ज्वैलरी रिटेलर्स के मिले-जुले नतीजे: सोने की ऊंची कीमतें और त्योहारी सीजन की मांग

पिछले एक साल में सोने की कीमतों में लगभग 50% की वृद्धि और रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचने के कारण ज्वैलरी रिटेलर्स के लिए परिचालन का माहौल चुनौतीपूर्ण रहा है। इसने मध्यम वर्ग के उपभोक्ताओं को सतर्क कर दिया है, जिससे कई ज्वैलरी रिटेलर्स के शेयर की कीमतों में बड़ी गिरावट आई है, कुछ में 30% से अधिक की। हालांकि, उम्मीदों के विपरीत, कई कंपनियों ने सितंबर 2025 तिमाही के लिए काफी मजबूत बिक्री अपडेट की घोषणा की है। इस सकारात्मक प्रदर्शन का एक महत्वपूर्ण कारण यह है कि इस वर्ष त्योहारी सीजन सितंबर में ही शुरू हो गया है, जो 2024 की तुलना में पहले है।

बाजार के दिग्गजों ने मजबूत वृद्धि का प्रदर्शन किया। टाइटन कंपनी ने सितंबर 2025 तिमाही के लिए अपने घरेलू ज्वैलरी व्यवसाय में 19% की वृद्धि दर्ज की और 34 नए स्टोर जोड़े, जिससे उनके आउटलेट का नेटवर्क 1,120 हो गया। तनिष्क और कैरटलेन दोनों ने दोहरे अंकों की समान-दर-समान (like-for-like) वृद्धि देखी। हाल ही में सूचीबद्ध इकाई पीएन गडगिल ज्वैलर्स ने अपने खुदरा खंड में साल-दर-साल 29% की वृद्धि देखी, जिसमें सोने की श्रेणी का मूल्य 24% और मात्रा 15% बढ़ी। उनकी समान-स्टोर बिक्री वृद्धि (SSSG) एक मजबूत 29% रही। कल्याण ज्वैलर्स इंडिया ने भी शादी और त्योहारी सीजन की मांग से प्रेरित होकर 30% की समेकित राजस्व वृद्धि (consolidated revenue growth) दर्ज की, और 32 नए शोरूम खोले, जिससे उनका नेटवर्क 436 आउटलेट तक पहुंच गया।

इसके विपरीत, सेंको गोल्ड के कुल राजस्व में सितंबर 2025 तिमाही में साल-दर-साल केवल 6.5% की वृद्धि हुई, और वित्तीय वर्ष 26 की पहली छमाही के लिए उनका SSSG लगभग 7.5% रहा, जो उसके साथियों से पिछड़ रहा है।

शेयरों का प्रदर्शन इन भिन्न परिणामों को दर्शाता है। सेंको गोल्ड की शेयर कीमत पिछले एक साल में लगभग 54% गिर गई है, जबकि कल्याण ज्वैलर्स इंडिया में लगभग 32% की गिरावट आई है, और पीसी ज्वैलर और थंगामयिल ज्वैलरी में भी गिरावट देखी गई है। केवल टाइटन कंपनी ही इसी अवधि में लगभग 2% की मामूली बढ़त हासिल कर पाई है। इन शेयरों का मूल्यांकन आम तौर पर उच्च है, टाइटन कंपनी का P/E 60 गुना से अधिक और कल्याण ज्वैलर्स इंडिया का अनुमानित FY26 आय पर 45 गुना से अधिक पर कारोबार कर रहा है, जो बताता है कि भविष्य के विकास के अवसर काफी हद तक पहले से ही मूल्य में शामिल हैं। निवेशकों को वैश्विक सोने की कीमतों में ऊपर की ओर झुकाव और उपभोक्ता खर्च पर उनके संभावित प्रभाव को देखते हुए इस क्षेत्र का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करने की सलाह दी जाती है।