मेटल शेयरों में बिकवाली: एल्युमीनियम पर मंडराया खतरा, स्टील ने दिखाई मजबूती

मेटल सेक्टर में दोहरी चाल

मंगलवार, 17 फरवरी 2026 को शेयर बाजार में मेटल सेक्टर पर दबाव देखने को मिला। Nifty Metal Index 2% की गिरावट के साथ नेशनल स्टॉक एक्सचेंज पर 11,713.05 के इंट्रा-डे लो तक पहुँच गया। इस बिकवाली में Hindustan Copper के शेयर 3.44%, जबकि Hindalco Industries, National Aluminium Company (Nalco), Steel Authority of India (SAIL), और Jindal Stainless के शेयर 2% से अधिक गिरे। Vedanta, Hindustan Zinc, NMDC, और Tata Steel के शेयरों में भी 1% से ज्यादा की गिरावट दर्ज की गई।

एल्युमीनियम की चिंताएँ बढ़ीं

सेक्टर की परेशानी तब और बढ़ गई जब InCred Equities ने Hindalco Industries और National Aluminium Company (Nalco) दोनों के शेयरों की रेटिंग को 'Reduce' कर दिया, और क्रमशः ₹631 और ₹302 का प्राइस टारगेट दिया। एनालिस्ट्स का मानना है कि एल्युमीनियम की स्पॉट कीमतों में सुधार की उम्मीदें जल्दी ही पूरी हो सकती हैं, जबकि ग्लोबल स्क्रैप सप्लाई बढ़ने और मैक्रो-ड्रिवन रैली के कमजोर पड़ने का खतरा है। Hindalco के लिए, उसकी अमेरिकी सब्सिडियरी Novelis पर लगातार बढ़ते बिजली खर्च का बड़ा असर दिख रहा है। अमेरिका में AI और डेटा सेंटर्स की बढ़ती मांग के कारण Novelis को बिजली महंगी मिल रही है, जिससे कंपनी के मार्जिन पर दबाव पड़ने की आशंका है। इससे Novelis के प्रति टन EBITDA पर असर पड़ सकता है। Hindalco का P/E रेशियो 11.4 से 23.7 के बीच है, वहीं FY23 में इसका EBITDA मार्जिन FY22 के 15.4% से घटकर 10.8% रह गया था।

चांदी की कीमतों में गिरावट का असर

Vedanta और उसकी सहायक कंपनी Hindustan Zinc पर भी दबाव देखा गया, क्योंकि मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर स्पॉट सिल्वर की कीमतों में करीब 2% की गिरावट आई। Hindustan Zinc, जो दुनिया भर में जिंक और सिल्वर का एक प्रमुख उत्पादक है, का P/E रेशियो 21-22.3 के बीच है। चांदी की कीमतों में तत्काल गिरावट के बावजूद, HSBC ने हाल ही में Hindustan Zinc को 'Buy' रेटिंग दी है और ₹750 का टारगेट प्राइस तय किया है। ब्रोकरेज फर्म का मानना है कि जिंक और सिल्वर दोनों की कीमतों का आउटलुक स्थिर है और कंपनी की बैलेंस शीट मजबूत है। Vedanta, जिसका P/E रेशियो 14.9 से 19.6 के बीच है, को एनालिस्ट्स से 'Buy' रेटिंग मिली है, और वे इसके रेवेन्यू ग्रोथ को इंडस्ट्री के बाकी साथियों से बेहतर रहने की उम्मीद कर रहे हैं।

स्टील की मजबूती का कारण

बेस मेटल्स के विपरीत, एनालिस्ट्स स्टील सेक्टर को एक रणनीतिक कमोडिटी के रूप में देख रहे हैं, जिसमें अच्छी बढ़त की उम्मीद है। InCred Equities के मुताबिक, बढ़ता ग्लोबल प्रोटेक्शनिज्म (संरक्षणवाद) घरेलू उत्पादकों के लिए एक बड़ा सहारा है। इसके साथ ही, भारत में डोमेस्टिक पॉलिसी सपोर्ट और सेफगार्ड मेजर्स (सुरक्षा उपाय) भी स्टील सेक्टर को मजबूती दे रहे हैं। इस माहौल में, और लॉन्ग-टर्म डिमांड ग्रोथ के चलते, स्टील की कीमतों के लिए एक सुरक्षित निचला स्तर बना हुआ है। Tata Steel, जिसका P/E रेशियो 27.5 से 38.3 के बीच है, को कई एनालिस्ट्स से 'Strong Buy' रेटिंग मिली है, और इनके प्राइस टारगेट ₹193.31 से ₹227.33 तक हैं। यह पॉजिटिव आउटलुक पॉलिसी और डिमांड वाले माहौल से प्रेरित है, जो एल्युमीनियम और सिल्वर जैसी कमोडिटी कीमतों पर मैक्रो दबाव से बिल्कुल अलग है।

मुख्य जोखिम

एल्युमीनियम उत्पादकों जैसे Hindalco और Nalco के लिए सबसे बड़ा जोखिम यह है कि एल्युमीनियम की कीमतें मौजूदा स्तरों से तेजी से गिर सकती हैं, क्योंकि ये कीमतें फिजिकल फंडामेंटल्स से ज्यादा फाइनेंशियल कंडीशन और डॉलर की कमजोरी से प्रभावित दिख रही हैं। अमेरिका में बढ़ती बिजली की कीमतें Novelis के मुनाफे पर सीधा असर डाल रही हैं, जो एक बड़ी निकट अवधि की चुनौती है। Vedanta और Hindustan Zinc के लिए, चांदी की कीमतों में और गिरावट उनके मुनाफे को और प्रभावित कर सकती है। वहीं, स्टील सेक्टर को संरक्षणवाद का फायदा मिल रहा है, लेकिन कुछ एनालिस्ट्स ने Tata Steel के लिए ₹193.31 जैसे लोअर प्राइस टारगेट भी दिए हैं, जो यह दर्शाता है कि बाजार अभी भी पूरी तरह से प्रोजेक्टेड स्ट्रक्चरल री-रेटिंग को नहीं मान रहा है, या पॉलिसी के अनुकूल होने के बावजूद एक्जीक्यूशन रिस्क बने हुए हैं।

एनालिस्ट्स की राय और भविष्य का अनुमान

Hindalco और Nalco के लिए एनालिस्ट्स की तरफ से मिली 'Reduce' रेटिंगें कमोडिटी कीमतों और लागत के दबाव के चलते उनके शॉर्ट-टू-मीडियम टर्म के आउटलुक पर सावधानी का संकेत देती हैं। Hindustan Zinc को 'Hold' की कंसेंसस रेटिंग मिली है, जिसका औसत टारगेट ₹633-707 के बीच है, हालांकि HSBC की 'Buy' रेटिंग और ₹750 का टारगेट प्राइस, कीमतों के स्थिर होने पर संभावित तेजी की ओर इशारा करते हैं। Vedanta के पास ₹707 से ₹788 के औसत टारगेट के साथ 'Buy' कंसेंसस है, और उम्मीद है कि इसकी रेवेन्यू ग्रोथ साथियों से तेज रहेगी। Tata Steel को कई एनालिस्ट्स से 'Strong Buy' रेटिंग मिली है, जिनके टारगेट ₹211-227 के आसपास हैं, और इसे सेक्टर की मजबूत डिमांड का सहारा मिल रहा है। हालांकि, कुछ एनालिस्ट अगले 12 महीनों में Tata Steel के शेयर की कीमतों में गिरावट की भविष्यवाणी भी कर रहे हैं।