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प्रीमियम स्पिरिट्स ने बढ़ाई कमाई, पर बढ़ी लागतों ने घटाया मुनाफा
'Officer's Choice whisky' बनाने वाली Allied Blenders and Distillers (ABD) ने अपने प्रीमियम स्पिरिट्स सेगमेंट में अच्छी पकड़ बनाई है। इस स्ट्रेटेजी के दम पर, 31 मार्च 2026 को समाप्त हुए फाइनेंशियल ईयर (FY26) में कंपनी की कमाई (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization - EBITDA) पिछले साल के मुकाबले 25.8% बढ़कर ₹568 करोड़ हो गई। वहीं, कंपनी का रेवेन्यू 11.5% की बढ़ोतरी के साथ ₹3,949 करोड़ पर पहुंच गया।
मार्च क्वार्टर (Q4 FY26) में भी कंपनी ने रिकॉर्ड ₹182 करोड़ का तिमाही EBITDA दर्ज किया, जो पिछले साल से 21.2% ज्यादा है। इस दौरान मार्जिन 179 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 17.9% रहा। ABD का लक्ष्य अगले दो सालों में मास-मार्केट और प्रीमियम ब्रांड्स के वॉल्यूम में बराबरी लाना है, और प्रीमियम पेशकशों का वैल्यू में योगदान मौजूदा 55% से बढ़ाकर 70% करना है।
टैक्स के बोझ से गिरा नेट प्रॉफिट
ऑपरेशनल परफॉरमेंस अच्छी रहने के बावजूद, Q4 FY26 में ABD का नेट प्रॉफिट पिछले साल की समान अवधि की तुलना में 52.1% गिरकर ₹38 करोड़ पर आ गया। इस गिरावट का मुख्य कारण पिछली अवधियों से संबंधित ₹45.45 करोड़ का एक-मुश्त टैक्स चार्ज (one-time tax charge) था।
फिलहाल ₹550-₹570 के आसपास ट्रेड कर रहा कंपनी का स्टॉक, प्रीमियमाइजेशन स्ट्रेटेजी को लेकर निवेशकों के भारी विश्वास को दर्शाता है, जिसका P/E ratio 60s के ऊपरी स्तर पर है। एनालिस्ट्स की राय आम तौर पर पॉजिटिव है, जिनके औसत प्राइस टारगेट ₹685-₹690 के आसपास हैं।
इंडस्ट्री ट्रेंड और चुनौतियाँ
यह स्ट्रेटेजिक बदलाव इंडियन अल्कोहलिक बेवरेज इंडस्ट्री के एक बड़े ट्रेंड से मेल खाता है, जहाँ कंज्यूमर्स प्रीमियम प्रोडक्ट्स की ओर बढ़ रहे हैं। सुपर-प्रीमियम और लक्ज़री सेगमेंट कुल वॉल्यूम का एक छोटा हिस्सा (लगभग 3%) होते हुए भी, इंडस्ट्री के लगभग 20% प्रॉफिट्स जेनरेट करते हैं और डबल-डिजिट रेट से ग्रो कर रहे हैं। ABD की हाई-क्वालिटी स्पिरिट्स पर फोकस इस डिमांड को भुनाने का काम कर रहा है, जबकि United Spirits और Radico Khaitan जैसी कंपनियाँ भी अपने प्रीमियम और लक्ज़री लाइन्स को सक्रिय रूप से बढ़ा रही हैं।
हालांकि, ABD को बढ़ती इनपुट कॉस्ट्स, खासकर क्रूड ऑयल से जुड़ी लागतों (crude-linked costs) से मार्जिन पर भारी दबाव का सामना करना पड़ रहा है। पश्चिम एशिया में जियोपॉलिटिकल टेंशन के चलते ऑयल प्राइस $100 प्रति बैरल से ऊपर चला गया है, जिसका सीधा असर PET और ग्लास बॉटल्स जैसे पैकेजिंग मटेरियल की लागत पर पड़ रहा है। ये पैकेजिंग मटेरियल ABD के मैन्युफैक्चरिंग खर्च का लगभग 30% हिस्सा हैं।
इंडस्ट्री रिपोर्ट्स के अनुसार, क्रूड-लिंक्ड इनपुट्स की कीमतों में 20-25% की बढ़ोतरी हुई है, और स्पेसिफिक पैकेजिंग रेजिन की कीमतों में 30-50% का उछाल देखा गया है। लगातार ऊंचे ऑयल प्राइस ABD की प्रॉफिटेबिलिटी को अनुमानित 200-250 बेसिस पॉइंट्स तक कम कर सकते हैं।
कंपनी ने लगभग 2% की सेलेक्टिव प्राइस इंक्रीज़ (selective price increases) की है। लेकिन यह उपाय लगातार बढ़ती इन्फ्लेशन को पूरी तरह से ऑफसेट नहीं कर पाएगा, जिससे ABD का मार्जिन ग्लोबल एनर्जी मार्केट की अस्थिरता के प्रति संवेदनशील बना हुआ है। कुछ कॉम्पिटिटर्स के विपरीत, जिनकी सप्लाई चेन ज्यादा इंटीग्रेटेड है, ABD की प्रॉफिटेबिलिटी बाहरी कमोडिटी प्राइस पर बारीकी से निर्भर है। कंपनी मास-मार्केट और प्रीमियम दोनों सेगमेंट्स को मैनेज करती है, जिनके मार्जिन डायनामिक्स अलग-अलग हैं। साथ ही, इन्फ्लेशन के कारण कंज्यूमर खर्च में संभावित बदलाव और भारत के अल्कोहल सेक्टर में रेगुलेटरी अनिश्चितताओं का भी सामना करना पड़ रहा है।
भविष्य को देखते हुए, ABD का लक्ष्य FY28 तक मिड-टीन्स रेवेन्यू ग्रोथ और डबल-डिजिट वॉल्यूम एक्सपेंशन के साथ 17% EBITDA मार्जिन हासिल करना है। इन महत्वाकांक्षी वित्तीय लक्ष्यों को प्राप्त करना इस बात पर निर्भर करेगा कि ABD इन्फ्लेशनरी प्रेशर को कैसे मैनेज करती है, पैकेजिंग कॉस्ट्स पर सप्लाई चेन डिसरप्शन को कैसे कम करती है, और क्या वह आगे और प्राइस एडजस्टमेंट लागू कर पाती है। निवेशकों की नज़रें इस बात पर रहेंगी कि प्रीमियम सेल्स की मोमेंटम बढ़ती बाहरी लागतों के प्रभाव को पछाड़ पाती है या नहीं।