कमोडिटी डेरिवेटिव्स में जोखिम प्रबंधन को आसान बनाने की तैयारी
SEBI अपने जोखिम प्रबंधन फ्रेमवर्क को आधुनिक बनाने की दिशा में काम कर रहा है। आज जारी किए गए एक कंसल्टेशन पेपर में, रेगुलेटर ने कमोडिटी डेरिवेटिव्स क्लियरिंग कॉर्पोरेशन्स के लिए नियमों में ढील देने के प्रस्ताव दिए हैं, ताकि ये वैश्विक सर्वोत्तम प्रथाओं (global best practices) के अनुरूप हो सकें।
प्रस्तावों के मुख्य बिंदुओं में, कमोडिटी डेरिवेटिव्स में ऐतिहासिक स्ट्रेस-टेस्टिंग के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले Z-स्कोर को वर्तमान 10 से घटाकर 5 करने का सुझाव दिया गया है। बाजार सहभागियों ने तर्क दिया था कि मौजूदा स्तर काफी कठोर है, इसलिए इस समायोजन का उद्देश्य मजबूत जोखिम कवरेज के साथ मार्जिन और पूंजी की आवश्यकताओं को कम करना है। इसके अलावा, कोर सेटलमेंट गारंटी फंड की कवरेज को भी संशोधित किया जाएगा। अब यह सभी क्लियरिंग सदस्यों के डिफॉल्ट (default) के क्रेडिट एक्सपोजर का 50% मानने के बजाय, सबसे ज्यादा जोखिम पैदा करने वाले टॉप तीन क्लियरिंग सदस्यों के एक साथ डिफॉल्ट पर ध्यान केंद्रित करेगा। ये बदलाव SEBI की वर्किंग ग्रुप ऑन एग्रीकल्चरल कमोडिटी डेरिवेटिव्स और रिस्क मैनेजमेंट रिव्यू कमेटी की सिफारिशों के बाद आए हैं।
गिरवी रखे शेयरों (Pledged Shares) पर निवेशकों की सुरक्षा
समानांतर रूप से, SEBI गिरवी रखे गए सिक्योरिटीज (securities) के संबंध में निवेशक सुरक्षा को मजबूत कर रहा है। नए नियमों के तहत, यह अनिवार्य होगा कि जब कर्जदाता (lenders), या प्लेज (pledgee), गिरवी रखे गए शेयरों को बेचना चाहें, तो उन्हें शेयरधारकों को डिपॉजिटरी सिस्टम (depository system) के माध्यम से रखे गए शेयरों को बेचने से पहले उचित सूचना (reasonable notice) देनी होगी। इस कदम का उद्देश्य पारदर्शिता बढ़ाना और निवेशकों के कानूनी और संविदात्मक सुरक्षा उपायों का पालन सुनिश्चित करना है।
सिंगल-स्टॉक डेरिवेटिव्स पर मार्जिन बेनिफिट की वापसी
रेगुलेटर सिंगल-स्टॉक डेरिवेटिव्स के लिए एक्सपायरी (expiry) वाले दिन कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन (calendar spread margin) के फायदे को भी वापस लेने जा रहा है। यह इन अनुबंधों (contracts) के साथ इंडेक्स डेरिवेटिव्स (index derivatives) के समान व्यवहार करेगा। पहले, ट्रेडर्स (traders) विभिन्न एक्सपायरी पर ऑफसेटिंग पोजीशन (offsetting positions) का लाभ कम मार्जिन आवश्यकताओं के साथ उठा सकते थे। हालांकि, अन्य एक्सपायरी से जुड़े पोजीशन के लिए मार्जिन गणनाएं अप्रभावित रहेंगी, लेकिन उसी दिन एक्सपायर होने वाले सिंगल-स्टॉक डेरिवेटिव्स के लिए यह फायदा अब उपलब्ध नहीं होगा।
REITs और InvITs के लिए ढील
SEBI रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) और इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) के लिए व्यवसाय करने में आसानी (ease-of-doing-business) के उपायों पर भी विचार कर रहा है। प्रस्तावित बदलावों में निवेश और उधार लेने के मानदंडों (investment and borrowing norms) में अधिक लचीलापन और कंसेशन एग्रीमेंट्स (concession agreements) के बाद स्पेशल पर्पज व्हीकल (SPVs) के ट्रीटमेंट (treatment) में संशोधन शामिल हैं। इसमें कुछ शर्तों के तहत InvITs को SPVs को बनाए रखने की अनुमति देना और REITs व InvITs दोनों के लिए लिक्विड म्यूचुअल फंड्स (liquid mutual funds) में निवेश के विकल्पों का विस्तार करना शामिल है।