वैश्विक उथल-पुथल के बीच भारत के सोने के आयात में 27.4% की वृद्धि: व्यापार संतुलन पर दबाव

### कीमतों के शिखर के बावजूद सोने की बेरोकटोक मांग\nआर्थिक सर्वेक्षण 2025-26 में विस्तृत, वित्तीय वर्ष 2025 में भारत के सोने के आयात में 27.4% की वृद्धि, वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता के बीच सोने के प्रति एक गहरे, कीमत-असंवेदनशील (price-inelastic) झुकाव को दर्शाती है। जबकि स्पष्ट कहानी रिकॉर्ड वैश्विक कीमतों के कारण आयात मूल्य को बढ़ाना बताती है, अंतर्निहित कहानी सोने की दोहरी भूमिका है: भू-राजनीतिक और वित्तीय अस्थिरता से भयभीत परिवारों के लिए एक अनिवार्य सुरक्षित-संपत्ति (safe-haven) के रूप में, और तेजी से, एक तरल वित्तीय संपत्ति के रूप में जिसे घरेलू जरूरतों के लिए आसानी से भुनाया जा सके। ऐतिहासिक मूल्य स्तरों पर भी यह निरंतर मांग, देश के व्यापार संतुलन पर दबाव डालती है, सोने के साथ अब पेट्रोलियम उत्पादों के साथ, कुल आयात मूल्य का एक तिहाई से अधिक योगदान देता है। इसका परिणाम चालू खाता घाटे (CAD) का बढ़ना है, जो मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता के लिए निरंतर चुनौतियां पेश करता है।\n\n**### आंतरिक वित्तीयरण बाहरी दबाव को बढ़ाता है**\nभारतीय परिवारों की सोने की होल्डिंग्स का लाभ उठाने की बढ़ती इच्छा, गहनों पर ऋण में तेज वृद्धि से प्रमाणित, आयात की मात्रा को बढ़ाने वाला एक महत्वपूर्ण कारक है। यह प्रवृत्ति घरेलू ऋण वृद्धि का समर्थन करती है, विशेष रूप से व्यक्तिगत ऋणों और MSME वित्तपोषण के लिए, लेकिन यह साथ ही सोने के आर्थिक पदचिह्न और बाहरी क्षेत्र के प्रभाव को भी मजबूत करती है। डेटा इंगित करता है कि यह मुद्रीकरण रणनीति तरलता का एक महत्वपूर्ण माध्यम बन रही है, खासकर जब पारंपरिक ऋण रास्ते जोखिम भरे या कम सुलभ माने जाते हैं। आवश्यकता और अवसर दोनों से प्रेरित यह आंतरिक वित्तीय इंजीनियरिंग, भौतिक सोने की निरंतर मांग में सीधे तब्दील होती है, जिससे वैश्विक कीमतें ऊँची रहने पर भी उच्च आयात मात्रा की आवश्यकता होती है। संगठित गोल्ड लोन बाजार के FY 2029 तक दोगुना से अधिक होने का अनुमान है।\n\n**### ऐतिहासिक गूँज और मैक्रोइकॉनॉमिक दबाव**\nवैश्विक तनाव की अवधि के दौरान सोने के आयात में मजबूत वृद्धि का यह पैटर्न पूरी तरह से नया नहीं है, लेकिन FY25 में इसकी तीव्रता और निरंतरता उल्लेखनीय है। ऐतिहासिक रूप से, सोने के आयात बिल में वृद्धि व्यापार घाटे में वृद्धि और भारत के विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव के साथ हुई है। उदाहरण के लिए, उच्च वैश्विक अनिश्चितता की पिछली अवधियों के दौरान, सोने के आयात में वृद्धि ने CAD को बढ़ाने में योगदान दिया। जबकि भारत का विदेशी मुद्रा भंडार आरामदायक बना हुआ है, वर्तमान में 16 जनवरी, 2026 तक $701 बिलियन से अधिक है, सोने के आयात बिल में निरंतर वृद्धि बाहरी क्षेत्र के प्रबंधन के लिए एक आवर्ती संरचनात्मक चुनौती जोड़ती है, खासकर जब अस्थिर ऊर्जा की कीमतें भी एक कारक हों। आर्थिक सर्वेक्षण सोने से संबंधित मूल्य दबावों के मुख्य मुद्रास्फीति आंकड़ों में स्पष्ट, यद्यपि केंद्रित, फैलाव प्रभाव को भी नोट करता है, जो इसे व्यापक मुद्रास्फीति रुझानों से अलग करता है।\n\n**### क्षेत्रगत गतिशीलता और भविष्य का दृष्टिकोण**\nभारत में सोने की मांग की मजबूती अन्य प्रमुख उपभोक्ता देशों में विविध प्रवृत्तियों के विपरीत है; भारत और चीन लगातार शीर्ष वैश्विक सोने के आयातकों में से हैं। विश्लेषकों का सुझाव है कि चल रहे भू-राजनीतिक तनावों, व्यापार नीति अनिश्चितताओं, और वैश्विक स्तर पर नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों की संभावना का संयोजन भारतीय परिवारों के लिए एक रणनीतिक संपत्ति के रूप में सोने की अपील को बनाए रखेगा। जब तक वैश्विक अनिश्चितताएं महत्वपूर्ण रूप से कम नहीं होतीं, तब तक आर्थिक सर्वेक्षण की अपेक्षा है कि सोने का आयात ऊंचा बना रहेगा। यह दृष्टिकोण का तात्पर्य है कि बाहरी हेजिंग और आंतरिक मुद्रीकरण के दोहरे दबाव निकट भविष्य के लिए भारत के व्यापार संतुलन को आकार देना और इसके बाहरी क्षेत्र के प्रबंधन को प्रभावित करना जारी रखेंगे।