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क्यों भारत पर पड़ेगा कच्चे तेल का गहरा असर?
UBS की रिपोर्ट इस बात पर जोर देती है कि भारत जैसे बड़े तेल आयातक देशों के लिए $100 प्रति बैरल का कच्चा तेल एक बड़ी चुनौती है। जहां कमोडिटी निर्यातक देश ऊंची कीमतों से फायदा उठाते हैं, वहीं भारत जैसे देश, इंडोनेशिया और दक्षिण अफ्रीका के साथ, कंपनियों के मुनाफे में गिरावट देखेंगे।
ऐसा इसलिए है क्योंकि आयातित ऊर्जा की बढ़ी हुई लागत सीधे तौर पर रिफाइनरी, एयरलाइंस, कार निर्माताओं और लॉजिस्टिक्स कंपनियों पर दबाव डालती है। इस स्थिति को और गंभीर बनाते हुए, कच्चे तेल की कीमतों में 10% की वृद्धि से भारत की जीडीपी ग्रोथ धीमी होने और महंगाई (inflation) बढ़ने की आशंका है। इतिहास बताता है कि 1990 के बाद से, तेल आपूर्ति झटकों के दौरान भारतीय बाजार का प्रदर्शन अक्सर कमजोर रहा है।
इन सेक्टर्स पर सबसे बड़ा खतरा?
UBS के विश्लेषण के मुताबिक, सरकारी तेल कंपनियों जैसे Hindustan Petroleum (HPCL), Indian Oil (IOC) और Bharat Petroleum (BPCL) पर सबसे ज्यादा जोखिम है। ये कंपनियां अंतरराष्ट्रीय कीमतों पर कच्चा तेल खरीदती हैं, लेकिन सरकारी नियमों के चलते घरेलू बाजार में तय कीमतों पर उत्पाद बेचती हैं, जो वैश्विक बदलावों से पिछड़ जाती हैं।
HPCL के लिए सबसे खराब स्थिति का अनुमान है, UBS के अनुसार 2026 में इसके प्रति शेयर आय (EPS) में 330% और 2027 में 280% की गिरावट आ सकती है। IOC और BPCL के ईपीएस में भी इन्हीं सालों में 125% से 145% तक की गिरावट का अनुमान है।
ऑटो सेक्टर में, Tata Motors को UBS के एशिया-प्रशांत कवरेज में सबसे बड़े ईपीएस हिट का सामना करना पड़ सकता है। 2026 में इसके ईपीएस में अनुमानित 805% की गिरावट आ सकती है। इसके पीछे बढ़ती ईंधन, परिवहन और कंपोनेंट लागत के कारण घटता मुनाफा है। साथ ही, ग्राहकों के लिए कारें महंगी होंगी, जो वैश्विक ऑटो सेक्टर के लिए भी एक चुनौती है।
InterGlobe Aviation (IndiGo) को भी 265% ईपीएस गिरावट का सामना करना पड़ सकता है, भले ही UBS ने इसे 'Buy' रेटिंग दी हो। यह ट्रांसपोर्ट सेक्टर में ईंधन की बड़ी लागत को दर्शाता है।
कुछ कंपनियों के लिए उम्मीद की किरण?
हालांकि, इस निराशाजनक तस्वीर के बीच कुछ भारतीय कंपनियों के मुनाफे में बढ़ोतरी की भी उम्मीद है, लेकिन यह अन्य सेक्टर्स में होने वाले नुकसान की तुलना में बहुत कम होगी।
Reliance Industries के ईपीएस में 2026 में 16% और 2027 में 14% का इजाफा हो सकता है। GAIL India के ईपीएस में 11% से 13% तक की बढ़ोतरी का अनुमान है। वहीं, अपस्ट्रीम उत्पादक Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) को ऊंची तेल कीमतों का फायदा मिलेगा, जिसके ईपीएस में 2026 में 20% और 2027 में 30% की वृद्धि का अनुमान है।
लेकिन, ये बढ़त व्यापक नकारात्मक प्रभावों के सामने बहुत कम हैं। UBS अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि कच्चे तेल की कीमतों में 10% की वृद्धि भारत की जीडीपी को काफी धीमा कर देगी और महंगाई बढ़ा देगी।
भारत क्यों है ज़्यादा संवेदनशील?
भारत ऊर्जा आयात पर बहुत अधिक निर्भर है, जो इसे वैश्विक घटनाओं से होने वाली आपूर्ति में बाधाओं और कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनाता है, खासकर मध्य पूर्व में मौजूदा तनाव को देखते हुए।
जबकि ONGC और RIL जैसी कंपनियों को ऊंची कमोडिटी कीमतों से अल्पावधि में लाभ हो सकता है, ऊर्जा उपभोक्ताओं पर पड़ने वाले गंभीर दबाव के कारण उनका समग्र बाजार प्रभाव कम हो जाता है। वहीं, ब्राजील और मैक्सिको जैसे तेल निर्यातक देशों को इन समयों में बेहतर व्यापारिक स्थितियां और अधिक निवेश पैसा मिलता है, जिससे उनके शेयर बाजार बेहतर प्रदर्शन करते हैं।
इसके विपरीत, भारत का ऑटो सेक्टर, Tata Motors की तरह, दोहरी मार झेल रहा है: बढ़ती लागत से मुनाफे का मार्जिन घट रहा है, और बढ़ी हुई ईंधन की कीमतें उपभोक्ता मांग को कम कर रही हैं। कुछ वैश्विक प्रतिद्वंद्वियों के विपरीत, जिनके पास बेहतर हेजिंग या विविध आय स्रोत हैं, भारतीय कार निर्माताओं की घरेलू ईंधन लागत और उपभोक्ता खर्च के प्रति संवेदनशीलता एक बड़ा नुकसान पैदा करती है।
IndiGo जैसी एयरलाइंस, भारत में अग्रणी होने के बावजूद, बहुत कम मुनाफे पर काम करती हैं, जहां ईंधन एक बड़ी लागत है। वे यात्रियों को खोए बिना मूल्य वृद्धि को आगे बढ़ाने के लिए संघर्ष करती हैं। यह चुनौती निर्यातकों या कमोडिटी लागतों के प्रत्यक्ष संपर्क वाली कंपनियों के सामने नहीं है।
कुछ कंपनियों के लिए छोटी-छोटी बढ़त, प्रमुख आर्थिक क्षेत्रों में व्यापक आय गिरावट को संतुलित करने के लिए पर्याप्त नहीं है।
आगे क्या उम्मीद करें?
विश्लेषकों को उम्मीद है कि जब तक तेल की कीमतें ऊंची बनी रहेंगी, तब तक भारतीय बाजार दबाव में रहेगा। सामान्य राय यह है कि कई कंपनियों के लिए आय के अनुमानों में कटौती की जाएगी, जिससे कमोडिटी उत्पादकों और ऊर्जा का उपयोग करने वाले उद्योगों के बीच एक स्पष्ट विभाजन दिखेगा।
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) महंगाई और घरेलू मांग पर बारीकी से नजर रखेगा, जो ब्याज दरों और समग्र आर्थिक स्थिरता पर इसके फैसलों को आकार देगा। बाजार से उम्मीद की जाती है कि यह लगातार लागत दबाव को प्रतिबिंबित करेगा, जिससे बुरी तरह प्रभावित क्षेत्रों के स्टॉक के मूल्यांकन पर पुनर्विचार हो सकता है।