सोने पर ड्यूटी बढ़ी, अब ETF में निवेश का क्रेज! फिजिकल गोल्ड को पीछे छोड़ रहे डिजिटल विकल्प

इंपोर्ट ड्यूटी बढ़ी, फिजिकल गोल्ड हुआ महंगा

भारत सरकार ने सोने के इंपोर्ट पर लगने वाली ड्यूटी को बढ़ाकर कुल 15% कर दिया है, जिसमें 10% बेसिक कस्टम्स ड्यूटी और 5% एग्रीकल्चर इन्फ्रास्ट्रक्चर एंड डेवलपमेंट सेस शामिल है। इस फैसले का सीधा असर फिजिकल गोल्ड की लागत पर पड़ा है, जिससे यह निवेशकों के लिए महंगा हो गया है। इस कदम का मकसद गैर-ज़रूरी इंपोर्ट को कम करना और विदेशी मुद्रा भंडार को सुरक्षित रखना है।

ईटीएफ (ETF) में निवेश का बढ़ता क्रेज

नई इंपोर्ट ड्यूटी संरचना ने फिजिकल गोल्ड की लागत में भारी बढ़ोतरी कर दी है, जिससे यह नए निवेशों के लिए गोल्ड ईटीएफ की तुलना में कम आकर्षक हो गया है। एक्सपर्ट्स के मुताबिक, गोल्ड ईटीएफ पर इंपोर्ट ड्यूटी का कोई बोझ नहीं होता, साथ ही इनमें मेकिंग चार्ज या स्टोरेज कॉस्ट भी नहीं लगती। Augmont के हेड ऑफ रिसर्च, डॉ. रेनिषा चैनानी कहती हैं कि ईटीएफ पर इंपोर्ट ड्यूटी का कोई बोझ न होने से यह पैसे लगाने के लिए एक बेहतर विकल्प बन गया है। इसी लागत-प्रभावीता के चलते निवेशक तेजी से ईटीएफ की ओर बढ़ रहे हैं।

डिजिटल गोल्ड की मांग पारंपरिक सोने से आगे

गोल्ड ईटीएफ की ओर यह बदलाव निवेशकों की बदलती पसंद और डिजिटल दुनिया को भी दर्शाता है। युवा और डिजिटल-प्रेमी निवेशक पारंपरिक सोने (जैसे गहने) के बजाय लिक्विड, कम लागत वाले और पारदर्शी निवेश उत्पादों को ज़्यादा पसंद कर रहे हैं। इसका असर कमोडिटी ईटीएफ के बढ़ते टर्नओवर में भी दिख रहा है, जो इक्विटी ईटीएफ के वॉल्यूम से कहीं ज़्यादा हो गया है। फाइनेंशियल ईयर (FY) 26 में, कमोडिटी ईटीएफ का एवरेज डेली टर्नओवर करीब ₹2,700 करोड़ रहा, जबकि इक्विटी ईटीएफ का यह आंकड़ा केवल ₹745 करोड़ था। अकेले गोल्ड और सिल्वर ईटीएफ ने FY26 में कुल ईटीएफ इनफ्लो का 55%, यानी ₹99,280 करोड़ आकर्षित किए, जो इक्विटी ईटीएफ में आए ₹77,000 करोड़ से काफी ज़्यादा है। FY26 में कुल ईटीएफ इनफ्लो रिकॉर्ड ₹1.8 लाख करोड़ तक पहुंच गया, जिसने पिछले सभी रिकॉर्ड तोड़ दिए। इसमें अकेले गोल्ड ईटीएफ ने ₹68,867 करोड़ जुटाए, जो पिछले साल की तुलना में 364% की ज़बरदस्त बढ़ोतरी है।

रुपये में कमजोरी और भू-राजनीतिक अनिश्चितता से ईटीएफ को सहारा

घरेलू नीतिगत बदलावों के अलावा, भारतीय रुपये का लगातार कमजोर होना भी इंपोर्टेड गोल्ड की लागत को और बढ़ा रहा है। USD/INR एक्सचेंज रेट 95.75 के करीब होने से, रुपये की गिरावट सीधे तौर पर सोने की रुपये में कीमत बढ़ा रही है। ऐतिहासिक रूप से, जब रुपया कमजोर होता है, तो घरेलू सोने की कीमतें ग्लोबल डॉलर की कीमतों से काफी आगे निकल जाती हैं। वहीं, पश्चिम एशिया में जारी तनाव जैसी भू-राजनीतिक चिंताओं के कारण सोने की सुरक्षित-निवेश (safe-haven) मांग विश्व स्तर पर बनी हुई है। रुपये की कमजोरी और वैश्विक अनिश्चितता, दोनों मिलकर सोने को पोर्टफोलियो में शामिल करने के लिए एक स्ट्रैटेजिक वजह बन रहे हैं, और ईटीएफ इसे आसानी से पूरा कर रहे हैं।

सपोर्ट लेवल और मोमेंटम

टेक्निकल एनालिस्ट्स का कहना है कि मार्केट सेंटिमेंट अभी भी बुलिश बना हुआ है, और MCX गोल्ड के लिए महत्वपूर्ण सपोर्ट लेवल ऊपर की ओर खिसक गए हैं। Master Capital Services Limited के चीफ रिसर्च ऑफिसर, डॉ. रवि सिंह के अनुसार, इमीडिएट ओवरहेड रेसिस्टेंस ₹165,000 प्रति 10 ग्राम पर है, जबकि मुख्य सपोर्ट ₹159,000 और ₹156,000 पर देखे जा रहे हैं। जब तक कीमतें इन लेवल से ऊपर बनी रहती हैं, तब तक ऊपर की ओर मोमेंटम जारी रहने की उम्मीद है। हालांकि, यह रैली पॉलिसी बदलाव, रुपये की कमजोरी और भू-राजनीतिक कारकों का मिलाजुला असर है, जिससे घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय सोने की कीमतों में बड़ा अंतर पैदा हो गया है।

फिजिकल गोल्ड रखने वालों के लिए जोखिम

आक्रामक ड्यूटी वृद्धि से घरेलू कीमतों को तो सहारा मिला है, लेकिन फिजिकल गोल्ड रखने वाले निवेशकों के लिए इसमें कुछ जोखिम भी हैं। फिजिकल गोल्ड रखने वाले निवेशकों को उच्च इंपोर्ट प्रीमियम के कारण री-सेल (पुनर्विक्रय) की बढ़ी हुई लागत जैसी चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है। अगर सरकार की नीतियां लंबे समय तक लागू रहती हैं, तो उनकी होल्डिंग का मूल्य घट भी सकता है। सरकार का गैर-ज़रूरी इंपोर्ट घटाने और विदेशी मुद्रा भंडार बचाने पर ज़ोर, सोने के इंपोर्ट पर और ज़्यादा जांच या नीतिगत हस्तक्षेप का कारण बन सकता है, जिससे रेगुलेटरी अनिश्चितता बढ़ेगी। 2013 में भी ऐसी ही ड्यूटी वृद्धि हुई थी, जब ऑफिशियल इंपोर्ट में भारी गिरावट आई थी जबकि तस्करी बढ़ी थी। यह दर्शाता है कि नीति-संचालित मूल्य वृद्धि मांग को खत्म नहीं करती, बल्कि उसे कम पारदर्शी माध्यमों की ओर मोड़ सकती है।

बदलता निवेश परिदृश्य

सरकार की आक्रामक इंपोर्ट ड्यूटी नीति भारत में सोने के निवेश के अर्थशास्त्र को मौलिक रूप से बदल रही है। खासकर युवा पीढ़ी के निवेशकों के लिए, लागत-कुशल, लिक्विड और डिजिटल गोल्ड ईटीएफ का आकर्षण बढ़ने वाला है। एक्सपर्ट्स का मानना है कि सिस्टमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान (SIP) के ज़रिए ईटीएफ में धीरे-धीरे निवेश करना, तत्काल मूल्य वृद्धि का पीछा करने के बजाय, लंबी अवधि के डायवर्सिफिकेशन और महंगाई से सुरक्षा के लिए एक संतुलित रणनीति पेश करता है। सोने का व्यापक नजरिया कच्चे तेल की कीमतों, रुपये की चाल, भू-राजनीतिक घटनाओं और वैश्विक केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीतिगत फैसलों से प्रभावित होता रहेगा। हालांकि, तत्काल निष्कर्ष यह है कि ड्यूटी वृद्धि ने भारत के फिजिकल गोल्ड से डिजिटल निवेश वाहनों की ओर संक्रमण को अपरिवर्तनीय रूप से तेज़ कर दिया है।