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डीमर्जर की उम्मीदों पर Vedanta के शेयरों में जोरदार उछाल
29 अप्रैल 2026 की दोपहर तक Vedanta के शेयर में 4.7% की तेज उछाल देखी गई, जो ₹774 के पार पहुंच गए। इस तेजी ने BSE Sensex के 1.2% के उछाल को भी पीछे छोड़ दिया। यह मोमेंटम, जिसने पहले ही शेयर को ₹794.90 के 52-हफ्ते के हाई तक पहुंचाया था, मुख्य रूप से कंपनी के आने वाले डीमर्जर को लेकर निवेशकों की उम्मीदों से प्रेरित है। इस बड़े कॉर्पोरेट रीस्ट्रक्चरिंग के लिए रिकॉर्ड डेट 1 मई 2026 है, जबकि 30 अप्रैल को एक्स-डीमर्जर डेट होगी। स्वीकृत योजना के तहत, शेयरधारकों को हर Vedanta शेयर के बदले चार नई कंपनियों - Vedanta Aluminium Metal Ltd., Vedanta Power Ltd., Vedanta Oil & Gas Ltd., और Vedanta Iron & Steel Ltd. - का एक-एक शेयर मिलेगा। बची हुई Vedanta एंटिटी लिस्टेड रहेगी, जिसमें Hindustan Zinc जैसे बड़े बिज़नेस शामिल होंगे। यह रीस्ट्रक्चरिंग भारत के मेटल और माइनिंग सेक्टर में सबसे बड़े में से एक है, जिसका मकसद स्वतंत्र, सेक्टर-स्पेशफिक इन्वेस्टमेंट के अवसर पैदा करना है।
Vedanta का वैल्यूएशन, पीयर्स के मुकाबले महंगा?
Vedanta की मौजूदा मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹2.9 ट्रिलियन है। अप्रैल 2026 के अंत तक, कंपनी का ट्रेलिंग बारह महीने (TTM) P/E रेश्यो करीब 21.57 है, जो कि इसके पीयर्स और इंडस्ट्री एवरेज से काफी ज्यादा है। Hindalco Industries का P/E रेश्यो लगभग 14-15 है, जबकि JSW Steel का P/E रेश्यो 40-42 के आसपास ट्रेड कर रहा है। माइनिंग और मिनरल प्रोडक्ट्स सेक्टर का एवरेज P/E सिर्फ 9.9 है। इन सबके बावजूद, Vedanta के शेयर ने पिछले एक साल में 85% की शानदार परफॉरमेंस दिखाई है, जो Sensex के 3% के फॉल से कहीं बेहतर है। टेक्निकल चार्ट्स मिले-जुले संकेत दे रहे हैं; कुछ इंडिकेटर्स बुलिश मोमेंटम और आउटपरफॉरमेंस की ओर इशारा कर रहे हैं, वहीं कुछ प्रमुख मूविंग एवरेज से नीचे ट्रेडिंग का संकेत दे रहे हैं।
कर्ज की चिंताएं, शेयर में बड़ी गिरावट का अंदेशा
एक बड़ी चिंता Vedanta पर मौजूद भारी कर्ज है, जो ग्रॉस आधार पर लगभग ₹81,000 करोड़ और नेट आधार पर ₹60,600 करोड़ अनुमानित है। ICICI Securities के एनालिस्ट्स एक बड़े रिस्क की ओर इशारा करते हैं: डीमर्जर के बाद शेयर की कीमत मौजूदा ~₹720 से घटकर ₹300-325 तक गिर सकती है। यह अनुमान पांच रिजल्टिंग एंटिटीज में नेट डेट के जटिल एलोकेशन पर निर्भर करता है, जिसमें कोई भी एंटिटी डेट-फ्री नहीं होगी। एल्युमीनियम बिज़नेस, जो सबसे बड़ा और सबसे कैपिटल-इंटेंसिव है, पर सबसे ज्यादा डेट जाने की उम्मीद है, जो इसके प्योर-प्ले वैल्यूएशन प्रीमियम को सीमित कर सकता है। यह अनुमानित गिरावट शेयरधारकों के लिए एक बड़ा नियर-टर्म रिस्क पेश करती है, जो ICICI Securities के लॉन्ग-टर्म सम-ऑफ-द-पार्ट्स (SoTP) वैल्यूएशन ₹820 के एकदम विपरीत है। इसके अलावा, Vedanta अपने मजबूत गवर्नेंस पर जोर देती है, लेकिन पिछली बार डिलिस्टिंग की कोशिशों से जुड़े प्रमोटर-माइनॉरिटी शेयरहोल्डर के बीच के विवाद भी चर्चा में हैं। Hindustan Zinc, एक और ग्रुप एंटिटी, के खिलाफ बड़े टैक्स क्लेम्स का मामला भी रेगुलेटरी जांच का हिस्सा है।
डीमर्जर के बाद Vedanta के भविष्य पर एनालिस्ट्स बंटे हुए
डेट एलोकेशन और अनुमानित प्राइस एडजस्टमेंट की तात्कालिक चिंताओं के बावजूद, ओवरऑल एनालिस्ट सेंटीमेंट लॉन्ग-टर्म के लिए सावधानी भरा आशावाद दिखा रहा है। Vedanta के लिए कंसेंसस एनालिस्ट रेटिंग "स्ट्रॉन्ग बाय" है, जिसका एवरेज 12-मंथ प्राइस टारगेट ₹859.77 है। ब्रोकरेज फर्म्स के टारगेट अलग-अलग हैं, Motilal Oswal ने ₹750 (न्यूट्रल) का टारगेट दिया है, जबकि Systematix और Kotak ने ₹898 और ₹890 (बुलिश) के टारगेट दिए हैं। ICICI Securities ने "होल्ड" की सलाह दी है, जो डीमर्ज्ड एंटिटीज के लिस्ट होने पर गेन की उम्मीद करते हैं, खासकर Vedanta Aluminium को एक आकर्षक बिज़नेस मानते हैं जिसके लिस्टिंग वैल्यूएशन ₹400 प्रति शेयर से ऊपर जाने की संभावना है। Nuvama Institutional Equities, ऊंचे जिंक और एल्युमीनियम प्राइस के चलते Q4 FY26 के मजबूत नतीजों का अनुमान लगा रही है। डीमर्ज्ड एंटिटीज के एक से दो महीने के भीतर लिस्ट होने की उम्मीद है, जिससे स्वतंत्र वैल्यूएशन और पोटेंशियल वैल्यू अनलॉक हो सकेगा, जो डेट मैनेजमेंट और मार्केट कंडीशंस पर निर्भर करेगा।