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Jefferies की नजर में JSW, Tata Steel में निवेश का है सही समय
ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म Jefferies का मानना है कि JSW Steel और Tata Steel के शेयर की कीमतों में इस समय एक बड़ी गड़बड़ है, क्योंकि उनकी स्टॉक वैल्यूज सेक्टर के फंडामेंटल्स से मेल नहीं खातीं। पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने के बाद से दोनों कंपनियों के शेयर्स में करीब 9-10% की गिरावट आई है, वहीं दूसरी ओर भारत में स्टील की कीमतें 6% चढ़ चुकी हैं। Jefferies इस गिरावट को निवेशकों के लिए एक बेहतरीन मौका मान रही है और उनका अनुमान है कि FY27E तक इन कंपनियों की EBITDA ग्रोथ 30% से 45% के बीच शानदार रह सकती है।
मार्केट रिएक्शन बनाम फंडामेंटल्स
6 अप्रैल, 2026 को मार्केट क्लोजिंग के समय, JSW Steel का शेयर ₹1,133.60 पर ट्रेड कर रहा था, जो दिन के लिए 0.68% नीचे था। इसका मार्केट कैप लगभग ₹2.77 लाख करोड़ था। वहीं, Tata Steel ₹194.17 पर बंद हुआ, जो मामूली 0.06% की बढ़ोतरी थी। इसका मार्केट कैप करीब ₹2.43 लाख करोड़ था। यह बड़ा अंतर दिखाता है कि फिलहाल स्टॉक मार्केट सप्लाई-डिमांड में सुधार की बजाय भू-राजनीतिक जोखिमों पर ज्यादा ध्यान दे रहा है। Jefferies का विश्लेषण यह भी बताता है कि इन कंपनियों की कमाई पर वॉल्यूम की तुलना में कीमतों का असर ज्यादा पड़ता है। इसका मतलब है कि जैसे ही भू-राजनीतिक तनाव कम होगा, कंपनियों का मुनाफा और शेयर की कीमतें तेजी से बढ़ सकती हैं।
ग्रोथ के मुख्य फैक्टर: चीन, स्प्रेड्स और घरेलू कीमतें
Jefferies के पॉजिटिव आउटलुक के पीछे तीन अहम वजहें हैं। पहला, दुनिया के सबसे बड़े स्टील उत्पादक चीन के मार्केट में सप्लाई और डिमांड का बैलेंस बेहतर होता दिख रहा है। पिछले पांच महीनों में वहां स्टील प्रोडक्शन पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में 9% घटा है, और जनवरी-फरवरी 2026 में नेट स्टील एक्सपोर्ट 6% कम हुए हैं। यह बदलाव ग्लोबल प्राइस प्रेशर को कम कर सकता है। दूसरा, एशियन स्टील स्प्रेड्स 15 साल के निचले स्तर से उबर रहे हैं। मौजूदा स्पॉट स्प्रेड्स मार्च क्वार्टर के औसत से लगभग 9% ऊपर हैं, हालांकि अभी भी लॉन्ग-टर्म लेवल से नीचे हैं। उत्पादकों की प्रॉफिटेबिलिटी में यह सुधार एक पॉजिटिव साइन है। तीसरा, ब्रोकरेज का मानना है कि घरेलू स्टील की कीमतों में और बढ़ोतरी होगी। Jefferies का अनुमान है कि अगर एशियन स्प्रेड्स सामान्य लेवल पर लौटते हैं, तो भारतीय स्टील की कीमतें मौजूदा स्पॉट प्राइस ₹57,500 प्रति टन से बढ़कर लगभग ₹64,900 प्रति टन तक पहुंच सकती हैं। भारत का स्टील सेक्टर अर्थव्यवस्था के लिए बहुत महत्वपूर्ण है, और 2026E में इंफ्रास्ट्रक्चर और मैन्युफैक्चरिंग की बदौलत मांग 179.8 मिलियन टन तक पहुंचने का अनुमान है। हालांकि, कुछ एनालिस्ट्स का मानना है कि SAIL जैसे प्रतिस्पर्धी कीमतों में बढ़ोतरी के प्रति ज्यादा संवेदनशील हो सकते हैं, जिसका सीधा फायदा JSW Steel या Tata Steel को मिल सकता है।
भू-राजनीतिक रिस्क और वैल्यूएशन
इन पॉजिटिव ट्रेंड्स के बावजूद, Jefferies कुछ रिस्क भी मानती है, खासकर पश्चिम एशिया में लंबा खिंचने वाला टकराव, जो घरेलू स्टील की मांग को नुकसान पहुंचा सकता है। JSW Steel का P/E रेश्यो करीब 33.55-47.6 और Tata Steel का 26.51-28.1 है। ये वैल्यूएशन्स, खासकर JSW Steel के ऊंचे मल्टीपल्स, चिंता का विषय हो सकते हैं अगर भू-राजनीतिक जोखिम बढ़ते हैं या अनुमानित EBITDA ग्रोथ पूरी नहीं होती। टेक्निकल इंडिकेटर्स मिले-जुले संकेत दे रहे हैं: JSW Steel का 14-दिन का RSI करीब 41.28 है, जो 'सेल' का संकेत देता है, जबकि Tata Steel का RSI लगभग 57.57 है, जो 'बाय' का इशारा करता है। ऐतिहासिक रूप से, दोनों स्टॉक्स ने पिछले साल अच्छा प्रदर्शन किया है, JSW Steel 20.47% और Tata Steel 49.98% ऊपर रहा है। यह पिछली मजबूती दिखाता है, लेकिन मार्केट सेंटीमेंट बदलने पर बड़ी प्राइस स्विंग्स की संभावना को भी नकारता नहीं है। FY2022 में JSW Steel का डेट-टू-इक्विटी रेश्यो 0.9x था, जबकि Tata Steel का 0.4x था, जिससे यह लगता है कि Tata Steel का फाइनेंशियल स्ट्रक्चर थोड़ा ज्यादा स्टेबल हो सकता है।
एनालिस्ट्स के व्यूज और प्राइस टारगेट्स
आगे चलकर, एनालिस्ट्स का नजरिया आम तौर पर पॉजिटिव लेकिन सतर्क है। Tata Steel के लिए 35 में से 23 एनालिस्ट्स 'Buy' की सलाह दे रहे हैं, जबकि छह 'Hold' और छह 'Sell' की राय रखते हैं। JSW Steel के लिए कंसेंसस रेटिंग 'मॉडरेट बाय' है। JSW Steel का औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट लगभग ₹1,255.00 है, जो मौजूदा लेवल से करीब 9.96% की संभावित बढ़ोतरी दिखाता है। फरवरी 2026 के अंत में, CLSA ने दोनों कंपनियों के प्राइस टारगेट्स बढ़ाए थे, JSW Steel को ₹1,200 के टारगेट के साथ 'Hold' पर अपग्रेड किया था और Tata Steel को ₹220 के टारगेट के साथ 'Hold' पर बनाए रखा था। ये टारगेट्स भू-राजनीतिक स्थिरता और जारी घरेलू मांग को मानते हुए रिकवरी में विश्वास दिखाते हैं।