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आमदनी बढ़ी, पर मार्जिन सिकुड़ रहे हैं
Amber Enterprises ने FY26 की चौथी तिमाही (Q4FY26) में 10.5% की सालाना बढ़ोतरी के साथ ₹4,148 करोड़ का रेवेन्यू पेश किया है। इस दौरान EBITDA में भी 15% की तेजी दर्ज की गई। लेकिन, यह रेवेन्यू ग्रोथ बढ़ती हुई मार्जिन की चुनौतियों का सामना कर रही है। ब्रोकरेज फर्म Elara ने इनपुट कॉस्ट बढ़ने की चिंताओं के चलते Amber Enterprises के टारगेट प्राइस को 10% घटाकर ₹8,630 कर दिया है। सबसे खास बात यह है कि कॉपर क्लैड लैमिनेट और गोल्ड जैसे प्रमुख कंपोनेंट्स की कीमतों में सालाना 60% से अधिक का उछाल आया है, जिसने कंपनी की प्रॉफिटेबिलिटी पर असर डाला है। रूम एयर कंडीशनर (RAC) सेगमेंट में कमजोर मांग और इन बढ़ी हुई लागतों के चलते Elara ने FY27 और FY28 के लिए कंपनी के प्रति शेयर आय (EPS) के अनुमानों में 15% की कटौती की है। कंपनी खुद भी आने वाले समय में कंसॉलिडेटेड मार्जिन पर 50-100 बेसिस पॉइंट के दबाव का अनुमान लगा रही है।
सेगमेंट्स की मजबूती और भविष्य के निवेश
कंज्यूमर ड्यूरेबल्स सेगमेंट में दिक्कतें होने के बावजूद, कंपनी के दूसरे डिवीजन्स दमदार ग्रोथ दिखा रहे हैं। इलेक्ट्रॉनिक्स सेगमेंट ने FY26 में सालाना 49% का शानदार रेवेन्यू ग्रोथ दर्ज किया है और FY27 में इसके 40% तक बढ़ने का अनुमान है। Sidwal बिजनेस से भी सालाना 30-35% की जोरदार ग्रोथ की उम्मीद है। Amber Enterprises अपने भविष्य को मजबूत करने के लिए रणनीतिक निवेश कर रही है, FY27 और FY28 में हर साल ₹18-20 अरब का कैपिटल एक्सपेंडिचर (CapEx) करने की योजना है। इस निवेश का मकसद इलेक्ट्रॉनिक्स मैन्युफैक्चरिंग सर्विसेज (EMS) में अपनी मौजूदगी बढ़ाना है, खासकर प्रिंटेड सर्किट बोर्ड (PCB) पर ध्यान केंद्रित करते हुए, जिससे वह भारत में एक प्रमुख PCB निर्माता बन सके। कंपनी ने अपनी इजरायली सब्सिडियरी Unitronics में अपनी हिस्सेदारी 50% से ऊपर बढ़ा ली है, जिससे इंडस्ट्रियल ऑटोमेशन में उसकी स्थिति मजबूत हुई है।
लागत बढ़ने का असर और भुगतान में देरी
निवेशकों के लिए सबसे बड़ी चिंता यह है कि कंपनी बढ़ती इनपुट कॉस्ट को कैसे मैनेज करती है। कॉपर क्लैड लैमिनेट और गोल्ड की कीमतों में तेज बढ़ोतरी के साथ-साथ न्यूनतम मजदूरी बढ़ने से सीधे मार्जिन पर असर पड़ रहा है, खासकर कंज्यूमर ड्यूरेबल्स डिवीजन में, जो रेवेन्यू का एक बड़ा हिस्सा है। Amber Enterprises ने RAC की कीमतें तो बढ़ाई हैं, लेकिन कंज्यूमर ड्यूरेबल्स के लिए लागत का पूरा पास-थ्रू (लागत का ग्राहकों पर डालना) आमतौर पर एक तिमाही लेता है, और PCB मैन्युफैक्चरिंग के लिए इसमें दो तिमाहियों तक का समय लग सकता है। इसके अलावा, इंडियन रेलवे सेक्टर में फिक्स्ड-प्राइस कॉन्ट्रैक्ट्स के कारण कंपनी इन लागतों को पूरी तरह से ग्राहकों पर नहीं डाल पा रही है, जिसका सीधा असर उन प्रोजेक्ट्स की प्रॉफिटेबिलिटी पर पड़ रहा है। एनालिस्ट्स ने कंज्यूमर ड्यूरेबल्स के लिए सेगमेंट मार्जिन में गिरावट देखी है, जो Q4FY25 के 8.4% से घटकर Q4FY26 में 7.5% हो गया है। पूरे साल FY26 के लिए यह 7.7% से गिरकर 7.1% पर आ गया है। FY26 के लिए अनुमानों से 37% कम रहे इस नतीजों के कारण एवरेज एनालिस्ट प्राइस टारगेट में कटौती हुई है।
एनालिस्ट्स का नजरिया और वैल्यूएशन
फिलहाल मार्जिन पर दबाव होने के बावजूद, Amber Enterprises के लिए ज्यादातर एनालिस्ट्स की रेटिंग 'Buy' बनी हुई है, जिसमें 25 में से 18 एनालिस्ट्स स्टॉक की सलाह दे रहे हैं। 25 एनालिस्ट्स द्वारा दिए गए एवरेज 12-महीने के प्राइस टारगेट लगभग ₹8,422.76 है, जिसमें हाईएस्ट ₹10,116 और लोएस्ट ₹5,463 का अनुमान है। कुछ एनालिस्ट्स का अनुमान है कि रेवेन्यू 2027 तक सालाना 24% की दर से बढ़ेगा, जो इंडस्ट्री ग्रोथ से बेहतर है। हालांकि, कंपनी का प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेश्यो काफी रहा है, जो वित्तीय वर्ष 2021-2025 के लिए औसतन 101.4x रहा है, और दिसंबर 2025 में यह 175.6x के शिखर पर पहुंचा था। यह वैल्यूएशन कंपनी के इलेक्ट्रॉनिक्स और EMS जैसे विविध सेगमेंट्स में ग्रोथ की संभावनाओं को दर्शाता है।