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नतीजों पर एक नज़र: कमाई बढ़ी, मार्जिन घटा
नेशनल मिनरल डेवलपमेंट कॉर्पोरेशन (NMDC) ने अपनी दिसंबर तिमाही के वित्तीय नतीजे जारी कर दिए हैं। इन नतीजों के मुताबिक, कंपनी का रेवेन्यू पिछले साल की इसी अवधि के मुकाबले 16% बढ़कर ₹7,610.8 करोड़ पर पहुंच गया, जो बाजार के ₹6,850 करोड़ के अनुमान से काफी बेहतर था। इस ग्रोथ में कंपनी के पेलेट बिजनेस (pellet business) का बड़ा योगदान रहा, जिसका रेवेन्यू पिछले क्वार्टर से बढ़कर ₹1,537 करोड़ हो गया।
हालांकि, रेवेन्यू में हुई इस जोरदार बढ़त के बावजूद, कंपनी की ऑपरेशनल प्रॉफिटेबिलिटी पर गहरा असर पड़ा। कंपनी का EBITDA 9.6% घटकर ₹2,147 करोड़ रहा। सबसे चिंताजनक बात यह रही कि EBITDA मार्जिन 36.1% से गिरकर 28.2% पर आ गया, जो बाजार की 30.9% की उम्मीद से भी काफी नीचे था।
लागत का बढ़ता बोझ और शेयर का रिएक्शन
यह मार्जिन में आई भारी गिरावट सीधे तौर पर ऑपरेशनल खर्चों में हुई भारी बढ़ोतरी का नतीजा है। कंपनी के 'अन्य खर्चों' (other expenses) में जहां 70% का भारी उछाल आया, वहीं 'बिक्री लागत' (selling expenses) भी 65% बढ़ गई। इन बढ़ी हुई लागतों ने NMDC के मुख्य आयरन ओर बिजनेस पर दबाव डाला है। इन नतीजों के बाद, शेयर बाजार में NMDC के स्टॉक पर मिली-जुली प्रतिक्रिया देखने को मिली और यह ₹81.65 के स्तर पर कारोबार कर रहा था। हालांकि, पिछले बारह महीनों में स्टॉक में 31% का अच्छा इजाफा देखा गया है।
क्रिटिकल मिनरल्स में भविष्य की राह
भारत की आत्मनिर्भरता (self-reliance) के लक्ष्य और दुनिया भर में क्रिटिकल मिनरल्स की बढ़ती मांग को देखते हुए, NMDC ने एक बड़ा रणनीतिक कदम उठाया है। कंपनी ने क्रिटिकल मिनरल्स (जैसे लिथियम, कोबाल्ट, निकेल) के अधिग्रहण, अन्वेषण (exploration) और उत्पादन के लिए एक नई 100% सब्सिडियरी (subsidiary) का गठन किया है। यह कंपनी के लिए भविष्य के ग्रोथ का एक नया रास्ता खोल सकता है। भारत सरकार भी 2026-27 के बजट में खनिज प्रसंस्करण (mineral processing) जैसे क्षेत्रों को बढ़ावा देने के लिए टैक्स में छूट जैसे वित्तीय प्रोत्साहन (fiscal incentives) दे रही है, जिससे इस सेक्टर में निवेश बढ़ेगा।
वैल्यूएशन और बाजार की उम्मीदें
वर्तमान में, NMDC का वैल्यूएशन (valuation) मुख्य रूप से उसके आयरन ओर उत्पादन पर आधारित है। कंपनी का ट्रेलिंग बारह-महीने (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो करीब 9.31x से 11.4x के बीच है। यह टाटा स्टील (P/E ~33x-36.6x) और वेदांता (P/E ~16.4x-27.6x) जैसे प्रमुख प्लेयर्स की तुलना में काफी कम है। यह डिस्काउंट संभवतः बाजार द्वारा कमोडिटी की कीमतों में देखी जा रही अस्थिरता और मौजूदा लागत दबाव को दर्शा रहा है, बजाय इसके कि क्रिटिकल मिनरल्स में कंपनी की दीर्घकालिक क्षमता का पूरी तरह से आकलन किया जाए।
बाजार का रुख और डिविडेंड
वैश्विक स्तर पर आयरन ओर की कीमतों में भी उतार-चढ़ाव का दौर जारी है। NMDC के शेयर पर विश्लेषकों की राय भी बंटी हुई है, ज़्यादातर 'होल्ड' (Hold) रेटिंग दे रहे हैं। कंपनी ने FY26 के लिए ₹2.50 प्रति शेयर का अंतरिम डिविडेंड (interim dividend) भी घोषित किया है। Q3 FY26 के लिए कंपनी का स्टैंडअलोन नेट प्रॉफिट ₹1,738 करोड़ और कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट ₹1,757 करोड़ दर्ज किया गया। निवेशकों की नजरें अब इस बात पर टिकी हैं कि NMDC लागतों को कितनी प्रभावी ढंग से नियंत्रित करती है और अपने क्रिटिकल मिनरल्स व्यवसाय से भविष्य में कैसे टिकाऊ कमाई (sustainable earnings) सुनिश्चित करती है।