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तनाव के बावजूद कीमतों पर लगाम
वैश्विक कच्चे तेल के बाजारों में मौजूदा संतुलन, भू-राजनीतिक तनावों और मजबूत स्थिरीकरण ताकतों के बीच एक जटिल अंतःक्रिया को दर्शाता है। हालांकि अमेरिका-ईरान के बीच सीधे टकराव का डर कम हुआ है, लेकिन वैश्विक बेंचमार्क में एक खास रिस्क प्रीमियम अभी भी मौजूद है, जो सात महीने की ऊंचाई के करीब बना हुआ है। लेकिन, यह अस्थिरता केवल युद्ध के न होने से नहीं, बल्कि घरेलू अमेरिकी राजनीतिक वास्तविकताओं और उत्पादक देशों के समन्वित कार्यों से तय होने वाले संभावित परिणामों के एक व्यावहारिक पुनर्मूल्यांकन से प्रबंधित हो रही है।
8-9% की बढ़ोतरी के पीछे क्या?
बाजार का हाल: फरवरी 2026 के अंत तक, WTI जैसे कच्चे तेल के बेंचमार्क लगभग $66 प्रति बैरल और ब्रेंट क्रूड $71 के आसपास कारोबार कर रहे थे। पिछले एक महीने में इसमें 8-9% की वृद्धि देखी गई है। इसमें $5-$6 प्रति बैरल का रिस्क प्रीमियम साफ दिख रहा है, जो अमेरिका-ईरान के बीच बढ़े तनाव और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को लेकर चिंता का सीधा नतीजा है। इस मार्ग से लगभग 15-20% वैश्विक तेल और LNG व्यापार होता है।
राजनीति का असर: लेकिन, बाजार का शुरुआती 'युद्ध उन्माद' अब ठंडा पड़ गया है। सीधे टकराव की संभावना को लेकर चिंताएं कम हुई हैं। इसका मुख्य कारण अमेरिका की घरेलू राजनीति है। 2026 के मध्यावधि चुनावों को देखते हुए, ट्रम्प प्रशासन पर दबाव है, क्योंकि उनकी अनुमोदन रेटिंग लगभग 36-39% के आसपास है। ऊर्जा की ऊंची कीमतें सीधे तौर पर राजनीतिक रूप से हानिकारक हैं, इसलिए एक बड़ा संघर्ष जो कीमतों को और बढ़ा सकता है, वह एक बहुत ही आकर्षक प्रस्ताव नहीं है। यही कारण है कि व्हाइट हाउस 'सीमित हमलों' या कूटनीतिक चालों को व्यापक सैन्य जुड़ाव से बेहतर मान रहा है। यह राजनीतिक गणना कीमतों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव को रोकने का काम कर रही है।
OPEC+ की भूमिका और बाजार की नींव
आपूर्ति प्रबंधन: OPEC (पेट्रोलियम निर्यातक देशों का संगठन) और उसके सहयोगी (OPEC+) कीमतों को स्थिर रखने के लिए सक्रिय रूप से आपूर्ति का प्रबंधन कर रहे हैं। समूह ने 2026 की पहली तिमाही में उत्पादन फ्रीज (Production Freeze) बनाए रखा है, जिसका उद्देश्य अतिरिक्त आपूर्ति को रोकना और कीमतों का समर्थन करना है। सदस्य देशों के लिए वित्तीय संतुलन बनाए रखने के लिए ब्रेंट क्रूड को $70 प्रति बैरल या उससे ऊपर रखने का संस्थागत लक्ष्य है।
भंडार की स्थिति: मध्य फरवरी 2026 तक, अमेरिका में व्यावसायिक कच्चे तेल का भंडार लगभग 9 मिलियन बैरल कम हुआ है, जो अब 419.8 मिलियन बैरल पर है। यह स्तर इस समय के लिए पांच साल के औसत से लगभग 5% कम है, जो भौतिक आपूर्ति में कुछ कसाव का संकेत देता है।
क्या हैं जोखिम?
वर्तमान बाजार स्थिरता के बावजूद, इसमें अंतर्निहित जोखिम बने हुए हैं। अमेरिका या ईरान की ओर से कोई भी गलत गणना तनाव को तेजी से बढ़ा सकती है, जिससे महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचे पर सीधा हमला हो सकता है या होर्मुज जलडमरूमध्य बंद हो सकता है। हालांकि पूरी तरह से बंद होना लॉजिस्टिक और भू-राजनीतिक कारणों से असंभव माना जाता है, लेकिन थोड़े समय के लिए भी व्यवधान कीमतों को काफी प्रभावित कर सकता है। इसके अलावा, ईरान की क्षेत्रीय प्रॉक्सी (Proxy) जैसे हिजबुल्लाह और हौथी मिलिशिया का उपयोग 'व्यापक युद्ध' की स्थिति पैदा कर सकता है, जिससे समुद्री लॉजिस्टिक्स बाधित हो सकते हैं और टैंकर बीमा प्रीमियम बढ़ सकते हैं।
आगे का नज़रिया
विश्लेषकों का मानना है कि अल्पावधि से मध्यावधि में कच्चे तेल के लिए दृष्टिकोण सतर्क लेकिन सकारात्मक बना रहेगा। OPEC+ की मूल्य समर्थन की प्रतिबद्धता और $70 ब्रेंट क्रूड के लक्ष्य के कारण किसी भी गिरावट को क्षणिक माना जा रहा है। हालांकि, वैश्विक तेल बाजार भू-राजनीतिक अनिश्चितता के उच्च स्तर पर काम कर रहा है, जहां आपूर्ति में व्यवधान की संभावना, भले ही तत्काल न हो, एक महत्वपूर्ण चिंता बनी हुई है। EIA का अनुमान है कि निकट अवधि में कीमतों का समर्थन होने के बावजूद, वैश्विक तेल उत्पादन में मजबूत वृद्धि 2026 और 2027 में भंडार में बड़ी वृद्धि का कारण बनेगी, जिससे 2026 में ब्रेंट के लिए औसत $58/b तक कीमतें नीचे आ सकती हैं। यह अनुमान तात्कालिक भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम और लंबी अवधि के आपूर्ति-मांग के मूलभूत सिद्धांतों के बीच तनाव को रेखांकित करता है।