिट ईबीटा मार्जिन हासिल कर चुका है, जबकि Plix मजबूत ग्रोथ दिखा रहा है। Marico अगले तीन सालों में अपने डिजिटल-फर्स्ट पोर्टफोलियो की बिक्री को ₹9 बिलियन से बढ़ाकर ₹20-25 बिलियन तक ले जाने की योजना बना रही है। साथ ही, कंपनी के पोर्टफोलियो में प्रीमियम प्रोडक्ट्स (Premium Products) का हिस्सा भी बढ़ेगा, जो फाइनेंशियल ईयर 2027 तक 44% और 2030 तक 50% तक पहुंचने की उम्मीद है। फिलहाल, भारत के कुल बिज़नेस में फूड्स और प्रीमियम पर्सनल केयर सेगमेंट का हिस्सा करीब 22% है।
वैल्यूएशन पर चिंता: 'वेरी एक्सपेंसिव' की श्रेणी में स्टॉक
हालांकि, Marico की वैल्यूएशन (Valuation) निवेशकों के लिए चिंता का एक बड़ा विषय बनी हुई है। स्टॉक का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो, जो फिलहाल ट्रेलिंग ट्वेल्व मंथ्स (TTM) के आधार पर 57.7x से 61.3x के बीच है, भारतीय फूड इंडस्ट्री के औसत 19.5x पी/ई रेशियो से काफी ऊपर है। यह Godrej Consumer Products (60.31x P/E) के करीब है, लेकिन Dabur India (44.1x P/E) और Hindustan Unilever (37.47x P/E) से काफी ज्यादा है। यह वैल्यूएशन Marico के अपने पिछले औसत पी/ई रेशियो (FY21-25 में करीब 49.4x) से भी ज्यादा है। इस प्रीमियम वैल्यूएशन के चलते इसे 'वेरी एक्सपेंसिव' (Very Expensive) कैटेगरी में रखा जा रहा है।
जोखिम और चुनौतियाँ
कोपरा की कीमतों में गिरावट मार्जिन रिकवरी का एक अहम फैक्टर है, लेकिन कंपनी अभी भी कमोडिटी (Commodity) की कीमतों में उतार-चढ़ाव के जोखिमों के प्रति संवेदनशील है। अगर इनपुट कॉस्ट (Input Cost) में फिर से तेजी आती है, तो प्रॉफिटेबिलिटी पर असर पड़ सकता है और मार्जिन में अपेक्षित विस्तार को चुनौती मिल सकती है। फाइनेंशियल ईयर 2026-28 के दौरान अपेक्षित 340 बेसिस पॉइंट मार्जिन विस्तार की निरंतरता अनुकूल कमोडिटी कीमतों और बिक्री की मात्रा को प्रभावित किए बिना लागत वृद्धि को पारित करने की Marico की क्षमता पर निर्भर करेगी। इसके अलावा, ₹9 billion से ₹20-25 billion तक डिजिटल-फर्स्ट पोर्टफोलियो बिक्री का विस्तार और बांग्लादेश की बिक्री को भारत बिज़नेस ग्रुप (IBG) के 50% (FY20) से घटाकर 35% (2030) तक लाना, योजनाओं को सफलतापूर्वक लागू करने की बड़ी चुनौतियां पेश करता है।
भविष्य का आउटलुक और अन्य ब्रोकरेज की राय
ब्रोकरेज फर्मों के बीच राय सतर्क रूप से आशावादी (cautiously optimistic) बनी हुई है, जिसमें कई फर्मों ने ₹800 से ₹900 के बीच टारगेट प्राइस तय किए हैं। Prabhudas Lilladher के अलावा, JM Financial ने भी ₹875 और ICICI Direct ने ₹870 का टारगेट दिया है। Marico का खुद का लक्ष्य इस चालू फाइनेंशियल ईयर में ₹15,000 करोड़ से अधिक का रेवेन्यू हासिल करना है और 2030 तक ₹20,000 करोड़ का रेवेन्यू पार करने का लॉन्ग-टर्म लक्ष्य है। बाज़ार अब Marico की आक्रामक ग्रोथ लक्ष्यों को मार्जिन सस्टेनेबिलिटी के साथ संतुलित करने और अपने प्रीमियम वैल्यूएशन को नेविगेट करने की क्षमता पर बारीकी से नज़र रखेगा।