Whalesbook
सोने की उड़ान: नया फोरकास्ट और लगातार डिमांड
जेपी मॉर्गन चेस (JPMorgan Chase) ने सोने को लेकर अपना बुलिश आउटलुक और मजबूत किया है। उसने सोने के लॉन्ग-टर्म प्राइस फोरकास्ट को बढ़ाकर $4,500 प्रति औंस कर दिया है, और $6,300 प्रति औंस का महत्वाकांक्षी टारगेट 2026 के अंत तक बरकरार रखा है। यह बढ़ोतरी इंस्टीट्यूशनल डिमांड में निरंतरता और पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन के बढ़ते चलन की ओर इशारा करती है। कीमती धातुओं का सेक्टर शानदार प्रदर्शन कर रहा है; 24 फरवरी 2026 तक स्पॉट गोल्ड में साल-दर-साल लगभग 20% की बढ़ोतरी देखी गई, जो तीन हफ्तों के हाई $5,248.89 प्रति औंस तक पहुंच गया। यह 2025 में 64% से अधिक की शानदार रैली के बाद आया है।
कई फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस भी इस उम्मीदवादी सेंटिमेंट को साझा कर रहे हैं। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) ने 2026 के अंत तक सोने का भाव $5,400 रहने का अनुमान लगाया है, जिसका कारण सेंट्रल बैंकों की लगातार खरीदारी और फेडरल रिजर्व (Fed) द्वारा रेट कट की उम्मीदें हैं। ड्यूश बैंक (Deutsche Bank) ने $6,000 का टारगेट दोहराया है, जबकि यूबीएस (UBS) $6,200 का लक्ष्य लेकर चल रहा है। 26 फरवरी 2026 के मार्केट डेटा के अनुसार, सोना पिछले दिन की तुलना में 0.41% की बढ़ोतरी के साथ लगभग $5,180 प्रति औंस पर ट्रेड कर रहा था। ऐतिहासिक रूप से, फेड की ब्याज दरों में कटौती से सोने के भाव को फायदा होता है, क्योंकि इससे नॉन-यील्डिंग एसेट्स रखने की अवसर लागत कम हो जाती है और अमेरिकी डॉलर कमजोर हो सकता है, जो दोनों ही सोने की कीमतों के लिए सकारात्मक कारक हैं। 2025 में सेंट्रल बैंकों की खरीदारी ऐतिहासिक रूप से ऊंचे स्तर पर बनी रही, जो कुल 863.3 टन रही, हालांकि यह 2024 के रिकॉर्ड स्तरों से 21% कम थी। यह डिमांड, ऊंचे दामों के बावजूद, 2010–2021 के औसत से काफी ऊपर है। इन्वेस्टमेंट एक्टिविटी भी बढ़ी है, 2025 में ग्लोबल गोल्ड ईटीएफ (ETF) होल्डिंग्स 801 टन बढ़ीं, जो रिकॉर्ड में दूसरा सबसे मजबूत साल रहा, साथ ही बार और कॉइन की खरीद में भी तेजी आई।
चांदी का अलग रास्ता: उतार-चढ़ाव और इंडस्ट्रियल डिमांड
गोल्ड में लगातार अपवर्ड रिवीजन की तुलना में, सिल्वर (चांदी) का आउटलुक अधिक जटिल है। बैंक ऑफ अमेरिका (Bank of America) जहां गोल्ड के $6,000 प्रति औंस तक पहुंचने की क्षमता को स्वीकार करता है, वहीं निकट भविष्य में सिल्वर पर अतिरिक्त गिरावट के दबाव की चेतावनी देते हुए उसका नजरिया थोड़ा सतर्क है। 25 फरवरी 2026 को स्पॉट सिल्वर लगभग $90.70 प्रति औंस पर ट्रेड कर रहा था, जो जनवरी के अंत के रिकॉर्ड हाई $121.64 से नीचे था। हालांकि, अन्य एनालिस्ट्स महत्वपूर्ण अपसाइड देख रहे हैं। सिटी (Citi) का अनुमान है कि मजबूत चीनी खरीदारी और डॉलर में कमजोरी के कारण सिल्वर तीन महीने में $150 प्रति औंस तक पहुंच सकती है। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) 2026 में सिल्वर का औसत भाव $85-100 प्रति औंस रहने की उम्मीद करता है, और इसे ग्रीन ट्रांज़िशन के लिए एक स्ट्रेटेजिक मेटल मानता है।
गोल्ड-टू-सिल्वर रेशियो (Gold-to-Silver Ratio) नाटकीय रूप से कम हुआ है, जो अप्रैल 2025 के 100:1 से ऊपर से घटकर मध्य फरवरी 2026 तक लगभग 59:1 रह गया है। यह सिल्वर के मजबूत आउटपरफॉर्मेंस को दर्शाता है। यह कमी मार्केट के री-बैलेंसिंग का संकेत देती है, और सिल्वर के खरीदार आगे भी रेशियो में और कमी की उम्मीद कर रहे हैं। 24 फरवरी 2026 को iShares Silver Trust (SLV) $79.08 पर ट्रेड कर रहा था, जिसकी मार्केट कैप $43.53 बिलियन थी। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, लंदन वॉल्ट्स में बेहद टाइट इन्वेंटरी के कारण इस मेटल की वोलेटिलिटी बढ़ जाती है, जिससे मार्केट कैपिटल फ्लो के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हो जाता है। AI, सोलर पैनल और इलेक्ट्रॉनिक्स जैसे सेक्टर्स से इंडस्ट्रियल डिमांड भी सिल्वर की अपील को बढ़ाती है। हालिया गिरावट के बावजूद, बैंक ऑफ अमेरिका का अनुमान है कि सिल्वर की कीमतें इस साल बाद में $100 प्रति औंस को पार कर सकती हैं।
संभावित जोखिम: इन्फ्लेशन और पॉलिसी अनिश्चितता
सोने के लिए बुलिश कंसेंसस मजबूत होने के बावजूद, संभावित चुनौतियां मौजूद हैं। लगातार बनी रहने वाली इन्फ्लेशन की चिंताएं फेडरल रिजर्व की पॉलिसी को प्रभावित कर सकती हैं, जिससे अनुमानित रेट कट्स में देरी हो सकती है। 26 फरवरी 2026 को दो फेड अधिकारियों ने संकेत दिया कि सुधरती लेबर मार्केट कंडीशंस और लगातार बनी इन्फ्लेशन को देखते हुए मौद्रिक नीति में बदलाव की कोई खास मंशा नहीं है। यह स्टैंड इस साल कई रेट कट्स के बाजार के अनुमानों को चुनौती देता है। ऐतिहासिक रूप से, फेड रेट कट्स आमतौर पर सोने के लिए बुलिश होते हैं, लेकिन संदर्भ महत्वपूर्ण है; सोना तब सबसे अच्छा प्रदर्शन करता है जब रेट कट्स आर्थिक मंदी या इन्फ्लेशन संबंधी चिंताओं के साथ मेल खाते हैं, जिससे सेफ-हेवन एसेट्स की तलाश बढ़ जाती है। यदि इन्फ्लेशन लगातार ऊंची बनी रहती है, तो यह एक मजबूत डॉलर का कारण बन सकता है, जो ऐतिहासिक रूप से सोने की कीमतों पर दबाव डालता रहा है। इसके अलावा, गोल्डमैन सैक्स द्वारा सिल्वर के संबंध में नोट की गई गोल्ड और सिल्वर दोनों बाजारों में बढ़ती अस्थिरता (volatility) बताती है कि प्राइस मूवमेंट केवल सप्लाई-डिमांड डायनामिक्स के बजाय स्पेक्युलेटिव फ्लो और ऑप्शंस एक्टिविटी से अधिक प्रेरित हो सकते हैं।
भविष्य का आउटलुक और कंसेंसस
प्रमुख फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस के बीच कंसेंसस 2026 तक सोने की कीमतों में निरंतर मजबूती का संकेत देता है, जिसमें फोरकास्ट आम तौर पर $5,400 से $6,000 प्रति औंस के बीच हैं। जेपी मॉर्गन का $6,300 का टारगेट और ड्यूश बैंक का $6,000 का फोरकास्ट उल्लेखनीय हैं। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल (World Gold Council) लगातार आर्थिक और भू-राजनीतिक अनिश्चितता के कारण 2026 में भी मजबूत सेंट्रल बैंक डिमांड जारी रहने की उम्मीद करता है। सिल्वर के लिए, जहां निकट भविष्य में अस्थिरता की उम्मीद है, वहीं इंडस्ट्रियल डिमांड और गोल्ड के साथ रेशियो में और कमी की संभावना जैसे अंतर्निहित कारक निरंतर रुचि का सुझाव देते हैं, जिसमें टारगेट अक्सर $100 प्रति औंस से अधिक और कुछ आशावादी परिदृश्यों में $150-170 तक पहुंच सकते हैं।