NMDC के शेयर रिकॉर्ड ऊंचाई पर: वॉल्यूम ग्रोथ तो अच्छी, पर कैश फ्लो की चिंता

प्रोडक्शन में तूफानी रफ्तार

NMDC के ताजा वित्तीय नतीजों ने कंपनी के आक्रामक ऑपरेशनल प्लान को दिखाया है। इस तिमाही में कंपनी ने 16.3 मिलियन टन आयरन ओर का उत्पादन किया है। वॉल्यूम पर आधारित इस स्ट्रैटेजी ने कम रियलाइजेशन प्राइस के बावजूद कंपनी को भारत के सबसे कम लागत वाले प्रोड्यूसर्स में बनाए रखा है। बाजार का सेंटिमेंट पॉजिटिव है और शेयर ₹97.24 के 52-हफ्ते के हाई पर पहुंच गया है। कंपनी को साल-दर-तारीख (YTD) में लगभग 13.5% का फायदा हुआ है। बाजार कंपनी की एफिशिएंसी की सराहना कर रहा है, खासकर तब जब वह एक पारंपरिक कमोडिटी माइनर से एक इंटीग्रेटेड रिसोर्स पावरहाउस बनने की ओर बढ़ रही है।

नई दिशा और कैपिटल एलोकेशन

कंपनी ने FY27 के लिए ₹6,000 करोड़ का भारी-भरकम कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capex) प्लान किया है, जो कैपेसिटी बढ़ाने की दिशा में एक बड़ा कदम है। 2030 तक 100 मिलियन टन आयरन ओर कैपेसिटी तक पहुंचने का लक्ष्य है। मैनेजमेंट कोयला उत्पादन में भी उतरने की तैयारी में है ताकि साइक्लिकल आयरन ओर मार्केट पर निर्भरता कम हो सके। टोकीसुद और रोहने ब्लॉक से कोयला निकालने से एक नया रेवेन्यू स्ट्रीम शुरू होगा और भविष्य के इंटीग्रेटेड ऑपरेशन्स के लिए कॉस्ट-शील्ड का काम करेगा।

देनदारी का जाल: कैश फ्लो पर संकट?

ग्रोथ की कहानी के बावजूद, कंपनी की बैलेंस शीट में एक बड़ी चिंता है: ट्रेड रिसीवेबल्स (Trade Receivables) बढ़कर लगभग ₹9,430 करोड़ हो गए हैं। इसमें एक बड़ा हिस्सा राष्ट्रीय इस्पात निगम लिमिटेड (RINL) और NMDC स्टील जैसी कंपनियों का है। जानकारों का मानना ​​है कि भले ही मैनेजमेंट को इन कंपनियों के प्रॉफिटेबल होने पर पैसा वापस मिलने की उम्मीद है, लेकिन लगातार कैश फ्लो पर दबाव बना हुआ है। लॉस-मेकिंग कंपनियों से ₹10,000 करोड़ से ज्यादा का पैसा फंसा होने के कारण, कंपनी के महत्वाकांक्षी केपेक्स प्लान के लिए इंटरनल एक्रुअल्स पर निर्भरता का मतलब है कि एग्जीक्यूशन में कोई गलती नहीं होनी चाहिए। अगर इन स्टील पार्टनर्स से पैसा मिलने में देरी होती है, तो कंपनी को लिक्विडिटी की समस्या का सामना करना पड़ सकता है, भले ही प्रोडक्शन के आंकड़े कितने भी अच्छे क्यों न हों।

आगे का रास्ता

एनालिस्ट्स अभी भी सतर्कता के साथ आशावादी हैं। कई लोग कंपनी के वैल्यूएशन और लॉन्ग-टर्म प्रोडक्शन पोटेंशियल को देखते हुए 'Accumulate' रेटिंग बनाए हुए हैं। हालांकि, भविष्य कोयला वेंचर्स के सफल एग्जीक्यूशन और EBITDA मार्जिन को 40% से ऊपर बनाए रखने की क्षमता पर निर्भर करेगा। निवेशकों को RINL और NMDC Steel से आने वाले ड्यूज की क्वार्टरली रिकवरी पर नजर रखनी चाहिए। यही मेट्रिक्स तय करेंगे कि कंपनी अपने बड़े एक्सपेंशन की जरूरतों को पूरा करते हुए हाई-डिविडेंड यील्डिंग PSU स्टेटस बनाए रख पाएगी या नहीं।