Nomura का कहना है कि सरकारी नई नीति के चलते भारतीय पावर इक्विपमेंट स्टॉक्स में आई हालिया गिरावट एक 'ओवररिएक्शन' है। चार चीनी मूल की कंपनियों के लिए दो साल की सुरक्षा मंजूरी से छूट का दायरा सीमित है और घरेलू कंपनियों पर इसका मामूली प्रतिस्पर्धी दबाव पड़ने की उम्मीद है।
हालिया सरकारी नोटिफिकेशन ने निवेशकों के बीच चिंताएं बढ़ा दी हैं, जिसके कारण कई भारतीय पावर इक्विपमेंट मैन्युफैक्चरर्स के शेयर की कीमतों में गिरावट आई है। हालांकि, ब्रोकरेज फर्म Nomura ने इस बाजार की प्रतिक्रिया को 'ओवररिएक्शन' बताया है, और कहा है कि नीतिगत बदलावों से घरेलू उद्योग के लीडर्स की बाजार हिस्सेदारी को खतरा होने की संभावना नहीं है।
नीतिगत अपडेट का दायरा
सरकार ने 24 जून को घोषणा की थी कि चार कंपनियां—TBEA Energy India, Nanjing Electric India, New Northeast Electric India, और Taikai Electric India—अब पब्लिक सेक्टर पावर कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए सुरक्षा मंजूरी की आवश्यकताओं से मुक्त हैं। यह छूट केवल दो साल की अवधि के लिए सख्ती से सीमित है। Nomura इस बात पर जोर देता है कि यह एक अस्थायी उपाय है और विदेशी प्रतिस्पर्धियों द्वारा व्यापक बाजार में प्रवेश के लिए कोई दीर्घकालिक मिसाल कायम नहीं करता है।
प्रतिस्पर्धी प्रभाव और विनिर्माण क्षमता
निवेशकों की चिंता बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा की संभावना पर केंद्रित रही है। Nomura का तर्क है कि इन चार फर्मों की विभिन्न परिचालन क्षमताओं के कारण वास्तविक खतरा सीमित है। जबकि TBEA Energy India गुजरात में एक महत्वपूर्ण ट्रांसफार्मर प्लांट संचालित करती है, शेष तीन कंपनियों के पास भारत में समान विनिर्माण पैमाना नहीं है। इस वजह से, तत्काल प्रतिस्पर्धी दबाव व्यापक या गहरा होने की उम्मीद नहीं है।
इसके अलावा, उनका पिछला प्रदर्शन इस पर प्रकाश डालता है। आंकड़ों से पता चलता है कि वित्तीय वर्ष 2009 और वित्तीय वर्ष 2020 के बीच, इन चार कंपनियों ने पावर ग्रिड कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया से केवल लगभग 9% टेंडर्स हासिल किए, तब भी जब वे वर्तमान प्रतिबंधों के बिना काम कर रही थीं। यह बताता है कि नीति से परे कारक—जैसे तकनीकी योग्यता, क्लाइंट की प्राथमिकताएं, और जटिल परियोजनाओं को निष्पादित करने की क्षमता—इन फर्मों के लिए प्रमुख बाधाएं बनी हुई हैं।
घरेलू खिलाड़ियों की रणनीतिक स्थिति
Nomura का सुझाव है कि यह नीतिगत बदलाव आपूर्ति बाधाओं को दूर करके पावर सेक्टर का समर्थन कर सकता है। संभावित बाधाओं को कम करके, यह कदम भारत के बड़े ट्रांसमिशन विस्तार कार्यक्रम के निष्पादन में तेजी ला सकता है।
घरेलू निर्माता उच्च-तकनीकी क्षेत्रों में लाभ बनाए रखते हैं। यह छूट विशेष रूप से पारंपरिक ट्रांसफार्मर और गैस-इंसुलेटेड स्विचगियर को लक्षित करती है, लेकिन यह हाई-वोल्टेज डायरेक्ट करंट (HVDC) और ग्रिड ऑटोमेशन तकनीकों को बाहर करती है। इन उच्च-मूल्य वाले खंडों में, भारतीय कंपनियों का मजबूत तकनीकी लाभ बरकरार है। CG Power और GE Vernova T&D India जैसी विविध संचालन और निर्यात क्षमताओं वाली कंपनियों को किसी भी अतिरिक्त प्रतिस्पर्धा को प्रबंधित करने के लिए संरचनात्मक रूप से तैयार माना जाता है।
निवेशकों के लिए, अगले दो वर्षों में इन चार कंपनियों द्वारा वास्तविक ऑर्डर जीतना प्रमुख निगरानी योग्य रहेगा। क्योंकि छूट में दो साल की सनसेट क्लॉज (sunset clause) है, यह इन फर्मों को अपने भारतीय संचालन का विस्तार करने के लिए बड़े नए पूंजीगत व्यय करने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन प्रदान करती है। बाजार सहभागियों को ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट अवार्ड्स की गति और पावर सेक्टर में बढ़ती मांग को संभालते हुए घरेलू निर्माताओं की मार्जिन बनाए रखने की क्षमता पर नज़र रखना जारी रखना चाहिए।