S&P का $60 तेल पूर्वानुमान, पर बाज़ार में अस्थिरता का जोखिम

S&P ग्लोबल एनर्जी के अध्यक्ष का अनुमान है कि 2026 में कच्चे तेल का औसत मूल्य $59-$60 प्रति बैरल रहेगा। यह अनुमान वैश्विक अनिश्चितता के बावजूद बाज़ार में स्थिरता का संकेत देता है। हालाँकि, यह दृष्टिकोण अन्य प्रमुख ऊर्जा एजेंसियों के अधिक निराशावादी (bearish) अनुमानों के विपरीत है। उदाहरण के लिए, अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (EIA) का अनुमान है कि आपूर्ति की अधिकता (supply glut) के कारण 2026 में ब्रेंट क्रूड की औसत कीमत लगभग $56 प्रति बैरल तक गिर सकती है। पूर्वानुमानों में यह अंतर ऊर्जा क्षेत्र को आकार देने वाली महत्वपूर्ण अनिश्चितता को उजागर करता है, जहाँ स्थिर दीर्घकालिक औसत भी अल्पकालिक अस्थिरता को छुपा सकते हैं।

### बदलता आपूर्ति-मांग समीकरण

बाज़ार में मुख्य तनाव अनुशासित उत्पादन कटौती और बढ़ती वैश्विक आपूर्ति के बीच है। 4 जनवरी 2026 को, सऊदी अरब और रूस सहित प्रमुख OPEC+ सदस्यों ने बाज़ार को स्थिर करने के लिए फरवरी और मार्च में उत्पादन वृद्धि को रोकने के अपने फैसले की पुष्टि की। यह कदम बाज़ार में संभावित अधिशेष (surplus) को देखते हुए OPEC के सतर्क दृष्टिकोण को दर्शाता है।
साथ ही, अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) का अनुमान है कि 2026 में वैश्विक तेल आपूर्ति 2.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन (mb/d) बढ़ सकती है, जो उसकी 930,000 b/d की मांग वृद्धि के पूर्वानुमान से काफी अधिक है। गैर-OPEC+ उत्पादकों के कारण संभावित यह अधिशेष, अधिक निराशावादी मूल्य अनुमानों का आधार बनता है। 28 जनवरी 2026 तक, ब्रेंट क्रूड लगभग $66.68 और WTI लगभग $62.42 पर कारोबार कर रहा था, जो इन परस्पर विरोधी मूलभूत चालकों को दर्शाने का बाज़ार का प्रयास है।

### भारत का उदय और नया ऊर्जा नक्शा

पूर्वानुमान में भारत के बढ़ते महत्व पर भी जोर दिया गया, जो कि वृद्धिशील मांग (incremental demand) का एक स्रोत है और एक प्रमुख ऊर्जा आयातक के रूप में अपनी स्थिति मजबूत कर रहा है। देश की रणनीति सुरक्षा बढ़ाने के लिए आपूर्तिकर्ता आधार में विविधता लाना है। 2025 में, भारत के शीर्ष कच्चे तेल आपूर्तिकर्ताओं में इराक और सऊदी अरब जैसे पारंपरिक खिलाड़ी हावी थे, लेकिन भू-राजनीतिक बदलावों के बाद रूस एक प्रमुख स्रोत के रूप में मजबूत हुआ, जो आयात का 18-20% हिस्सा था। संयुक्त राज्य अमेरिका भी एक अधिक महत्वपूर्ण भागीदार बन गया है, जो भारत के कच्चे तेल आयात का 6-7% प्रदान करता है।
इस विविधीकरण रणनीति से भारत जैसे बड़े आयातक ऐसे बाज़ार में नेविगेट कर सकते हैं जहाँ, S&P के अर्न्स्बर्गर के अनुसार, विविध आपूर्ति सुरक्षित करने का अवसर पहले से कहीं अधिक है। यह गतिशीलता बड़े उपभोक्ताओं को अधिक लीवरेज और लचीलापन देती है, जो उनकी अपनी मांग बढ़ने पर भी मूल्य वृद्धि को सीमित कर सकती है। Exxon Mobil (XOM) और Chevron (CVX) जैसे ऊर्जा दिग्गजों के मूल्यांकन, जिनके P/E अनुपात क्रमशः लगभग 19.5 और 23.0 हैं, इस जटिल माहौल में सतत, लेकिन असाधारण लाभप्रदता का संकेत देते हैं।

### दृष्टिकोणों में भिन्नता

अंततः, S&P ग्लोबल एनर्जी का पूर्वानुमान, अतिरिक्त आपूर्ति को अवशोषित करने और भू-राजनीतिक जोखिमों का प्रबंधन करने की बाज़ार की क्षमता पर एक अधिक आशावादी दृष्टिकोण प्रस्तुत करता है। यह EIA और IEA जैसी एजेंसियों की आम सहमति से अलग है, जो 2026 तक कीमतों पर दबाव डालने वाले महत्वपूर्ण आपूर्ति अधिशेष को देखती हैं। जे.पी. मॉर्गन रिसर्च भी निराशावादी दृष्टिकोण के करीब है, जिसने पहले ही आपूर्ति-मांग की गतिशीलता का हवाला देते हुए 2026 के लिए ब्रेंट का पूर्वानुमान घटाकर $58/bbl कर दिया था। कच्चे तेल की दिशा इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या OPEC+ का अनुशासन बढ़ती गैर-OPEC उत्पादन के सामने दृढ़ रहता है और क्या वैश्विक मांग वृद्धि उम्मीदों पर खरी उतरती है।