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भारत का बढ़ता व्यापार घाटा: तेल का बड़ा झटका
वैश्विक स्तर पर ब्रेंट क्रूड ऑयल (Brent Crude Oil) के दाम हाल ही में $107.77 प्रति बैरल के आसपास थे। अनुमान है कि मार्च में यह $105 और अप्रैल में $115 प्रति बैरल तक जा सकता है। ऐसे में भारत के ऊर्जा आयात (Energy Import) की लागत ऊंची बनी रहेगी। नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, फरवरी 2026 के लिए भारत का मर्चेंडाइज ट्रेड डेफिसिट $27.1 बिलियन रहा। यह घाटा बढ़ती आयात लागत, खास तौर पर ऊर्जा और सोना-चांदी की बढ़ी हुई खरीदारी के कारण बढ़ रहा है।
सोना-चांदी 'सेफ हेवन' साबित नहीं हो रहे
सोना और चांदी, जिन्हें अक्सर 'सेफ हेवन' (Safe Haven) एसेट्स माना जाता है, अब करेक्शन (Correction) के संकेत दे रहे हैं। ये कीमती धातुएं महंगाई (Inflation) और भू-राजनीतिक (Geopolitical) घटनाओं के खिलाफ हेज (Hedge) का काम करने में संघर्ष कर रही हैं। इसका मुख्य कारण है मजबूत अमेरिकी डॉलर, जिसका इंडेक्स 100 के करीब है, और बढ़ती अमेरिकी बॉन्ड यील्ड (Bond Yields)। 10-साल की ट्रेजरी नोट की यील्ड 4.5% के करीब पहुंच रही है। निवेशक वैश्विक तनाव के बीच डॉलर-समर्थित संपत्तियों की ओर रुख कर रहे हैं, जिससे सोना-चांदी पर दबाव बन रहा है, क्योंकि वे कोई ब्याज नहीं देते। इन धातुओं में हालिया उछाल को भी केवल उम्मीदों के चलते अस्थायी माना जा रहा है। अगर तनाव जारी रहा, तो मजबूत डॉलर और ऊंची अमेरिकी दरें धातुओं की कीमतों को नीचे धकेलती रहेंगी।
26 मार्च, 2026 तक, स्पॉट गोल्ड (Spot Gold) लगभग $4,517 प्रति औंस और चांदी $70.12 प्रति औंस पर ट्रेड कर रही थी। दोनों ने हाल के उच्चतम स्तरों से उल्लेखनीय गिरावट दिखाई, जिसमें शुरुआती कारोबार में सोना $108.70 और चांदी $4.376 नीचे आई। पारंपरिक रूप से, सोने की कीमतें वास्तविक ब्याज दरों के विपरीत चलती हैं, यानी ऊंची यील्ड गैर-उपज वाली संपत्तियों (जैसे सोना) को कम आकर्षक बनाती है। हालांकि, हाल के रुझान बताते हैं कि केंद्रीय बैंकों की मजबूत खरीद और भू-राजनीतिक चिंताएं कभी-कभी इस नियम को ओवरराइड कर देती हैं, जिससे सोना और डॉलर एक साथ बढ़ते देखे जाते हैं।
तेल के झटकों के प्रति भारत की कमजोरी
भारत कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील है क्योंकि यह अपनी तेल की लगभग 88% जरूरतों का आयात करता है। तेल की कीमतों में बड़ी और स्थायी बढ़ोतरी से महंगाई बढ़ने और चालू खाता घाटा (Current Account Deficit) बढ़ने जैसे महत्वपूर्ण जोखिम पैदा होते हैं। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) का अनुमान है कि अगर तेल की कीमतें तीन महीने तक $45 प्रति बैरल अधिक रहती हैं, तो भारत की पूरे साल की कमाई में लगभग 9% की गिरावट आ सकती है। उभरते बाजारों (Emerging Markets) को आम तौर पर मजबूत अमेरिकी डॉलर और बढ़ती अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड से जोखिम का सामना करना पड़ता है। ये कारक इन बाजारों से पैसा निकाल सकते हैं, मुद्राओं को कमजोर कर सकते हैं और उधार लेना महंगा कर सकते हैं। अध्ययनों से पता चलता है कि 10% मजबूत डॉलर एक साल बाद उभरते बाजारों में आर्थिक उत्पादन को 1.9% तक कम कर सकता है। होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के आसपास का तनाव भारत के लिए महत्वपूर्ण तेल आपूर्ति मार्गों को भी सीधे खतरे में डालता है।
महंगाई का डर और रुपये पर दबाव
उच्च तेल की कीमतें और मजबूत अमेरिकी डॉलर मिलकर भारत के लिए एक मुश्किल स्थिति पैदा कर रहे हैं। बढ़ते आयात बिल से व्यापार और चालू खाता घाटे के काफी चौड़ा होने का खतरा है। अमेरिकी यील्ड में बढ़ोतरी के कारण उभरते बाजारों से संभावित धन के बहिर्वाह के साथ, यह भारतीय रुपये (INR) पर काफी दबाव डाल सकता है। रुपया वर्तमान में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 84.27 के करीब ट्रेड कर रहा है। किसी भी आगे की कमजोरी से आयात लागत बढ़ेगी, खासकर तेल के लिए, जिससे एक दुष्चक्र शुरू होगा। भारतीय सरकार सब्सिडी या मूल्य नियंत्रण के साथ महंगाई के प्रभावों को कम करने की कोशिश कर सकती है, लेकिन व्यापार संतुलन पर अंतर्निहित दबाव बना रहेगा। यह तथ्य कि सोना और चांदी महंगाई हेज के रूप में काम नहीं कर रहे हैं, निवेशकों के लिए अपनी पूंजी की रक्षा करने का एक पारंपरिक तरीका छीन लेता है, जिससे उन्हें अपने 'सेफ हेवन' विकल्पों पर पुनर्विचार करना पड़ता है। हालांकि केंद्रीय बैंकों द्वारा डॉलर से इतर विविधीकरण हाल ही में सोने के लिए सहायक रहा है, यह बढ़ती ब्याज दरों और मजबूत डॉलर के प्रभाव की भरपाई करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है।
आउटलुक: तेल की कीमतों और नीति का प्रबंधन
आगे देखते हुए, भारत का आर्थिक दृष्टिकोण वैश्विक तेल की कीमतों और अमेरिकी फेडरल रिजर्व (U.S. Federal Reserve) की मौद्रिक नीति पर निर्भर करेगा। कुछ विश्लेषक शुरुआती गिरावट के बाद मध्यम अवधि में कीमती धातुओं की कीमतों में स्थिरता और वृद्धि की उम्मीद करते हैं, लेकिन अल्पावधि जोखिम भरी बनी हुई है। औसत ब्रेंट क्रूड की कीमतों में अप्रैल के शिखर से गिरावट का अनुमान है, लेकिन 2027 तक ऊंची बनी रहेगी। भारत को अपने व्यापार घाटे और महंगाई को प्रबंधित करने के लिए आर्थिक विकास का समर्थन करने और मूल्य स्थिरता बनाए रखने के बीच सावधानी से संतुलन बनाना होगा। बाजार बदलाव के संकेतों के लिए केंद्रीय बैंक की कार्रवाइयों और भू-राजनीतिक घटनाओं पर नजर रखेंगे।