कच्चे तेल में तूफानी तेजी! सप्लाई संकट से ब्रेंट क्रूड 108 डॉलर के पार, मांग घटने की भी चिंता

सप्लाई संकट और भू-राजनीतिक तनाव से कीमतों में आग

दरअसल, क्रूड ऑयल मार्केट इस समय सीधे सप्लाई में रुकावटों और भू-राजनीतिक घटनाओं के असर पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। लेकिन बढ़ी हुई कीमतों के पीछे, मार्केट की संरचना में गहरे बदलाव और घटती मांग के संकेत भी दिखने लगे हैं, जो मौजूदा तेजी से कहीं ज्यादा जटिल भविष्य की ओर इशारा कर रहे हैं।

बढ़ते तनाव ने बढ़ाई कीमतें

5 मई को ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) 108 डॉलर प्रति बैरल के करीब बंद हुआ। यह अपने शुरुआती अप्रैल के शिखर 128 डॉलर से तकनीकी गिरावट के बावजूद, संघर्ष-पूर्व स्तरों से 55% से भी ज्यादा की भारी प्रीमियम को दर्शाता है। यह कीमत अमेरिका-ईरान के बीच गहरे होते संघर्ष का सीधा असर है, जिसने होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को प्रभावी ढंग से बंद कर दिया है। 4 मई को 120 से ज्यादा जहाजों की आवाजाही घटकर सिर्फ चार रह गई, जिससे रोजाना लगभग 20 मिलियन बैरल तेल के एक महत्वपूर्ण मार्ग में गंभीर रुकावट आ गई है। इंटरनेशनल एनर्जी एजेंसी (IEA) ने इसे 'इतिहास का सबसे बड़ा सप्लाई शॉक' बताया है। इराक, सऊदी अरब, कुवैत, यूएई, कतर और बहरीन जैसे प्रमुख खाड़ी देशों ने अप्रैल में सामूहिक रूप से अनुमानित 9.1 मिलियन बैरल क्रूड का उत्पादन रोका, जिससे मार्च में वैश्विक सप्लाई 10.1 मिलियन बैरल घट गई। इन खाड़ी उत्पादकों से लगभग 10-12 मिलियन बैरल क्रूड अभी भी फंसा हुआ है।

यूएई का Opec+ से बाहर निकलना और मांग की चिंताएं

1 मई को यूएई (UAE) का ओपेक+ (OPEC+) से बाहर निकलना मार्केट की संरचना में एक बड़ा बदलाव है। अबू धाबी, जिसके पास ऐतिहासिक रूप से महत्वपूर्ण अतिरिक्त उत्पादन क्षमता थी, अब बाहर हो गया है। इससे ओपेक+ की बाजार को प्रबंधित करने की क्षमता कमजोर हो गई है, जिससे कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव और कीमतों के लिए कम समर्थन मिल सकता है। यह, जारी संघर्ष के साथ मिलकर, कम समन्वित सप्लाई प्रबंधन का संकेत देता है और उत्पादकों के बीच अधिक प्रतिस्पर्धा को जन्म दे सकता है। सऊदी अरब के लिए, यूएई के बाहर निकलने का मतलब है कि कीमतों को स्थिर करने के लिए उत्पादन को समायोजित करने वाला मुख्य उत्पादक वही बचा है, जिससे उसका बोझ बढ़ गया है।

घटती मांग भी एक वास्तविक मुद्दा बनती जा रही है। आईईए (IEA) ने 2026 के लिए वैश्विक तेल मांग के अनुमान को वृद्धि से घटाकर 80,000 बैरल प्रति दिन (b/d) की गिरावट कर दिया है। दूसरी तिमाही (Q2) में 1.5 मिलियन बैरल प्रति दिन (mb/d) की गंभीर गिरावट का अनुमान है - जो कोविड-19 महामारी के बाद सबसे तेज है। मांग में यह गिरावट एशिया और मध्य पूर्व में सबसे ज्यादा देखी जा रही है, जो नैफ्था, एलपीजी और जेट फ्यूल जैसे उत्पादों को प्रभावित कर रही है। वैश्विक तेल भंडार में काफी गिरावट आई है, जिसके कारण जापान और अन्य आईईए सदस्यों को रणनीतिक भंडार से तेल जारी करना पड़ा है। सप्लाई की सीमाएं अब केवल स्टोरेज में रखे गए तेल की मात्रा के बजाय, तेल कहां स्थित है और वहां तक ​​पहुंचाया जा सकता है, इससे संबंधित हो गई हैं।

रूस इस स्थिति का अनपेक्षित लाभार्थी रहा है, जिसके मार्च के निर्यात राजस्व में लगभग 19 बिलियन डॉलर की वृद्धि हुई है। उरलस क्रूड (Urals crude) की कीमतों में तेज उछाल आया, जिससे ब्रेंट की तुलना में छूट कम हो गई। भारत के रूसी क्रूड आयात में 88% की वृद्धि होकर 1.9 मिलियन बैरल प्रति दिन (mb/d) हो गया, और चीन का सी-बोर्न (seaborne) सेवन 1.8 मिलियन बैरल प्रति दिन (mb/d) तक पहुंच गया। राजस्व में इस उछाल से पता चलता है कि कैसे पारंपरिक आपूर्ति मार्ग बाधित होने से वैश्विक व्यापार पैटर्न बदल रहे हैं।

ऊंची कीमतों के बीच मांग में गिरावट का डर

वर्तमान ऊंची कीमतें तत्काल आपूर्ति की कमी पर अधिक केंद्रित प्रतीत होती हैं, न कि तेल की अंतर्निहित मांग पर। जबकि ब्रेंट क्रूड 128 डॉलर के शिखर पर पहुंचा है, ओपेक+ से यूएई का बाहर निकलना भविष्य में कम समन्वित आपूर्ति प्रबंधन का सुझाव देता है, जिससे कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव आ सकता है। होर्मुज जलडमरूमध्य का निरंतर बंद होना, भू-राजनीतिक जोखिम के कारण कीमतों को ऊपर धकेल रहा है, यह भी संकेत देता है कि मांग में गिरावट (Demand Destruction) हो सकती है। इतिहास गवाह है कि तेल की ऊंची कीमतों की लंबी अवधि, भले ही आपूर्ति झटकों के कारण हों, अक्सर आर्थिक मंदी और उपभोक्ता मांग में कमी का कारण बनती हैं। उदाहरण के लिए, 1973 के तेल झटके से कीमतें चार गुना बढ़ गईं और बाद में मंदी आई।

वर्तमान स्थिति पहले से ही मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे रही है, जिसमें उर्वरक की कीमतों में लगभग 40% की वृद्धि हुई है और विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीद है। यह मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरों को उच्च रखने के लिए प्रेरित कर सकती है, जो आर्थिक विकास को धीमा कर देगी और बदले में, तेल की मांग को कम कर देगी।

आगे का अनुमान: कीमतें बढ़ सकती हैं, पर मांग अटक सकती है

विश्लेषकों का मानना ​​है कि यदि संघर्ष बिना होर्मुज नाकेबंदी के समाधान के आठ सप्ताह तक जारी रहता है, तो ब्रेंट की कीमतें 130-145 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंच सकती हैं। हालांकि, बाजार अब मजबूत मांग वृद्धि के बजाय आपूर्ति में कितनी देर तक रुकावट रहेगी, इस पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है। विश्व बैंक का अनुमान है कि यदि वर्तमान रुझान जारी रहे, तो ब्रेंट की कीमतें साल भर 115 डॉलर औसत रह सकती हैं, जिसमें जोखिम 150 डॉलर तक भी ले जा सकते हैं। ओपेक+ के भीतर संरचनात्मक बदलाव और मांग में गिरावट के बढ़ते संकेत एक जटिल परिदृश्य बनाते हैं, जो तत्काल आपूर्ति जोखिमों को उन कारकों के साथ संतुलित करते हैं जो मध्यम अवधि में कीमतों को कम कर सकते हैं।